Pe de o parte indicele bursier american S&P 500 este aproape de maxime istorice, în creştere cu aproximativ 9% faţă de nivelul de acum doi ani, şi în scădere doar uşoară în acest an. Pe de altă parte profiturile companiilor americane stau foarte prost. Şi nu este vorba doar de companiile din sectorul energiei.
Potrivit Departamentului pentru Comerţ, profiturile companiilor au scăzut cu 11,5%, sau aproape 160 miliarde de dolari, în ultimul trimestru al anului trecut, în raport cu perioada similară a anului anterior.
Scăderea nu este un simplu episod. Estimările pentru primul trimestru al acestui an sunt la fel de sumbre, potrivit lui John Butters, analist al Factset. Acesta spune că profiturile companiilor din S&P 500 vor consemna o scădere de 8,7% în primul trimestru. Dacă se va întâmpla aşa, va fi prima dată când indicele înregistrează patru trimestre consecutive de declin al câştigurilor din 2009. Există şanse bune ca Butters să aibă dreptate. Din cele 119 companii parte a indicelui care au emis proiecţii privitoare la câştiguri pe primul trimestru al acestui an, 93, sau 78%, au avertizat că s-ar putea să înregistreze rezultate sub aşteptări. Un număr în creştere de directori executivi de companii îşi văd perspectivele companiilor înrăutăţindu-se şi nu îmbunătăţindu-se.
Totuşi, investitorii nu dau mare importanţă declinurilor, arătând că acestea vin din partea companiilor de energie. Exceptând acest sector, spune Butters, declinul câştigurilor se reduce la doar 3,9%. Acest lucru nu ar trebui însă să le dea investitorilor speranţe false.
„Încetinirea apare într-adevăr şi din alte industrii“, spune Jesse Edgerton, economist la JPMorgan Chase. Edgerton a realizat recent o analiză utilizând un raport denumit „Quarterly Financial Report“, care include companii mici, private care nu sunt incluse în S&P 500.
Potrivit datelor respective, companiile non-energetice cântăresc aproximativ 40% în declinul profiturilor din trimestrul patru al anului 2014.
“Faptul că firmele din afara sectorului energetic au înregistrat doar o stagnare a câştigurilor în pofida scăderii preţurilor la energie sugerează că există alţi factori care le afectează performanţele”.
Edgerton atrage atenţia asupra condiţiilor dificile de pe pieţele muncii. Şomajul mai mic a împins salariile în sus, erodând în ultimă instanţă profiturile companiilor. “Când marjele companiilor sunt într-o fază de comprimare, cum s-a întâmplat recent, riscul recesiunii devine unul foarte ridicat”, spune Edgerton.
Câştigurile companiilor au început să scadă în 2000 şi 2007, avertizând oarecum cu privire la recesiunea din 2001 şi 2008. Totuşi, analiştii de atunci, ca şi acum, nu au dat atenţie iniţial declinului.
Iar atitudinea lor s-a dovedit a fi una greşită.
