Cornerstone Communications, firmă de consultanţă locală specializată în relaţia cu investitorii şi piaţa de capital, împreună cu MIA Marketing, companie românească de cercetare a pieţei, şi în colaborare cu BT Capital Partners, au finalizat ediţia din 2025 a studiului Market Pulse, dedicat pieţei de capital şi comportamentului investitorilor de retail din România. Cercetarea s-a desfăşurat în perioada noiembrie – decembrie 2025 şi a fost efectuată pe un eşantion de 458 de persoane, fiind axată pe obiceiurile de investiţii ale investitorilor de retail locali cu expunere în companii listate la Bursa de Valori Bucureşti.
„Rezultatele studiului Market Pulse 2025 arată o maturizare vizibilă a pieţei de capital locale. Comportamentul investitorilor rămâne, în multe privinţe, consecvent cu ediţia precedentă, iar diferenţele observate reflectă mai degrabă o adaptare la un mediu economic volatil decât o schimbare de direcţie. Valoarea medie a portofoliilor a crescut comparativ cu ediţia precedentă, expunerea pe Piaţa Principală rămâne dominantă, iar procesul de selecţie a companiilor este tot mai bine fundamentat pe calitatea managementului, pe planuri de dezvoltare coerente şi pe profitabilitatea companiei. Instabilitatea politică şi fiscală continuă să influenţeze deciziile de investiţie, ceea ce arată că predictibilitatea cadrului economic intern rămâne esenţială pentru asumarea unor angajamente investiţionale”, au declarat Zuzanna Kurek, CEO al Cornerstone Communications, Ciprian Zamfirescu, Partener MIA Marketing, şi Vlad Pintilie, Deputy CEO al BT Capital Partners.
Studiul a inclus investitori cu capital plasat în acţiuni ale companiilor listate la Bursa de Valori Bucureşti la momentul desfăşurării cercetării. Aceştia deţin portofolii investiţionale diversificate, adaptate actualului context economic, 62% investind în titluri de stat româneşti în 2025, faţă de 44% în anul precedent, datorită dobânzilor superioare oferite de aceste instrumente. În acest context, depozitele bancare au înregistrat o scădere de la 59% în 2024 la 51% în 2025. Investiţiile în imobiliare (34% în 2025 vs. 36% în 2024) şi în obligaţiuni (11% în 2025 vs. 18% în 2024) au înregistrat o scădere a ponderii în portofolii. În acelaşi timp, 16% dintre investitori deţineau criptomonede (vs. 12% în 2024), iar 11% deţineau metale preţioase (vs. 8% în 2024), ca urmare a volatilităţii preţurilor înregistrate de aceste active în 2025
„În acest context, participarea ridicată la emisiunile de titluri de stat confirmă o abordare pragmatică: investitorii îşi ajustează alocarea capitalului în funcţie de raportul risc-randament şi folosesc instrumentele disponibile pentru a-şi proteja economiile. În paralel, IPO-urile şi plasamentele private încheiate cu succes în ultimele luni arată că există lichiditate şi interes pentru companii solide din punct de vedere financiar şi cu potenţial de dezvoltare. Anul 2026 creează premise pentru noi listări importante, iar o accelerare a acestui proces poate consolida încrederea şi susţine creşterea pieţei de capital din România, într-un cadru în care disciplina şi transparenţa vor face diferenţa.”
În ediţia actuală a studiului, 53% dintre respondenţi deţineau acţiuni exclusiv la Bursa de Valori Bucureşti, în timp ce 47% au investiţii atât la BVB, cât şi pe burse din alte ţări. Comparativ cu ediţia anterioară, se observă o diminuare a ponderii investitorilor concentraţi exclusiv pe BVB, de la 65% în 2024 la 53% în prezent. La nivelul pieţei locale, structura valorică a portofoliilor indică o preferinţă clară pentru Piaţa Principală, care concentrează 88% din valoarea investiţiilor în acţiuni, în timp ce Piaţa AeRO reprezintă 12%. În ceea ce priveşte motivele pentru care investesc în acţiuni cotate la BVB, 84% dintre respondenţi menţionează obţinerea de profit din capitalul de care dispun, 61% urmăresc diversificarea investiţiilor şi numai 29% afirmă că investesc pentru a sprijini economia românească şi companiile locale.
În 2025, portofoliul investitorilor români a avut o valoare medie de 445.000 de lei, în creştere cu 19% comparativ cu anul precedent. La nivel defalcat, portofoliile sub 10.000 de lei au avut o pondere de 8%, cele între 10.001 şi 50.000 de lei – 23%, iar cele între 50.001 şi 100.000 de lei – 14%. Cel mai reprezentativ segment rămâne cel al portofoliilor între 100.001 şi 500.000 de lei, unde se încadrează 26% dintre investitori. În acelaşi timp, 12% au portofolii cu valori între 500.001 şi 1.000.000 de lei, iar 18% depăşesc pragul de 1.000.000 de lei.
Acţiunile care oferă dividende ridicate sunt preferate de majoritatea investitorilor, 56% dintre respondenţi optând pentru acest tip de companii. Această orientare este explicabilă şi prin structura sectoarelor în care activează companiile din portofolii, dominată de domenii recunoscute pentru politica de dividende: financiar-bancar (84%), energie şi utilităţi (73%) şi petrol şi gaze (65%). Dincolo de aceste domenii, portofoliile includ şi expuneri către alte sectoare ale economiei, precum tehnologie (33%), producţie industrială (23%), agricultură (21%), imobiliar (20%), preferinţele investitorilor pentru principalele domenii rămânând constante comparativ cu ediţia precedentă a studiului. În ceea ce priveşte randamentul total mediu considerat mulţumitor de către investitori, acesta s-a ridicat la 16% în 2025.
