Ei ar fi vrut ca statul să anunţe şi un preţminim, sub preţul de pe Bursă, pentru a oferi oportunitatea unorcâştiguri imediate şi pentru a atrage astfel un interes cât maimare din partea românilor pentru această ofertă.
De cealaltă parte, politicienii şieconomiştii din opoziţie spun că prin fixarea unui preţ maximGuvernul şi-a retezat posibilitatea de a câştiga mai mult în cazulîn care cineva ar fi dispus să ofere un preţ mai mare.
Statul vinde 9,84% din acţiunile celei maimari companii locale, din participaţia de 20,6% pe care o deţine,valoarea maximă a ofertei, la preţul de 0,46 lei/acţiune, fiind de610 mil. euro. La acest preţ, compania este evaluată la 6,2 mld.euro, nivel cu aproape 40% mai mic decât la maximul istoric din2006, când preţul acţiunilor a atins 0,65 lei, iar capitalizarea asărit de 10 mld. euro.
În 2006, preţul ţiţeiului era de circa 60-65de dolari pe baril, acum este de peste 110 dolari pe baril. Tot la10 mld. euro era evaluat Petrom şi pe maximele din 2007 ale burseide la Bucureşti. Piaţa locală se chinuie încă să-şi revină dupăprăbuşirea din 2008.De exemplu, indicele BET este la jumătate faţă de nivelul diniulie 2007, iar SIF-urile sunt la circa 40%. În aceste condiţii,Petrom, care se tranzacţionează la circa 65% din preţul de atunci(de 0,6 lei/acţiune), este una dintre acţiunile care au recuperatputernic, iar când investitorii îşi fac calculele de investiţii, einu pot ignora şi evoluţia pieţei pe care este listatăcompania.
Pe de altă parte, creşterea puternică apreţului petrolului a ajutat companiile petroliere să-şi revină mairepede decât alte sectoare pe pieţele internaţ ionale de capital.De exemplu, acţiunile gigantului Exxon se tranzacţionează cu 8% maijos decât maximul din 2007, în timp ce titlurile grupului americanChevron au atins în acest an maxime istorice. Din acest punct devedere se poate spune că acţiunile Petrom au reacţionat mai puţinla evoluţ ia preţului ţiţeiului.
ZF a analizat cum sunt evaluate companiilepetroliere integrate la nivel internaţional şi în regiune.În contextul actual,rezervele de petrol şi gaze reprezintă cele mai importante activeale acestor companii.
Astfel, lăsând la o partecelelalte active, am calculat care este valoarea unui baril dinrezervele dovedite ale fiecărei companii pe baza capitaliză riibursiere.
În cazul Exxon, cea mai marecompanie petrolieră din lume, fiecare baril din rezervă esteevaluat la 11,6 euro, în timp ce media la nivelul celor mai maricompanii petroliere din lume este de 10,5 euro/baril, fiind trasăîn jos de companiile ruseşti, pentru care evaluarea rezervelor estemult mai mică.
În Europa Centrală şi de Estexistă puţine companii integrate de petrol şi gaze. Una dintre eleeste OMV, care figurează cu rezerve de 1,15 miliarde de barili, dincare mai mult de 70% sunt rezervele Petrom. În cazul OMV, rezervelesunt evaluate pe bursă la 8,5 euro/baril, în timp ce la Petromevaluarea ar fi de 7,5 euro pe baril la preţul maxim din ofertă, de0,46 lei/acţiune. Pentru ca evaluarea să fie similară cu cea a OMV,preţul acţiunii ar trebui să fie de 0,52 lei, iar pentru a ajungela media companiilor mari preţul acţiunii Petrom ar trebui să urcela 0,64 lei, aproape de maxim.
Desigur, calculul este unulsimplist, iar în evaluarea companiilor trebuie să se ţină cont şiproducţ ia zilnică a companiei sau de rata de recuperare arezervelor, respectiv ritmul în care compania reuşeşte să descopererezerve noi pentru a le înlocui pe cele consumate. Din acest punctde vedere, giganţi precum Exxon stau mult mai bine decât Petrom, acărei producţie a fost în declin în ultimii ani.
În ecuaţie intră şi alţi indicatori, precumP/E (capitalizare raportată la profitul net) sau P/B (capitalizarearaportată la capitalurile proprii).Petrom este uşor sub nivelul companiilorvestice.
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
