Hidroelectrica (H2O), cea mai valoroasă companie din portofoliul statului român, pregăteşte o asociere cu antreprenorul ieşean Iulian Dascălu pentru dezvoltarea unei centrale hidroelectrice cu acumulare prin pompaj de 300 MW, potrivit documentelor aprobate în Adunarea Generală a Acţionarilor. Proiectul atrage însă atenţia prin profilul partenerului: o firmă cu un singur angajat, fără cifră de afaceri şi cu capitaluri proprii negative. Pentru moment.
Decizia apare în documentaţia AGEA din 27 ianuarie 2026, aceeaşi şedinţă în care compania a aprobat mai multe demersuri strategice şi în contextul în care acţiunile Hidroelectrica au atins un nou maxim istoric, de 138,40 lei pe acţiune. La această cotaţie, capitalizarea bursieră a companiei a ajuns la 62,3 miliarde de lei, în creştere cu circa 14% faţă de începutul toamnei.
Dincolo de mesajele privind încrederea investitorilor şi planurile de dezvoltare, documentele acţionarilor arată că societatea de stat pregăteşte achiziţia, la punerea în funcţiune, a centralei CHEAP Frasin–Pângăraţi, un proiect de 300 MW care urmează să fie „dezvoltat şi construit de Hidro Blue Energy SRL”.
Formularea apare explicit în hotărârea supusă votului: „Achiziţia serviciilor avocaţiale de consultanţă juridică având în vedere obiectivul societăţii de achiziţionare la punerea în funcţiune a centralei CHEAP Frasin-Pângăraţi, cu o putere instalată de 300 MW ce va fi dezvoltată şi construită de Hidro Blue Energy SRL”.
Hidroelectrica nu cumpără direct proiectul în acest moment, ci aprobă servicii de consultanţă juridică şi due diligence, pregătind terenul pentru preluarea ulterioară. „Serviciile avocaţiale vor consta în activităţi de consultanţă juridică, în mod special în efectuarea de activităţi specifice de due diligence, asistenţă în negocierea şi perfectarea tuturor documentelor privind achiziţia Proiectului Centrală Hidroelectrică cu Acumulare prin Pompaj – CHEAP Frasin-Pângăraţi”, se arată în documentaţie.
Proiectul este prezentat ca unul de stocare a energiei, prin tehnologia de acumulare prin pompaj, utilizată pentru echilibrarea sistemului energetic: „Proiectul CHEAP utilizează tehnologia de acumulare a energiei într-un bazin superior în perioadele de excedent, urmată de livrarea ulterioară în sistem atunci când pe piaţa de energie se înregistrează un deficit de energie electrică”.
Potrivit aceleiaşi documentaţii, „CHEAP Frasin-Pângăraţi (Proiectul) este dezvoltat de Hydro Blue Energy SRL (HBE), o societate de tip SPV înfiinţată cu scopul specific de a dezvolta o centrală hidroelectrică cu acumulare prin pompaj cu o putere instalată de aproximativ 300 MW în zona lacului Izvorul Muntelui, Bicaz, judeţul Neamţ”.
Hidro Blue Energy este controlată de IULIUS Holding Developments, vehiculul antreprenorului Iulian Dascălu, cunoscut pentru proiectele imobiliare de retail şi office din Iaşi, Timişoara, Cluj şi Suceava.
Datele financiare ale acestei companii arată o structură tipică unui vehicul de proiect. În ultimii patru ani, firma nu a înregistrat deloc cifră de afaceri.
În 2024, Hidro Blue Energy a raportat venituri zero, pierderi de aproape 20.000 de lei, datorii totale de 8,8 milioane de lei şi capitaluri proprii negative, de minus 38.756 lei. Compania avea un singur salariat.
Situaţia este similară şi în anii anteriori. În 2023, tot zero venituri, pierderi de 7.620 lei şi datorii de 1,86 milioane de lei, cu un singur angajat. În 2022 şi 2021, acelaşi tipar: fără activitate comercială, pierderi mici şi datorii în creştere, iar în 2021 fără niciun angajat.
Practic, vorbim despre o societate de tip SPV (special purpose vehicle), creată exclusiv pentru dezvoltarea proiectului, fără operaţiuni curente şi fără un istoric financiar relevant. Modelul este frecvent în infrastructură, dar implică un risc de execuţie şi dependenţă totală de finanţarea şi sprijinul acţionarilor.
Documentele AGEA indică şi o intenţie de parteneriat apropiat cu Hidroelectrica. „Intenţia comună a Părţilor este de a deţine şi gestiona Proiectul în cote egale, asigurând o structură paritară de guvernanţă şi participare la rezultate”, se menţionează în justificarea achiziţiei serviciilor juridice.
Astfel, compania de stat ar urma să intre într-o structură de tip joint venture sau să preia activul după finalizare, într-un aranjament în care dezvoltatorul privat construieşte, iar Hidroelectrica devine ulterior proprietar sau co-proprietar.
În paralel, în aceeaşi şedinţă, Hidroelectrica a aprobat şi o asociere separată cu EDF Power Solutions International pentru proiectul Tarniţa, tot o centrală cu acumulare prin pompaj, de dimensiuni mult mai mari. Comparativ, Frasin–Pângăraţi este un proiect mai mic, dar relevant pentru capacitatea de stocare a energiei într-un sistem cu tot mai multă producţie regenerabilă.
Pentru investitori, vestea privind noile proiecte a venit într-un moment favorabil bursier. Între 1 septembrie 2025 şi 27 ianuarie 2026, capitalizarea Hidroelectrica a crescut de la 54,7 miliarde la 62,3 miliarde de lei, iar acţiunea a urcat cu aproximativ 14%, potrivit datelor companiei.
