Pieţele financiare au ignorat semnalele din economie în ultimele luni, iar în perioada următoare şansele sunt mai mari ca preţurile să se ajusteze, susţine Przemyslaw Kwiecien, economistul-şef al X-Trade Brokers din Polonia (XTB), una dintre cele mai mari firme care intermediază tranzacţii pe pieţele internaţionale (Forex, mărfuri, indici bursieri şi acţiuni).
„Din cauza schimbărilor de politică monetară ale băncilor centrale, banii vor migra către dolari dinspre alte monede şi dinspre pieţele de acţiuni. Sunt pesrpective de depreciere pentru monedele emergente şi pentru pieţele de acţiuni. Nu mă aştept însă la deprecierile din 2008-2009 pentru că nu mai depindem atât de datoriile pe termen scurt şi nu mai sunt la fel de mulţi speculatori“, spune Przemyslaw Kwiecien.
Corecţiile puternice ale preţului aurului şi ale bursei din Japonia reprezintă o normalizare, după ce acestea au crescut foarte mult într-un termen destul de scurt, iar semnalele la nivel global nu sunt pozitive în acest moment, mai spune el.
În acest context, toate activele sunt riscante, iar cel mai sigur plasament este cash-ul, iar pe termen mai lung dolarul. „În ultimii ani, tendinţa a fost ca toate activele să se aprecieze, astfel că e greu de găsit active subevaluate. Cred că acum tendinţa e de deleveraging, adică de lichidizare, iar dolarul ar putea fi câştigător pe termen lung. În privinţa pieţelor de acţiuni, pieţele emergente sunt mai ieftine, deoarece evoluţia lor a fost în divergenţă cu cea a pieţelor globale în ultimii doi ani. Totuşi, istoric pieţele emergente s-au ajustat odată cu pieţele globale, astfel că dacă vor fi scăderi pe pieţele dezvoltate, nici pieţele emergente nu vor fi ocolite“, a mai spus economistul XTB.
El crede că unul dintre cei mai mari factori de risc pentru pieţele globale este evoluţia economiei Chinei, deoarece majoritatea analiştilor se bazează în proiecţiile lor pe continuarea creşterii economice din China cu un ritm de 7-8% pe an.
„În urmă cu un deceniu, economia globală avea mai multe motoare de creştere. Anul trecut, China a contribuit cu 50% la creşterea economiei mondiale, SUA a avut o contribuţie mică, iar Europa nu a contribuit deloc. Dacă economia Chinei încetineşte brusc, asta va afecta puternic pieţele financiare, iar acest risc în opinia mea este cel mai puţin luat în calcul în acest moment.“
În acest context dificil, care este cea mai potrivită strategie de investiţii care să protejeze capitalul investitorilor?
„Personal, aş lua mai puţin risc, nu aş cumpăra bonduri pe termen lung pentru că sunt deja scumpe, aş reduce acţiunile, aş evita mărfurile pentru că preţurile lor vor scădea dacă China încetineşte brusc. În schimb, aş ţine mai multe active în dolari pe termen scurt“, a mai spus Kwiecien.
Aurul nu reprezintă o alternativă în acest moment, analistul XTB estimând că acesta ar putea ajunge la 1.200 de dolari/tonă în următorul an (de la 1.380 de dolari/tonă în prezent).
România nu trimite semnale puternice, pozitive sau negative, faţă de alte ţări, astfel că este de aşteptat ca evoluţia activelor româneşti să fie corelată cu tendinţele la nivel global. Asta înseamnă o depreciere a leului în următorul an, media estimărilor analiştilor indicând un curs de 4,64 lei/euro în 2014.
Kwiecien mai spune că spread-urile la titlurile de stat ale ţărilor din regiune au scăzut foarte mult în ultimul an şi că nivelurile actuale ale randamentelor sunt foarte favorabile pentru guverne ca să se împrumute. În schimb, pentru investitori titlurile de stat sunt scumpe în acest moment. În următoarea perioadă este posibil ca lucrurile să se înrăutăţească, iar costurile de finanţare să crească.
Acest articol a apărut în ediţia tiparită a Ziarului Financiar din data de 11.06.2013
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
