Pieţele văd o probabilitate de 60% ca Ungaria să adopte euro. Guvernatorul băncii centrale maghiare crede că intrarea în zona euro îi va ajuta ţara să-şi reducă costurile de finanţare şi să atragă investiţii

Schroders, una dintre cele mai cu­nos­cute firme de administrare de active şi averi la nivel mondial, a investit în datoria Ungariei ca parte a strategiei sale de a profita de efortul acestei ţări de a ajunge capabilă să înlocuiască forintul cu euro. James Ringer, unul din strategii inves­titorului, consideră obligaţiunile maghiare cea mai bună afacere cu titluri de datorie suverană din lume.

Ringer şi-a construit expunere atât la active maghiare denominate în valută forte cât şi în forinţi, el pariind că yieldurile datoriilor gu­ver­namentale ale Ungariei vor con­verge cu cele ale celorlalte state eu­ro­pene deja membre ale zonei euro, după cum scrie Bloomberg. Pa­riurile făcute de Schroders pe Ungaria amintesc de cele din anii ’90, când investitorii căutau să profite de efectele de convergenţă ale efortu­rilor ţărilor europene de a adopta mo­neda unică europeană. Ringer este încreză­tor că Ungaria va putea să îndeplinească criteriile cerute pentru intrarea în zona euro. Şi alţii sunt la fel de încrezători ca el.

Potrivit unor declaraţii recente ale guver­natorului băncii centrale maghiare, Mihály Varga, piaţa ia deja în calcul o probabilitate de 60% ca Ungaria să intre în zona euro.

Dezabaterile din Ungaria despre adop­tarea euro durează de mulţi ani. Uneori au avut un aspect mai degrabă politic decât economic, fiind aduse în faţă pentru a irita guvernul fostului premier Viktor Orban. S-a vorbit despre euro în contextul tendinţei puternice de depreciere a forintului. De asemenea, s-a spus că Ungaria este deja cu un picior în zona euro deoarece o bună parte din economie foloseşte euro. Spre exemplu, tranzacţiile imobiliare se fac în euro, iar unele salarii sunt raportate la moneda europeană.

Dar pentru guvernul Orban forintul era sfânt, simbolul suveranităţii bugetare, deşi ţara se împrumuta masiv în euro, dolari şi chiar yuani, moneda Chinei. Orban şi partidul său Fidesz au pierdut alegerile în primăvara acestui an şi hăţurile guvernării au fost preluate de Peter Magyar şi Tisa. Acesta s-a angajat că va aduce Ungaria cât mai aproape posibil de a­dop­tarea euro, adică va încerca să aducă econo­mia la standardele care permit intrarea în zona euro. Noul premier a stabilit şi o ţintă: 2030. Chiar dacă Ungaria va îndeplini criteriile de adoptare a euro, aceasta nu înseamnă că Ungaria va renunţa la forint.

Totuşi, simpla promisiune făcută de Magyar a produs o revoluţie pe pieţele finan­ciare unde se tranzacţionează active maghiare. Yieldurile obligaţiunilor au scăzut, iar forintul s-a întărit semnificativ, acum mai degrabă aprecierea fiind normalitatea, şi nu depre­cierea. Guvernatorul Mihály Varga, cândva un ajutor de nădejde al lui Viktor Orban, apre­cia­ză că dacă Ungaria nu se abate de la obiectivul de a adopta euro, este de aşteptat ca declinul yieldurilor (costul la care se împrumută statul) să continue, notează Index.hu.

Însă acest efort trebuie sprijinit cu măsuri interne de politică economică. Zilele trecute, guvernatorul Varga a ieşit la rampă cu o pre­zentare cu titlul „Cum poate avea succes euro unguresc?“

Cu această ocazie, el a menţionat că intro­ducerea monedei euro a avut loc, de regulă, într-un context caracterizat prin rate reale ale dobânzii negative, în timp ce în Ungaria ratele reale ale dobânzii sunt pozitive.

