Lion Capital (LION) şi Evergent Investments (EVER), două dintre cele cinci foste societăţi de investiţii financiare (SIF-uri), reorganizate şi reclasificate între timp ca fonduri de investiţii alternative, sunt astăzi evaluate de investitorii de la Bursa de Valori la o valoare apropiată de deţinerea pe care o are fiecare la Banca Transilvania. Asta deşi, în termeni de active, aceste participaţii sunt de 27%, respectiv 39% din valoarea portofoliului fiecărui fond.
Cu alte cuvinte, într-o piaţă în care activele acestor fonduri sunt diversificate în zeci de companii, valoarea bursieră a fondului ajunge să acopere exclusiv o singură deţinere.
Iar în celelalte trei cazuri, un model similar se repetă: pachetul de acţiuni la Banca Transilvania valorează între 50% şi 85% din capitalizarea bursieră a fondului, în pofida unei ponderi în active de doar 20–27%. În 2020 de exemplu Banca Transilvania reprezenta sub jumătate din capitalizarea unor fonduri, arată datele agregate de ZF.
Lion Capital are o capitalizare de 1,37 mld. lei, iar la T1/2025 investiţia sa în acţiuni Banca Transilvania era de 1,3 mld. lei. Fondul avea investiţii de 2,4 mld. lei în 13 acţiuni listate, alte 540.000 de lei în acţiuni cu lichiditate scăzută, o sumă asemănătoare în 13 acţiuni nelistate şi în alte instrumente.
Această dislocare de acum între valoarea portofoliului şi evaluarea de piaţă se traduce prin discounturi semnificative de tranzacţionare. Adică raportul dintre preţul acţiunii şi valoarea unitară a activului net (VAN), un indicator al încrederii sau neîncrederii investitorilor în capacitatea fondului de a genera valoare dincolo de ceea ce conţine în bilanţ.
