La categoria evoluţiilor favorabile, BNR aminteşte semneleincipiente de revigorare a creditării, asociate inclusivcontinuării scăderii dobânzilor practicate de către bănci laîmprumuturi şi depozite.
În schimb, BNR sugerează că nu au apărut semne de redresare aconsumului, spunând într-o frază că valorile negative ale dinamiciianuale a indicatorilor relevanţi pentru evoluţia cererii internes-au prelungit.
Banca centrală consideră că nu este cazul să majorezedobânda-cheie, având în vedere nivelul scăzut al cererii interne,dar sugerează că nu există nici spaţiu pentru diminuarea ratei,riscurile asociate perspectivei inflaţiei continuând să fiesemnificative.
Ritmul anual de creştere în termeni reali a creditului acordatsectorului privat, în principal în lei, a rămas totuşi înteritoriul negativ, aminteşte BNR. Bancherii nu au reuşit săaccelereze creditarea pentru sectorul privat, nivelul încăridicat al dobânzilor, dar şi lipsa de încredere a clienţilordupă doi ani de scădere a economiei ţinând încă sub presiunecererea. Apetitul mai mare al bancherilor de a da credite s-avăzut în valul de promoţii, deşi multe dintre oferte au vizatdoar refinanţarea împrumuturilor mai vechi.
Banca centrală remarcă temperarea creşterii preţurilor volatileşi a celor administrate în luna mai, susţinând că evoluţiainflaţiei este compatibilă cu prognoza recentă pe termen mediu,care anticipează reluarea dezinflaţiei. În mai rata anuală ainflaţiei a crescut de la 8,34% la 8,41%.
Totuşi, banca centrală consideră că riscurile asociateperspectivei inflaţiei continuă să fie semnificative, ceea ceimpune păstrarea prudenţei politicii monetare.
Decizia băncii centrale de menţinere a dobânzii cheie şi arezervelor minime aplicabile pasivelor în lei şi valută alebăncilor a fost anticipată de majoritatea analiştilor locali şistrăini.
"Decizia este în linie cu aşteptările şi o consider adecvatăcontextului actual. În cursul anului este posibil să mai vedemmişcări la RMO, probabil la componenta în valută. Pentru finalde an, dobânda cheie ar putea rămâne neschimbată. Totuşi, ouşoară reducere nu trebuie exclusă total", a comentat FlorianLibocor, economistul-şef al BRD-SocGen.
Analiştii BCR, cea mai mare bancă, consideră că BNR vamenţine dobânda-cheie neschimbată în 2011, urmând să înceapă unciclu gradual de întărire în primul trimestru din 2012 pentru acontrabalansa un posibil derapaj fiscal înainte de alegeri şipentru a aduce inflaţia în interiorul ţintei.
BNR a dat asigurări că va monitoriza în continuare cu vigilenţăevoluţiile interne şi ale mediului internaţional, astfel încât,prin adecvarea instrumentelor de care dispune, "să asigurerealizarea şi menţinerea stabilităţii preţurilor pe termen mediuşi consolidarea stabilităţii financiare".
"Deoarece cererea de consum continuă să rămână scăzută şiperspectivele menţin această componentă sub trend (nu se întrevedesupraîncălzire în perspectivă), există motive limitate pentrumodificarea dobânzii de politică monetară în acest moment, deşiinflaţia este ridicată", a comentat Cătălina Molnar, senioreconomist al RBS Bank.
Ea a amintit că cea mai mare parte a inflaţiei a fostdeterminată de preţurile internaţionale mai mari la alimente şicombustibili, susţinând că în ultimele două-până la patru luni amvăzut o inversare a trendului preţului petrolului şi stabilizareapreţurilor la alimente, impactul fiind de diminuare a presiunilorasupra preţurilor interne.
Ratele dobânzilor pe piaţa monetară sunt mai mici decât dobândade politică monetară, în condiţiile în care lichiditatea excesivăa împins ratele în jos. Aceasta înseamnă că, de facto, orientareapoliticii monetare este mult mai relaxată decât o aratădobânda-cheie, iar orice restricţii pentru a reacţiona la nivelulridicat al inflaţiei ar trebui să înceapă de aici - să reducădiscrepanţa dintre ratele de piaţă şi dobânda BNR, spuneMolnar.
RBS Bank nu se aşteaptă la nicio modificare a dobânzii depolitică monetară în acest an.
Următoarea şedinţă a CA al BNR dedicată politicii monetare vaavea loc în 3 august 2011, când va fi analizat noul Raport asuprainflaţiei.
Cum şi-a justificat Banca Naţionalădecizia:
BNR va monitoriza în continuare cu vigilenţă evoluţiileinterne şi ale mediului internaţional, astfel încât, prinadecvarea instrumentelor de care dispune, să asigure realizarea şimenţinerea stabilităţii preţurilor pe termen mediu şi consolidareastabilităţii financiare;
Banca centrală va continua gestionarea adecvată alichidităţii din sistemul bancar;
Cele mai recente date statistice relevă moderarea înaprilie a ritmului anual de creştere a producţiei industriale şi aexporturilor, precum şi prelungirea valorilornegative ale dinamicii anuale a indicatorilor privind evoluţiacererii interne;
Se remarcă semne incipiente de revigorare acreditării, asociate inclusiv continuării scăderii ratelordobânzilor practicate de bănci la împrumuturi şi depozite;
Ritmul anual de creştere în termeni reali a creditului acordatsectorului privat, în principal a împrumuturilor în monedănaţională, a rămas deocamdată în teritoriu negativ;
Este necesară păstrarea unei atitudini prudente apoliticii monetare în vederea ancorării ferme aanticipaţiilor inflaţioniste. Riscurile asociate perspectiveiinflaţiei continuă să fie semnificative;
Evoluţia preţurilor internaţionale ale materiilor prime,incertitudinile privind calendarul şi amplitudinea ajustăriipreţurilor administrate, mişcările de pe pieţele financiareinternaţionale în contextul evoluţiei crizei datoriilor suverane,precum şi posibilitatea manifestării unor efecte de runda a douaale şocurilor de natura ofertei produse rămân preocupante;
Deciziile BNR împreună cu implementarea consecventă aangajamentelor asumate de autorităţi în faţa instituţiilorfinanciare internaţionale sunt de natură să asigureconservarea perspectivelor de reluare sustenabilă aprocesului de dezinflaţie şi redresare pe baze sănătoase aeconomiei.
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
