Subscrierile pentru emisiunea de titluri de stat Fidelis din noiembrie 2025 au fost cele mai reduse din ultimele şase luni, semnalând o temperare a apetitului investitorilor pentru această formă de economisire.
Statul a atras 1,3 miliarde de lei, dintre care aproximativ două treimi au provenit din tranşele denominate în euro.
Diminuarea interesului –chiar şi temporar- vine într-o perioadă în care dobânzile oferite au fost mai mici decât în ediţiile anterioare, iar investitorii individuali au găsit pe bursă randamente mai atractive, pe fondul maximelor istorice ale indicelui BET şi al lichidităţii ridicate din ultimele luni.
Comparativ, în luna mai subscrierile ajunseseră la 1,18 miliarde de lei, într-un context de dobânzi încă ridicate şi de incertitudine. Noiembrie schimbă semnificativ raportul de forţe: cu randamente în scădere, titlurile de stat par să cedeze teren în faţa pieţei de capital, unde dinamica pozitivă a preţurilor şi perspectivele de câştig rapid au atras tot mai mulţi investitori.
În tranşele în lei, Ministerul Finanţelor a promovat randamente între 6,95% şi 7,95%, în funcţie de scadenţă. Emisiunile cu maturitate în 19 noiembrie 2027 au avut două variante: o tranşă cu cupon de 7,95% şi prag minim de subscriere de 500 lei pentru donatorii de sânge, respectiv una cu cupon de 6,95%, dar cu un prag de 5.000 de lei.
Scadenţa 2029 a venit cu o dobândă de 7,35%, iar cea din 2031 cu 7,70%, ambele disponibile de la 5.000 de lei. În total, tranşele în lei au atras aproximativ 477 de milioane de lei: 88,9 milioane lei pe varianta de 7,95%, 231,6 milioane lei pe cea de 6,95%, 35 milioane lei pe scadenţa 2029 şi 122 milioane lei pe maturitatea 2031.
Pe segmentul în euro, randamentele au fost cuprinse între 3,90% şi 6,30%. Emisiunea cu scadenţa în 2028 a oferit un cupon de 3,90% şi a atras 52,1 milioane euro, cele cu maturitate în 2030 şi 2035 au venit cu 5,00%, respectiv 6,30%, adunând 41,4 milioane euro şi 70,9 milioane euro. Pragul minim de intrare a fost, ca de obicei, de 1.000 de euro.
Deşi valoarea totală atrasă depăşeşte pragul simbolic de un miliard de lei, nivelul rămâne vizibil sub cel al ediţiilor din vară şi toamnă, când investitorii au beneficiat de dobânzi mai atractive şi de aşteptări inflaţioniste încă ridicate.
Indicele BET a atins noi maxime istorice în noiembrie, trecând peste niveluri considerate bariere psihologice importante şi stimulând percepţia că piaţa locală rămâne atractivă chiar şi după raliul din 2025. Lichiditatea medie zilnică a crescut vizibil, semn că tot mai mulţi investitori individuali preferă expunerea la acţiuni în detrimentul titlurilor de stat cu randamente în scădere.
Pentru Ministerul Finanţelor, rezultatul din noiembrie rămâne satisfăcător din perspectiva costului de finanţare, însă marchează un moment de schimbare în comportamentul investitorilor.
Dobânzile în scădere reduc povara bugetară, dar diminuează atractivitatea instrumentelor Fidelis pentru populaţie.
