Analiştii firmei de intermediere Broker Cluj (BRK) au emis recent un raport în care recomandă la „cumpărare“ acţiunile FP şi estimează că în următoarele 12 luni titlurile fondului ar putea ajunge la 1,01 lei/acţiune pe seama continuării programelor de răscumpărare şi distribuire către acţionari, precum şi reducerea discountului faţă de active în urma listării unor participaţii din portofoliul acestuia.
Preţul estimat de analiştii Broker Cluj pentru acţiunile Fondului Proprietatea, care ia în calcul un discount de 20% faţă de valoarea „corectă“ însumată a activelor fondului calculată de aceştia, este cu 27% mai ridicat faţă de cotaţia de închidere de vineri a titlurilor FP, de 0,792 lei/unitate.
„Acţiunile Fondului Proprietatea se tranzacţionează în prezent la un discount nejustificat, de 34,4% faţă de valoarea oficială a activului net unitar şi la un discount de 29,4% faţă de valoarea activului ajustat estimat de noi, precum şi cu discounturi de până la 15% - 20% faţă de fonduri similare. În evaluarea noastră am aplicat un discount de 20% faţă de valoarea ajustată a activului net pentru a lua în calcul statutul de holding al fondului şi faptul că unele deţineri ale FP nu sunt listate“, se arată în raportul Broker Cluj.
Analiştii casei de intermediere au evaluat activele listate din portofoliul FP la preţul de pe bursă al acestora din data de 10 martie, iar deţinerile nelistate au fost evaluate prin comparaţie cu alte companii similare din sector aplicând multiplii la nivel operaţional şi financiar.
WikiZF: Profilul companiei Fondul Proprietatea
„Vedem răscumpărările şi distribuţiile către acţionari ca principal motor de creştere al titlurilor FP. Listarea fondului pe bursa din Londra ar trebui să aducă un plus de vizibilitate atât pentru fond cât şi în cazul unor companii din portofoliul acestuia, cu impact pozitiv asupra preţului acţiunilor. Liberalizarea pieţei de energie ar trebui să îmbunătăţească de asemenea profitabilitatea unor companii cheie din portofoliul FP, care împreună cu listările unor participaţii vor aduce un plus de valoare şi vor crea premisele pentru evaluarea cu mai mare precizie a acestora“, mai spun analiştii de la Broker Cluj.
Ei mai spun că printre potenţialele riscuri pe care le implică investiţiile în acţiuni ale Fondului Proprietatea se numără intervenţiile statului în cadrul companiilor nelistate care includ decizii cu privire la programele de investiţii şi dividendele încasate de fond de la acestea, precum şi riscul de reglementare al preţurilor şi cantităţilor de energie vândute de companiile din portofoliul fondului. În ultimul an, acţiunile FP au crescut cu 27% pe bursă. În prezent, capitalizarea fondului este de 2,43 mld. euro.
Articol publicat în ediţia tipărită a Ziarului Financiar din data de 24.03.2014
