♦ „Simplificarea sistemului de impozitare a fost una dintre măsurile pozitive luate pe plan intern în ultimii ani. Scopul a fost eliminarea obligaţiei de raportare individuală la fisc, astfel încât investiţiile bursiere să fie tratate similar cu depozitele bancare, iar investitorii să beneficieze de un grad sporit de confort administrativ. Totuşi, acest deziderat a fost implementat prin taxarea brută a tranzacţiilor, ceea ce dezavantajează tocmai categoria de investitori activi – esenţială pentru funcţionarea pieţei“, spune Ionel Uleia, director general la Prime Transaction.
Câştigurile obţinute de investitori din vânzarea de acţiuni sunt tratate diferit în economiile dezvoltate ale Organizaţiei pentru Cooperare şi Dezvoltare Economică (OCDE), unele ţări aplicând o taxă fixă, de 15% ca în Grecia şi Ungaria, sau de 19% ca în Polonia, în timp ce altele, precum Slovenia şi Franţa, reduc cota progresiv pe măsură ce perioada de deţinere creşte. În alte state, câştigurile sunt integrate în venitul personal, dar cu reduceri sau scutiri, potrivit celui mai recent studiu OCDE analizat de ZF. În majoritatea ţărilor, contribuţiile sociale nu se aplică asupra câştigurilor de capital, ceea ce face ca acestea să fie fiscalizate mai favorabil decât veniturile salariale.
Multe jurisdicţii oferă cote reduse sau scutiri pentru o perioadă minimă de deţinere. În Statele Unite, acţiunile deţinute peste un an beneficiază de o cotă mai mică, în timp ce câştigurile pe termen scurt sunt taxate ca venituri obişnuite. Slovenia şi Franţa aplică cote progresive în funcţie de durata deţinerii. Germania şi Austria taxează indiferent de perioada de deţinere, dar folosesc cote uniforme mai reduse decât cele aplicate veniturilor din muncă, cu scopul de a descuraja speculaţia pe termen scurt şi de a stimula investiţiile pe termen lung.
În România, care aspiră să intre în clubul OECD, taxele pe câştigurile de capital sunt în prezent reduse, însă de la 1 ianuarie 2026 se propune majorarea cotelor: câştigurile obţinute din titluri de valoare sau instrumente derivate deţinute mai mult de 365 de zile vor fi impozitate cu 3%, faţă de 1% în prezent, iar câştigurile din tranzacţii mai scurte de un an vor fi taxate cu 6%, faţă de 3% acum. Sistemul de taxare este în vigoare din 2023.
„Simplificarea sistemului de impozitare a fost una dintre măsurile pozitive luate pe plan intern în ultimii ani. Scopul a fost eliminarea obligaţiei de raportare individuală la fisc, astfel încât investiţiile bursiere să fie tratate similar cu depozitele bancare, iar investitorii să beneficieze de un grad sporit de confort administrativ. Totuşi, acest deziderat a fost implementat prin taxarea brută a tranzacţiilor, ceea ce dezavantajează tocmai categoria de investitori activi – esenţială pentru funcţionarea pieţei“, spune Ionel Uleia, director general, Prime Transaction.
ZF prezintă mai jos cum este situaţia în unele ţări membre ale OCDE.
Raportul OECD analizează experienţele ţărilor membre în impozitarea câştigurilor de capital, examinând raţiunile, provocările şi implicaţiile acordării unui tratament fiscal mai favorabil comparativ cu alte tipuri de venituri. Majoritatea statelor OECD taxează câştigurile de capital la realizare, cu cote mai mici sau scutiri şi oferă facilităţi suplimentare pentru anumite active.
În Austria, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate, de regulă, cu o cotă finală de 27,5%, reţinută la sursă. Investitorii pot opta alternativ pentru includerea acestor câştiguri în impozitul pe venit progresiv, aplicat veniturilor salariale, dacă această variantă le este mai avantajoasă. Sistemul oferă astfel o anumită flexibilitate fiscală, însă majoritatea investitorilor preferă cota fixă, considerată simplă şi competitivă la nivel european.
În Belgia, câştigurile de capital din acţiuni sunt în general neimpozabile pentru investitorii individuali care acţionează în afara unui cadru profesional. Totuşi, dacă tranzacţiile sunt considerate speculative, se aplică o cotă de impozit de 33%, iar pentru deţinerile semnificative vândute către companii din afara UE se aplică o cotă de 16,5%. În cazul acţiunilor gestionate profesional, câştigurile sunt taxate progresiv dacă titlurile au fost deţinute mai puţin de cinci ani, respectiv cu 16,5% pentru deţineri mai vechi.
În Cehia, câştigurile de capital din acţiuni sunt neimpozabile dacă titlurile sunt deţinute mai mult de trei ani pentru acţiuni listate sau cinci ani pentru alte tipuri de acţiuni.