Abordarea investitorilor faţă de piaţa de capital în 2025 reflectă, în mare măsură, continuitatea strategiilor investiţionale. 62% dintre respondenţi afirmă că şi-au majorat valoarea portofoliului de acţiuni pe parcursul anului, în timp ce pentru 26% aceasta a rămas aproximativ la acelaşi nivel. Comparativ cu 2024, ponderea celor care şi-au menţinut portofoliul a crescut de la 16% la 26%, în timp ce procentul de investitori care au cumpărat mai mult decât au vândut a scăzut de la 74% la 62%. Doar 12% declară că şi-au redus expunerea în 2025, o evoluţie constantă faţă de anul precedent.
Structura portofoliilor indică o concentrare relativ ridicată a investiţiilor, 52% dintre respondenţi având portofolii alcătuite din cel mult şase acţiuni. În acelaşi timp, 38% au portofolii alcătuite din şapte până la 15 acţiuni, iar 10% deţin acţiuni la peste 15 emitenţi. În ceea ce priveşte experienţa investitorilor pe piaţa de capital, bursa a atras în 2025 o pondere de 10% de noi investitori, menţinând trendul din anul precedent. Pentru 39% dintre respondenţi, prima investiţie în acţiuni listate la BVB a avut loc în urmă cu mai mult de zece ani, ceea ce conturează o bază solidă de investitori cu experienţă îndelungată. În acelaşi timp, 18% au intrat pe piaţă în urmă cu trei până la cinci ani, 17% în urmă cu cinci până la zece ani, iar 16% au realizat prima investiţie în perioada 2023–2024.
Percepţia investitorilor asupra factorilor care au afectat negativ dezvoltarea pieţei de capital este dominată de elemente de ordin macroeconomic şi politic. Instabilitatea politică este indicată de 76% dintre respondenţi drept principalul factor cu impact negativ, urmată de volatilitatea măsurilor fiscale şi de reglementare (56%) şi de inflaţia ridicată (38%).Aceşti factori sunt confirmaţi şi de barierele percepute pentru creşterea investiţiilor la BVB, peste jumătate dintre investitori (58%) menţionând incertitudinea politică şi/sau economică din România drept principal obstacol. Aceasta este urmată de nivelul ridicat al impozitării câştigurilor de capital (30%), de lipsa de companii noi sau sectoare atractive (26%) şi de lipsa de lichiditate a companiilor listate (20%), ceea ce demonstrează necesitatea unei strategii la nivel de ţară privind piaţa de capital.
În 2025, alocarea de capital a investitorilor a fost marcată de o cerere moderată pentru instrumente noi, cu un rol important jucat de titlurile de stat FIDELIS şi de noile listări. Astfel, 56% dintre respondenţi au participat la emisiunile FIDELIS în 2025, confirmând interesul ridicat pentru aceste instrumente ca alternativă la depozitele bancare. În cazul celor care au investit în titluri de stat, principala sursă a fondurilor a fost capitalul nou, provenit din venituri curente, menţionat de 50% dintre investitori. În acelaşi timp, 29% au direcţionat capital existent prin reducerea valorii depozitelor bancare, numai 14% realocând în acest scop fonduri din investiţii la BVB. În paralel, interesul pentru participarea la IPO-uri şi plasamente private în 2025 a rămas limitat, inclusiv ca urmare a unui număr redus de astfel de oferte. 27% dintre respondenţi au participat la IPO-uri sau plasamente private, dintre care 20% doar pe Piaţa Principală, în timp ce 73% nu au investit în astfel de operaţiuni.
Perspectivele investitorilor pentru 2026 indică o abordare preponderent echilibrată, atât din punctul de vedere al aşteptărilor faţă de piaţă, cât şi al strategiilor investiţionale avute în vedere. Aproape două treimi dintre respondenţi (64%) anticipează o evoluţie mixtă a pieţei de capital din România, în care unele sectoare ar putea înregistra rezultate peste aşteptări, iar altele ar putea avea performanţe mai slabe. De asemenea, 25% dintre investitori au o perspectivă pozitivă şi consideră că principalii indici locali vor creşte în 2026. Aceste aşteptări se reflectă şi în strategiile de investiţii avute în vedere pentru 2026: 49% dintre respondenţi declară că, în principal, vor cumpăra acţiuni la BVB, în timp ce 45% preferă să îşi păstreze poziţiile actuale.
Studiul efectuat de MIA Marketing include răspunsuri primite din partea unui număr de 458 de investitori de retail, care la momentul cercetării aveau capital investit la Bursa de Valori Bucureşti. Dintre respondenţi, 12% au vârsta cuprinsă între 18 şi 35 de ani, 28% între 35 şi 45 de ani, iar 60% au peste 46 de ani. Referitor la educaţia acestora, 94% dintre participanţi au studii superioare, iar 6% sunt absolvenţi de liceu. Din punct de vedere ocupaţional, 58% dintre investitori sunt salariaţi, 24% antreprenori, iar 18% se încadrează în altă situaţie (student, pensionar etc.).
Disclaimer: Studiul a fost efectuat pe un eşantion simplu aleatoriu de 458 de persoane, la nivel naţional, investitori de retail locali cu expunere în companii listate la Bursa de Valori Bucureşti, care asigură o marjă de eroare de maximum 4,6%, la un nivel de încredere al rezultatelor de 95%.
