Bursă. Campania ZF Investeşte acasă. Un ETF este un mare plus pentru un investitor care caută o variantă simplă de a investi în piaţă, dar legătura între investiţie şi evaluare devine mai complicată. De ce? Răspunde Radu Hanga, preşedintele BVB

♦ Întrebat dacă este un moment bun de listare, preşedintele BVB a răspuns afirmativ, invocând atât nivelul evaluărilor, cât şi rolul bursei ca platformă de vizibilitate. „O bursă cum este bursa românească, cu audienţă în creştere, cu un număr de investitori în creştere, constituie o platformă tot mai interesantă“, a spus el.

CreŞterea rapidă a ETF-urilor listate la Bursa de Valori Bucureşti simplifică acce­sul investitorilor de retail la piaţă, dar slăbeşte legătura dintre decizia de a cumpăra şi eva­luarea companiilor, consi­deră preşedintele BVB Radu Hanga la ZF Deschiderea de astăzi. Dis­cuţia a venit la o zi după un nou maxim istoric al indicelui BET şi după o lună iulie în care piaţa locală s-a situat pe primul loc în clasa­mentele europene şi mondiale de performanţă.

Preşedintele bursei spune că fenomenul are două feţe. Partea bună ţine de accesibilitate şi de diversificare, într-un moment în care numărul investitorilor noi creşte rapid. „Lecţia numărul unu atunci când investeşti într-o piaţă este diversificarea, dispersia riscului. Adică nu-ţi investi toţi banii într-o singură companie“, a spus Hanga. Un ETF rezolvă problema la pachet, adaugă el. „În momentul în care ai cumpărat un ETF, ai cumpărat direct un portofoliu diversificat, fără să ai tu mari probleme legat de a face eva­luări, de a alege companiile în care urmează să investeşti, ceea ce este un mare plus pentru un investitor care caută o variantă simplă de a investi în piaţă“, a spus preşedintele BVB.

Efectul mai puţin vizibil ţine, în opinia sa, de modul în care investi­torul se raportează la ce cumpără. „Atunci când investeşti într-o com­pa­nie, te uiţi la produsele pe care com­pa­nia le livrează, te uiţi la cali­tatea managementului, la oamenii care reprezintă compania şi la încrederea pe care ei o transmit. Pe de altă parte, ai şi elemente care ţin de zona financiară, modul în care o companie este evaluată“, a explicat Hanga. „Nu investeşti într-o companie, investeşti într-un coş de companii care fiecare are propria evaluare. Deci assessment-ul valorii portofo­liului în care ai investit este mai greu de realizat. Practic se rupe, ceea ce face ca impulsul de a investi să fie generat pur şi simplu de creşteri sau scăderi“, a spus el.

Consecinţa este un mecanism care se autoîntreţine în ambele sensuri. „Pe o piaţă în creştere apare un fenomen de autoîntreţinere a tendinţei de a cumpăra, pentru că în fiecare zi vezi că câştigi, o tendinţă de a investi tot mai mult. Pe de altă parte, atunci când piaţa trece pe un trend de scădere, se întâmplă fenomenul invers“, a spus preşedintele BVB.

Hanga leagă acest lucru de o schimbare pe care spune că o vede pe pieţele internaţionale. „Dacă e să ne uităm la ultimii doi-trei ani, în momentele de criză la nivel global am văzut, paradoxal, volatilitate mai mare, creşteri sau scăderi ale preţurilor pe pieţele mari ale lumii decât pe pieţele mai mici. Pe când, tradiţional, istoric vorbind, volatilitatea era mai mare pe pieţele mici, iar pieţele mari erau mult mai stabile“, a spus el, adăugând că interesul pentru acest tip de produse este unul dintre factorii care determină dinamica.

Pentru BVB, obiectivul rămâne ca investitorii să nu se oprească la produsele indiciale. „Ne dorim să păstrăm paradigma bursei ca scenă, ne dorim să vedem în continuare companiile pe scenă şi vizibilitatea companiilor în creştere. Ca urmare, ne dorim ca cât mai mulţi investitori să investească şi direct în companii, să evalueze, să se uite la companiile şi la produsele în care investesc“, a spus Hanga.

Contextul în care se produce această discuţie este unul de creştere accelerată a bazei de investitori. „în 2019, la sfârşitul anului, am avut minimul ca număr de conturi deschise, aproximativ 53.000. Acum, pe cifrele raportate de Fondul de Compensare a Investitorilor, la jumătatea anului avem peste 325.000 de conturi deschise, cu 20.000 de conturi noi deschise în ultimul trimestru“, a spus preşedintele BVB.

El explică performanţa pieţei prin acelaşi mecanism al cererii. „Atunci când vin mai mulţi investitori la bursă, creşte cererea, şi întotdeauna atunci când creşte cererea este o presiune pentru ca preţurile să se mişte mai sus“, a spus Hanga, care consideră că evaluările mai bune reprezintă o motivaţie în plus pentru companiile care se gândesc la o listare.

Întrebat dacă este un moment bun de listare, preşedintele BVB a răspuns afirmativ, invocând atât nivelul evaluărilor, cât şi rolul bursei ca platformă de vizibilitate. „O bursă cum este bursa românească, cu audienţă în creştere, cu un număr de investitori în creştere, constituie o platformă tot mai interesantă“, a spus el.

Bursa nu îşi schimbă însă strategia din cauza poziţiei din vârful clasamentelor, spune Hanga. „N-aş spune că facem o schimbare fundamentală. Atunci când lucrurile funcţionează şi când evoluţia pieţei validează ceea ce facem, nu rămâne decât să facem mai mult şi mai bine din ceea ce deja facem“, a spus preşedintele BVB.

Următorul proiect de infrastructură este contrapartea centrală, pentru care BVB a primit recent autorizarea ASF şi are la dispoziţie 12 luni pentru operaţionalizare. Aceasta va aduce în piaţă contracte futures, care înseamnă „şi lichiditate mai bună, pe de altă parte şi un potenţial de volatilitate sporită“, a spus Hanga.

Mesajul său pentru investitori a mers în aceeaşi direcţie a acceptării fluctuaţiilor. „Atunci când preţurile scad, apar oportunităţi, pentru că cumperi mai ieftin ceva ce ieri era mai scump. Deci există elemente pozitive în pieţele în scădere“, a spus Radu Hanga.