Şase dintre cele mai mari nume din industria financiară globală s-au unit pentru a strânge peste 500 de miliarde de dolari, bani care vor merge către clienţii Nvidia pentru a cumpăra cipuri şi a construi centre de date. Planul vine ca răspuns la temerile tot mai mari ale investitorilor, după ce indicatorul de risc de credit al Nvidia aproape s-a dublat în mai puţin de trei săptămâni. Anunţul a fost făcut luni de directorul general al companiei, Jensen Huang, scrie Bloomberg.
„Este o evoluţie pozitivă, care elimină o parte din incertitudinea legată atât de dezvoltarea infrastructurii, cât şi de cheltuielile viitoare ale clienţilor", a declarat Brett Kozlowski, manager de portofoliu la GW&K Investment Management.
Temerea principală a investitorilor viza aşa-numita finanţare circulară: Nvidia împrumuta bani direct clienţilor săi, pentru ca aceştia să cumpere cipuri Nvidia, impulsionând astfel propriile vânzări.
Riscul era ca, dacă acei clienţi ar da faliment sau centrele de date construite nu ar deveni suficient de profitabile, banii să nu se mai recupereze, iar Nvidia să rămână expusă unor pierderi semnificative.
Nvidia era încă din luna iulie în discuţii pentru a garanta până la 250 de miliarde de dolari, pentru ca OpenAI să închirieze putere de calcul de la un centru de date din Ohio dezvoltat de o unitate SoftBank Group Corp., alături de alte 350 de miliarde de dolari pentru achiziţia de cipuri Nvidia destinate aceluiaşi proiect.
Noul plan schimbă însă structura finanţării: cele peste 500 de miliarde de dolari nu merg către Nvidia, ci către clienţii companiei, pentru achiziţia de cipuri şi construcţia de centre de date, fiind puse la dispoziţie de firme externe, independente, printre care Apollo Global Management, Blackstone, Brookfield Asset Management şi KKR & Co., alături de BlackRock şi Goldman Sachs. Fiecare dintre acestea va evalua individual proiectele şi nivelul propriu de implicare, în timp ce contribuţia Nvidia va fi limitată şi va viza doar o parte dintre tranzacţii.
„Rezultatul va fi crearea unor rezerve dedicate de capital, la scară semnificativă şi cu rate atractive pentru clienţii Nvidia", a transmis compania într-un comunicat.
Nvidia va susţine unele proiecte printr-o garanţie de până la 25% din valoare, folosind un mecanism menit să limiteze pierderile în cazul în care un proiect întâmpină dificultăţi, de exemplu prin identificarea altor firme care să preia capacitatea neutilizată sau prin vânzarea cipurilor. Compania nu a oferit detalii suplimentare despre acest mecanism.
Nvidia a anunţat un parteneriat cu grupul sud-coreean SK, pentru construcţia a peste 2 gigawaţi de centre de date în Peninsula Coreeană, parte a unei colaborări evaluate la peste jumătate de trilion de dolari, sumă reprezentând în cea mai mare parte achiziţii viitoare de memorie de la SK Hynix. Huang a precizat ulterior că cele 500 de miliarde de dolari din noua finanţare nu sunt legate de acordul cu SK.
Nu toţi actorii din piaţă consideră însă riscul eliminat. Alberto Gallo, director de investiţii şi cofondator al Andromeda Capital, a avertizat că piaţa de credit devine tot mai mult un pariu pe cererea şi valoarea puterii de calcul din Statele Unite, iar investitorii nu sunt suficient de bine recompensaţi pentru riscurile asumate.
„Există, în esenţă, cheltuieli de capital făcute din panică. Cine va plăti pentru pierderi? Deţinătorii de obligaţiuni, companiile de asigurări de viaţă, asiguraţii.” a spus Gallo.
Nvidia rămâne, în prezent, extrem de profitabilă, cu un free cash flow de aproape 100 de miliarde de dolari în anul fiscal încheiat la 25 ianuarie, ceea ce îi oferă o marjă considerabilă pentru a face faţă presiunilor din piaţa de credit
„Nimeni nu ştia ce înseamnă, de fapt, potenţiala finanţare de 500 de miliarde de dolari. Acum există o imagine clară: sunt implicaţi mai mulţi actori, iar expunerea Nvidia nu este atât de gravă pe cât se temeau iniţial investitorii.” a spus Sal Naro, director de investiţii la Coherence Credit Strategies.
