Fondul Monetar Internaţional, SUA şi ţările membre ale zonei euro spun că balanţa contului curent dovedeşte că nemţii economisesc prea mult şi nu cheltuiesc sufficient pentru a-şi ajuta partenerii europeni. Teoria lor este că în timp ce exporturile Germaniei câştigă de pe urma deprecierii euro, salariile şi cheltuielile guvernamentale ale ţării rămân prea scăzute, generând un excedent de bani şi limitând importurile. În replică, nemţii răspund că nu li se poate cere să-şi altereze competititivatea economică.
Studiul Deutsche Bank arată că unii factori structurali vor diminua dezechilibrele din economia germană în următorii ani.
Dintre aceştia, factorul demografic va juca cel mai important rol. Populaţia din Germania îmbătrâneşte rapid, iar persoanele mai în vârstă câştigă mai puţin şi tind să cheltuiască mai mult. Acest lucru va împinge rata economisirii în jos.
Apoi, vin schimbări pe piaţa rezidenţială. După ani în care aproape a stagnat, sectorul imobiliar german intră într-o perioadă de expansiune, iar influxul de migrantţi accelerează cererea deja ridicată. Între timp, sectorul construcţiilor va avea nevoie de mai mulţi ani pentru a face faţă cererii, iar preţurile vor creşte.
Care va fi impactul asupra balanţei de cont curent? Pe scurt, valorile imobiliare mai ridicate se traduc în mod tipic în cheltuieli mai mari. Proprietarii de locuinţe se simt mai bogaţi odată cu creşterea valorii locuinţelor deţinute. Între timp, materialele de construcţii vor veni din import. Aşadar, consumul şi importurile vor creşte.
Între timp, comerţul mondial va încetini şi odată cu el cererea de bunuri fabricate în Germania. Chiar şi aşa, declinul excedentului de cont curent nu va ajuta decât parţial celelalte ţări europene.