Dacă sunt vândute mai devreme, câştigurile sunt incluse în venitul impozabil şi se taxează conform cotei progresive aplicate veniturilor salariale, cu o scutire de 100.000 CZK.
În Danemarca, câştigurile de capital din acţiuni sunt în general impozitate ca venit de capital, cu rate progresive de până la 42%. Pentru câştiguri mai mici, se aplică o cotă de 27% până la 58.900 DKK, iar excedentul este taxat cu 42%. Investiţiile realizate printr-un Investment Savings Account (ISA) beneficiază de impozitare anuală mark-to-market la o cotă fixă de 17%, cu un plafon de depunere de 106.600 DKK în 2023. Acest sistem încurajează economisirea prin conturi speciale cu impozit redus.
În Estonia, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate cu o cotă fixă de 20%. Sistemul este simplu, fără trepte progresive, aplicând aceeaşi rată tuturor investitorilor, ceea ce oferă claritate şi predictibilitate fiscală pentru deţinătorii de acţiuni.
În Finlanda, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate cu 30% pentru câştiguri de până la 30.000 EUR şi cu 34% pentru sumele care depăşesc acest prag. Câştigul impozabil se calculează prin scăderea costurilor de achiziţie şi vânzare din preţul de vânzare, aplicându-se o deducere minimă de 20% din preţul de vânzare. Sistemul fiscal diferenţiază astfel câştigurile mici de cele mari, oferind un cadru clar pentru investitori.
În Franţa, câştigurile de capital din acţiuni pot fi impozitate fie printr-o cotă fixă, fie prin impozit progresiv pe venit. Pentru acţiunile cumpărate înainte de 2018, reducerea impozitului depinde de perioada de deţinere: 50% pentru 2–8 ani şi 65% pentru peste 8 ani. Pentru acţiunile SME, scutirile cresc cu durata deţinere: 50% (1–4 ani), 65% (4–8 ani) şi 85% (peste 8 ani). Sistemul încurajează astfel investiţiile pe termen lung şi sprijină finanţarea companiilor mici şi mijlocii.
În Germania, câştigurile de capital din acţiuni pot fi impozitate fie cu o cotă fixă de 25% plus un supliment de solidaritate de 5,5%, fie prin impozit progresiv pe venit. Investitorii beneficiază de o scutire anuală de 1.000 EUR (2023), reducând baza impozabilă. Această flexibilitate fiscală oferă atât predictibilitate, cât şi posibilitatea de optimizare în funcţie de situaţia individuală a investitorului.
În Grecia, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate cu o cotă fixă de 15%, oferind un sistem simplu şi clar pentru investitori, fără trepte progresive sau scutiri legate de durata deţinere.
În Ungaria, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate cu o cotă fixă de 15%, aplicabilă tuturor investitorilor, ceea ce simplifică fiscalitatea şi oferă predictibilitate în planificarea investiţiilor pe piaţa de capital.
În Italia, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate cu o cotă fixă de 26%, aplicată uniform tuturor investitorilor, oferind un cadru fiscal simplu şi clar pentru tranzacţiile pe piaţa de capital.
În Olanda, câştigurile de capital din acţiuni sunt tratate prin venit impozabil estimat anual, care include atât câştigurile realizate, cât şi pe cele nerealizate. Pe această bază se aplică un impozit fix de 32%, însă investitorii cu un capital total de până la 57.000 EUR sunt scutiţi de impozit, oferind astfel protecţie pentru investitorii mici.
În Polonia, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate cu o cotă fixă de 19%, aplicată uniform tuturor investitorilor, oferind un sistem fiscal simplu şi previzibil pentru tranzacţiile pe piaţa de capital.
În Slovenia, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate cu o cotă fixă de până la 25%, care scade progresiv în funcţie de durata deţinerii, putând ajunge la 0% pentru deţineri pe termen lung. Sistemul încurajează astfel investiţiile pe termen lung şi oferă stimulente fiscale pentru păstrarea acţiunilor.
În Spania, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate printr-un sistem progresiv, cu rate mai avantajoase decât cele aplicate veniturilor din muncă, stimulând investiţiile pe piaţa de capital şi oferind un cadru fiscal mai favorabil pentru investitori comparativ cu salariile.
În Marea Britanie, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate progresiv, dar cu rate mai favorabile decât cele pentru veniturile salariale, aplicabile doar pentru câştigurile care depăşesc scutirea anuală de 3.000 GBP. Sistemul stimulează economisirea şi investiţiile pe termen lung pe piaţa de capital.
În Statele Unite, câştigurile de capital din acţiuni sunt impozitate progresiv, diferenţiat după durata deţinerii: câştigurile pe termen scurt sunt taxate la aceleaşi cote ca venitul salarial, în timp ce câştigurile pe termen lung beneficiază de un program progresiv mai favorabil, cu rate mai reduse, stimulând investiţiile pe termen lung.
