Prima încercare a companiei Contakt de a intra pe Bursa de Valori Bucureşti s-a încheiat fără succes, după ce investitorii au subscris doar 18,7% din ofertă, echivalentul a circa 3 milioane de lei, faţă de un potenţial maxim de atragere de 19 milioane de lei.
Oferta, derulată pe în perioada 12 noiembrie – 3 decembrie prin Goldring, reprezenta primul contact al companiei cu piaţa de capital şi viza atât vânzarea de acţiuni existente, cât şi o majorare de capital destinată finanţării extinderii, ultima componentă reprezentând 15% din valoarea totală.
“Analizând rezultatul ofertei în contextul mai larg al pieţei de capital şi coordonatelor macroeconomice şi geopolitice, primim, din partea investitorilor de retail, care fac profilul predominant al investitorilor pe piaţa AeRO, mesajul că actualul context încurajează prioritar decizia investiţională pentru stabilitate şi siguranţă în detrimentul apetitului pentru investiţii fără predictibilitate - în termeni de lichiditate, în primul rând”, spune Crina Pungea, consultant corporate Goldring.
Deşi compania este profitabilă, în creştere şi venea cu un discount de preţ faţă de evaluarea consultantului, investitorii nu s-au grăbit să se înghesuie, iar întrebarea este ce a frânat apetitul pentru o ofertă care în teorie bifa majoritatea criteriilor pe care investitorii le cer companiilor la listare.
Contakt, distribuitor de accesorii şi servicii pentru telefonie mobilă, controlat de antreprenorii Marcel-Dumitru Ioftor, Darius Petric şi Cosmin Preda, a scos la vânzare 3,66 milioane de acţiuni, reprezentând 10% din capital.
Dintre acestea, 3,06 milioane erau acţiuni existente, iar 600.000 erau nou emise, destinate finanţării creşterii. Intervalul de preţ de 4,3 – 5,2 lei pe acţiune implica o evaluare între 157 şi 190 de milioane de lei, cu un prag minim de succes de 3,1 milioane de acţiuni, adică 85% din ofertă. Investiţia minimă era de aproximativ 860 de lei, iar subscrierile erau irevocabile.
“Înţelegem, de asemenea, că este dificil ca o oportunitate investiţională cu bătaie mai lungă să concureze cu o oportunitate certă şi imediată pe care companiile din indicele BET au oferit-o în ultimul an, luând în considerare randamentul de peste 40% a indicelui BET-TR în 2025”.
“Experienţa a fost una pozitivă, notorietatea brandului şi a poveştii Contakt au fost puternic alimentate, cu câştig atât pe zona tactică, cât şi strategică, pe termen lung. Conducerea şi fondatorii nu regretă tatonarea pieţei de capital, păstrând deschiderea pentru reluarea dialogului într-un moment viitor – din altă etapă de creştere, la alte valori şi multipli”.
Cifra de afaceri a crescut constant în ultimii ani, de la 104 milioane de lei în 2021 la 128,7 milioane în 2024, iar estimarea pentru 2025 urca la 138 milioane, echivalentul unei creşteri de 7,2%.
Marja netă a urcat la 11% în 2024, iar compania estimează 14% pentru 2025, susţinută de extinderea reţelei şi eficientizarea operaţiunilor. Profitul net a ajuns la 14 milioane de lei în 2024 şi este prognozat la 19,4 milioane în 2025, în timp ce EBITDA este proiectată la 12,9 milioane pentru 2024, în creştere cu peste 34%. În primele nouă luni ale anului 2025, Contakt a raportat venituri de 97 milioane de lei şi un profit net de 9 milioane ed lei.
Evaluarea companiei părea competitivă în raport cu multiplii din piaţă: între 9,1 şi 11,1 ori profitul net din ultimele 12 luni şi 8,1–9,8 ori profitul estimat pentru 2025. La preţul minim de 4,3 lei, investitorii beneficiau de un discount de până la 18% faţă de preţul de evaluare de 5,24 lei calculat de consultantul Dragoş Cabat. În plus, politica de dividende anunţată – distribuirea a cel puţin 70% din profit – părea suficient de atractivă pentru investitorii obişnuiţi ai segmentului AeRO.
Cu toate acestea, rezultatul final al ofertei a fost departe de aşteptări. Subscrierile au fost lente încă din primele zile, un fenomen relativ frecvent în ofertele lungi, în care investitorii preferă să aştepte până spre final pentru a evalua interesul general. Chiar şi aşa, dinamica nu s-a accelerat nici în ultimele zile, în pofida discountului posibil la preţul minim şi a multipilor relativ atractivi. Investitorii au subscris doar 18,7% din acţiunile oferite, iar pragul de succes – 3,1 milioane de acţiuni – a rămas departe de a fi atins.
Există mai multe explicaţii pentru apatia investitorilor, arată brokerii în discuţiile cu ZF.
Contextul pieţei AeRO s-a schimbat semnificativ faţă de perioada 2020–2022, când investitorii se înghesuiau pentru listările noi, iar ofertele se închideau în câteva minute.
Faptul că doar 600.000 de acţiuni erau nou emise, iar restul proveneau din vânzarea pachetelor existente, poate fi interpretat drept un semnal că obiectivul principal al listării era monetizarea parţială a participaţiilor acţionarilor, şi nu extinderea operaţiunilor.
Există o tendinţă vizibilă pe piaţa locală: investitorii preferă listările pe piaţa principală, unde companiile sunt mai mature, lichiditatea este mai ridicată, iar percepţia de risc este mai redusă. Pe AeRO, doar companiile cu o poveste foarte puternică reuşesc să atragă rapid capital. Contakt o avea prin cifre.