Varga a explicat că situaţia reflectă în primul rând expunerea la sectorul energetic şi incertitudinea rezultată din aceasta. Totodată, şeful băncii centrale consideră că va exista loc pentru reducerea ratelor dobânzii. Inflaţia este mult sub ţinta instituţiei sale.

Stabilitatea cursului de schimb reprezintă un aspect esenţial pentru introducerea mone­dei euro. Guvernatorul a pus volatilitatea cursu­lui de schimb în legătură cu deteriorarea încrederii. Unul dintre avantajele directe ale unei monede comune ar fi eliminarea costurilor de conversie. Acestea se ridică în prezent la 100–130 de miliarde de forinţi (357,5 milioane euro) pe an.

Economia Ungariei este strâns legată de zona euro şi de comerţul cu Uniunea Euro­peană. Cu toate acestea, evoluţia investiţiilor companiilor străine raportate la PIB rămâne o chestiune incertă. Mihály Varga se arată optimist şi în această privinţă.

În opinia lui Mihály Varga, obiectivul introducerii monedei euro ar trebui să fie despre maximizarea potenţialelor beneficii şi eliminarea riscurilor asociate.

Printre beneficii, el a enumerat convergenţa randamentelor cu cele din zona euro, reducerea costurilor de tranzacţionare, eliminarea riscului valutar şi o integrare mai profundă în comerţul exterior. Citând un studiu anterior, el a explicat că, pe termen lung, introducerea monedei euro ar putea stimula creşterea economică.

Printre riscuri, guvernatorul băncii centrale a menţionat pierderea independenţei politicii monetare, expansiunea excesivă a pieţei creditului şi formarea unei bule speculative a preţurilor activelor.

Varga a subliniat că tendinţele globale generează nevoi semnificative de investiţii, având totodată consecinţe sociale grave. Potrivit guvernatorului, Europa se află în prezent într-o poziţie dezavantajoasă în competiţia globală. Ponderea zonei euro în economia mondială a scăzut de la 20% la 15%, cu toate că tot mai multe ţări au adoptat moneda comună. Prin urmare, Ungaria ar începe procesul de introducere a monedei euro într-un context economic global dificil.

Tendinţele nefavorabile nu se reflectă doar în cifrele privind creşterea economică. În ultimul deceniu, Ungaria s-a confruntat cu mai multe situaţii aflate la limita crizei, iar prezentul este unul al incertitudinii.

Cu toate acestea percepţia riscului asociat Ungariei s-a îmbunătăţit, ajungând la un nivel nemaiîntâlnit de la începutul pandemiei de COVID. Apoi, în ultimul an şi jumătate forintul a devenit una dintre monedele emergente cu cele mai bune performanţe la nivel mondial.

Mihály Varga a vorbit şi despre importanţa unei adoptări reuşite a monedei euro, în contrast cu una rapidă. Accentul se pune pe succes, iar politica economică mai are multe de făcut până la atingerea acestui obiectiv. Potrivit guvernatorului, sunt necesare trei condiţii pentru introducerea cu succes a monedei euro: sprijin social, o strategie coordonată şi o economie reală pregătită.

În opinia sa, un sprijin social puternic există deja. Dintre ţările care urmează să adopte moneda euro, Ungaria înregistrează cel mai ridicat nivel de susţinere: populaţia favorabilă introducerii monedei unice reprezintă patru cincimi din total.

Varga a calificat introducerea monedei euro drept un proiect de o importanţă istorică şi economică majoră, subliniind că acest obiectiv nu trebuie pierdut din vedere nicio clipă. El a evidenţiat faptul că scopul final este creşterea bunăstării societăţii maghiare şi realizarea convergenţei economice. Moneda euro reprezintă un element important în acest proces, însă în opinia guvernatorului băncii centrale, simpla îndeplinire a criteriilor de la Maastricht nu este suficientă; aceasta trebuie realizată în paralel cu asigurarea unei prosperităţi durabile.