În zilele noastre nu este un lucru rar ca atunci când economiei îi merge prost, Bursei de acţiuni să îi meargă bine. Se întâmplă adesea în SUA şi acolo se vorbeşte de marea deconectare a investitorilor de la realitatea economică.
Acum economiei americane, cea mai mare din lume, îi merge bine şi oamenii nu-şi pun prea multe întrebări. Boom-ul AI a vrăjit pe multă lume. În Europa, o economia mare de trei ani ba stagnează, ba rămâne în urmă în teritoriul recesiunii, şi totuşi Bursa de acţiuni de acolo stabileşte recorduri pozitive.
Oamenii se întreabă, pe bună dreptate, cum este posibil? Nu-şi are Bursa, locul unde companiile se întâlnesc cu investitorii, baza în economia care a dat naştere acelor companii? Este vorba de Germania, iar răspunsul la întrebări este foarte simplu. Cele mai mari companii germane cotate la Bursă îşi obţin veniturile doar în proporţie de 20% de pe piaţa germană. Restul de 80% sunt realizate în străinătate.
Prin urmare, ele sunt ferite de volatilitatea consumului local. Şi având în vedere anvergura lor internaţională în ceea ce priveşte capacităţile de producţie – cel mai nou şi bun exemplu este cum colosul din industria apărării Rheinmetall şi-a făcut din Europa de Est o bază de producţie - marile companii germane sunt ferite şi de perturbările din economia germană, create, printre altele, de creşterea salariilor, de taxe şi scumpirea energiei. DAX 40, indicele bursier al celor mai mari companii germane, nu reprezintă economia germană ca întreg, cu forţa businessului german. Privită din alt punct de vedere, proporţia de venituri arată cât contribuie companiile la economia locală.
În Franţa, o analiză a Le Monde arată că această contribuţie, fie că este vorba de investiţii, fie de locuri de muncă şi taxe, se reduce de la an la an. Acolo, companiile ale căror acţiuni dau principalul indice bursier, CAC 40, îşi realizează două treimi din venituri în străinătate. După cum a constatat Le Monde, şi în Franţa performanţele CAC 40 contrastează cu cele ale economiei.
În Europa, şi în special în Europa de Vest, prin expansiunea internaţională o companie poate depăşi o problemă căreia încă nu i s-a găsit soluţie, şi anume îmbătrânirea populaţiei, adică a consumatorilor. O populaţie îmbătrânită reprezintă o piaţă mai rigidă, cu o diversitate mai mică. Îmbătrânirea afectează şi forţa de muncă.
În Germania, dacă în anii 1960 persoanele cu vârste de peste 65 de ani reprezentau un pic mai mult de 10%, în prezent 1 din 4 germani este în această categorie. Rezultatul este tendinţa ca oamenii care muncesc să susţină tot mai mulţi pensionari. Apar penurii de forţă de muncă, presiuni de creştere a salariilor, probleme de productivitate şi tensiuni sociale. În Germania, aceste problemele nu au fost rezolvate nici prin deschiderea graniţelor pentru migranţi străini şi nici prin importul de forţă de muncă. De regulă, companiile dintr-o ţară prosperă şi în funcţie de oportunităţile pe care le oferă statul prin investiţii. În ultimii ani, Germania a investit mai puţin în infrastructură, digitalizare şi locuinţe decât statele vecine vest-europene.
De asemenea, în timp ce în crize alte economii avansate şi-au mărit cheltuielile pentru investiţii publice, Berlinul a îmbrăţişat austeritatea. În plus, Germania a adoptat şi un mecanism care să frâneze datoria. În aceste condiţii, companiile germane au căutat condiţii mai bune de creştere în alte părţi. În 2023, doar o treime din activele (fabrici şi birouri) companiilor germane cu acţiunile în DAX mai erau în Germania, potrivit finanzmarktwelt.de.
Însă coloşii au rămas ancoraţi de piaţa de capital germană, care creşte. DAX a urcat cu peste 80% în ultimii cinci ani şi cu 20% de la începutul anului. Coloşii germani cotaţi la Bursă sunt în continuare mari exportatori ai industriei germane, însă modelul economic, bazat pe exporturi şi depăşit de actualele vremuri nu mai permite ţării să profite de el. Economia germană este în stagnare, dar veniturile companiilor germane cresc.
În Franţa, companiile care au acţiunile în componenţa indicelui bursier CAC au raportat pentru anul trecut profituri record, o dovadă că businessul francez poate naviga printre condiţii economice complexe şi poate duce steagul Franţei în toată lumea, după cum scrie Le Monde. Investitorii nu au nicio îndoială în privinţa potenţialului de creştere al CAC – avans de 50% în cinci ani şi de 10% de la începutul acestui an. Veniturile obţinute în 2024 de marile companii franceze cotate la Bursă au fost cu 50% peste media anilor 2010. Marjele operaţionale depăşesc 10%, în timp ce creşterea economică nu trece de 1%.
