Fuziuni si achizitii de o jumatate de miliard de euro in doua luni. Analistii: „O tendinta de revenire clara se va vedea in 6 luni”

16 mar 2010 Autor: Alexandru Anghel

Valoarea fuziunilor si achizitiilor finalizate in perioada 15 ianuarie - 15 martie a atins 470 mil. euro, potrivit datelor centralizate de ZF, fiind apropiata de cea inregistrata in primele sase luni ale anului trecut.

In cursul anului trecut valoarea tranzactiilor din piata M&A (merger & acquisition) a scazut in functie de trimestru de 3-7 ori, iar in ultimele trei luni din 2009 s-a observat o revenire usoara, cand a avut loc si preluarea operatiunilor locale ale InBev de catre fondul de private equity CVC, printr-o investitie estimata la 300 mil. euro. Analistii spun insa ca este prea devreme pentru a constata o crestere a apetitului investitorilor pentru businessurile din Romania, chiar daca in doua luni au avut loc tranzactii cat in intreaga prima jumatate de an din 2009.

In primele sase luni din 2009, piata de fuziuni si achizitii s-a ridicat la 452 de milioane de euro, potrivit datelor companiei Raiffeisen Investments, in primele trei luni de anul trecut fiind inchise deal-uri cu o valoare de doar 168 mil. euro, potrivit aceleiasi surse.

"Exista semne de revenire in piata, dar nu este foarte clar daca putem identifica o tendinta. Exista multi factori de care trebuie sa tinem cont, precum indicatorii macroeconomici, dar de abia in toamna ne putem da seama daca piata s-a dezmortit", a declarat Cristian Manole, business analist la casa de investitii Capital Partners.

In ultimele doua luni principalele sectoare unde a existat activitate si s-au finalizat preluari au fost retailul (retele sau spatii comerciale), domeniul farmaceutic si cel energetic, in timp ce piata imobiliara continua sa inregistreze valori si volume reduse.

"Trebuie sa tinem cont ca sunt tranzactii incepute cu cel putin sase luni in urma, iar primele intentii, contacte, au avut loc in urma cu un an. Adunand timpul necesar fiecarui pas pana la finalizarea tranzactiei se strang luni bune", a declarat Alexandru Filip, project manager la Roland Berger Strategy Consultants Romania.

Tranzactii "win - win"

Consultantii spun ca tranzactiile realizate in ultima perioada difera de ceea ce se intampla in anii trecuti, fiind in principiu fuziuni sau achizitii de tipul "earn - out", unde managerii trebuie sa ramana in companie pentru cel putin inca un exercitiu financiar pentru a confirma rezultatele.

"Nu sunt tranzactii unde proprietarul vinde si pleaca. Ideea este ca avem de-a face cu companii bune, cu marja sanatoasa de EBITDA, companii solide. Sunt tranzactii win - win, unde castiga ambele parti", a explicat Manole.

Cea mai importanta preluare, din punct de vedere al valorii, este cea realizata de LIDL care a cumparat 96 de magazine Plus. Reteaua Plus a fost evaluata la 200 de milioane de euro.

"Cu Plus, LIDL castiga timp fata de dezvoltarea pas cu pas. O evolutie fireasca. Daca investitorii recapata increderea in regiunea noastra ar trebui sa cumpere active, mai ales ca acum multiplii sunt mai mici decat in 2008. 2010 ar trebui sa fie un an cu tranzactii importante", a declarat Filip. El a adaugat ca domeniul farmaceutic a reusit in ultima perioada sa atraga multe investitii datorita stabilitatii activitatilor derulate. Este cazul Fresenius care a preluat doua centre de dializa, segment cu un numar de pacienti stabili unde exista capacitati clare de exploatat, sau cel al Centrului Medical Unirea, unde fondul de investitii Advent a preluat 80% din participatii.

Cum creditarea este inca la un nivel redus, iar sectorul imobiliar, vedeta tranzactiilor din ani trecuti, depinde direct de fondurile atrase de la institutiile financiare, analistii apreciaza ca sectorul serviciilor si cel energetic vor avea parte de cele mai multe preluari. "Piata a inceput sa se miste pe partea de productie, dar tot in servicii vor fi cele mai mari tranzactii, chiar daca vor fi servicii financiare sau de alt fel", a declarat Manole. Tranzactiile din domeniul imobiliar au reprezentat circa 12% din totalul de 470 mil. euro din ultimele doua luni.