Guvernele europene îşi reduc vânzările de obligaţiuni suverane pe termen lung, orientându-se către finanţare pe termene mai scurte pentru a limita impactul creşterii costurilor de împrumut, notează FT.
Maturitatea medie a datoriei vândute pe marile pieţe din zona euro, inclusiv Germania, Franţa şi Italia, este aşteptată să scadă anul acesta sub 10 ani pentru prima dată din 2015, potrivit unei prognoze Barclays bazate pe tendinţele de emisiune ale guvernelor.
În Regatul Unit, banca estimează o maturitate medie de aproximativ 8,8 ani, cea mai scăzută din acest secol.
Aceste cifre arată modul în care administratorii datoriei publice reacţionează la diminuarea apetitului pentru datoria pe termen lung din partea cumpărătorilor tradiţionali, precum fondurile de pensii.
Luna aceasta, Olanda a finalizat o reformă amplă a sistemului său de pensii, în valoare de 1.800 de mld. de euro, care se aşteaptă să reducă cererea pentru datorie pe termen lung.
„Cererea structurală s-a schimbat fundamental”, a declarat Stephen Jones, director global de investiţii la Aegon Asset Management.
Imaginea reprezintă o schimbare puternică faţă de acum un deceniu, când guvernele europene se grăbeau să fixeze costuri scăzute de împrumut prin emiterea de obligaţiuni cu scadenţe ultra-lungi, uneori chiar de până la 100 de ani. „Eram într-o extremă, acum pendulul se întoarce”, a spus Jones.
Împrumutul pe termen scurt este, de obicei, mai ieftin pentru guverne, ceea ce înseamnă că îşi pot reduce factura cu dobânzile dacă evită emisiunile pe termen lung. Totuşi, dependenţa de maturităţi mai scurte, lucru pe care SUA l-au făcut în ultimii ani, lasă finanţele publice mai expuse la fluctuaţiile dobânzilor, deoarece datoria trebuie refinanţată regulat.
