Leul a castigat cel mai putin din revenirea optimismului strainilor

21 mar 2010 Autor: Liviu Chiru

Leul a reusit o intarire surprinzatoare in fata euro la inceputul acestui an, cu 3,5%, si contrazicand astfel asteptarile analistilor care intrevedeau mai degraba presiuni de depreciere, insa chiar si asa ramane cu mult in urma "verilor" sai din regiune, zlotul polonez si forintul maghiar.

Euro este tranzactionat acum la Bucuresti la 4,07 lei, cu numai 5,5% mai jos fata de varful istoric inregistrat in ianuarie 2009, de 4,31 lei, cand toata lumea paria pe prabusirea monedelor din economiile emergente din regiunea Europei Centrale si de Est. Tot in primul trimestru din 2009 atat zlotul cat si forintul au atins minimele istorice in fata euro, insa ambele monede au recuperat circa 20% de atunci.

Acest decalaj fata de revenirea monedelor vecine si nivelul relativ ridicat al dobanzilor pe plan local sunt de altfel si principalele motive ale interesului curent pentru leu, care a reusit constant in ultima perioada sa evite corectiile regionale.

"Moneda locala continua trendul de intarire usoara, in ciuda dobanzilor mici de pe piata monetara (de 3%-6% pe an, n. red.). Consideram ca o prelungire a acestei tendinte ar putea atrage rezistenta bancii centrale, dar cel putin pentru moment aceasta nu a fost vizibila. Astfel, pe termen scurt, nu putem exclude niveluri mai apreciate ale cursului", spune Nicolaie Alexandru-Chidesciuc, economistul-sef al ING Bank. El era in toamna trecuta printre pesimistii care vedea euro urcand la 4,5 lei in aceasta primavara.

Oficialii Bancii Nationale, de la economistul-sef Valentin Lazea pana chiar la guvernatorul Mugur Isarescu, au aratat inca din toamna trecuta ca nu este de dorit o apreciere prea puternica a leului, care ar afecta din nou exporturile, singurul motor care trage in prezent pentru revenirea economiei. Semnalele transmise de BNR au limitat potentialul de apreciere al leului, dealerii temandu-se de eventuale interventii care sa inverseze tendinta. Leul a ramas prins astfel in ultima luna intr-o banda ingusta, in apropierea nivelului de 4,1 lei/euro.

De indata ce tensiunile de depreciere s-au atenuat si leul a inceput sa castige teren, BNR a trecut la reducerii agresive a dobanzii-cheie (cu cate 0,5 puncte procentuale in ianuarie si februarie, pana la 7% pe an) si chiar a permis acumularea unui exces masiv de lichiditati pe piata interbancara, astfel ca bancile au ajuns sa isi imprumute lei intre ele la rate de 3%-6% pe an in prezent.

"Sentimentul fata de leu ramane in general pozitiv. Astfel, ne asteptam ca leul sa ramana la aceste niveluri curente, care sunt in linie cu fundamentele economice", apreciaza si analistii Raiffeisen Bank de la Viena. Banca isi mentine estimarea ca euro va fi tranzactionat la 4,1 lei in iunie si 3,95 lei in decembrie.

Leul se afla acum cu 31% mai depreciat fata de varful atins in fata euro in vara lui 2007, la 3,11 lei/euro.