Estimari recente spun ca piata romaneasca de venture capital se ridica la numai 300 de milioane dolari. Putine dintre fondurile efectiv disponibile gasesc plasamente atractive.
Mediul romanesc de afaceri nu genereaza nici manageri si nici proiecte care sa-i convinga pe cei care bat drumul pina aici cu servietele pline.
Toate semnele spun ca fondurile care investesc in Romania in capital de risc se vor lovi si in acest an de o problema mai veche: "bani sunt, piata este insa foarte mica".
"Cred ca la ora actuala exista in piata cel putin 100 milioane de dolari care ar putea fi investiti imediat daca ar exista proiecte bune", a declarat pentru Ziarul Financiar Jordan Mariuma, reprezentant pentru Romania al Sierra Quadrant, un fond regional de 150 milioane de dolari.
El spune ca de fiecare data cand apare pe piata un proiect de investitii bun, se gasesc imediat finantatori.
"Oamenii care investesc in Romania gandesc ca oricum au riscat destul de mult venind aici, din cauza riscului de tara, si de aceea solicita un randament de 30-35% pentru a-si plasa banii", a afirmat Jordan Mariuma. In opinia sa, problema este ca nu exista foarte multi manageri care pot sa convinga investitorii ca pot obtine o asemenea rentabilitate.
Fondurile de investitii in venture capital se uita in primul rand la calitatile managementului, care trebuie sa fie in stare sa duca afacerea respectiva in pozitia de lider de piata intr-un termen de patru-cinci ani.
Cunoscatorii in domeniu stiu ca marele secret este gasirea unui antreprenor cu viziune, capabil sa creasca o anumita afacere, sa dezvolte un anumit brend, sa extinda cota de piata.
De fapt, valoarea mare a unei investitii realizate cu fonduri de capital de risc vine chiar din calitatea echipei manageriale.
Un alt element important pe care il iau in calcul fondurile pentru a-si fundamenta decizia de investire, il constituie asigurarea "iesirii" din afacere, respectiv asigurarea ca exista investitori strategici interesati sa preia afacerea respectiva in momentul in care aceasta atinge un anumit nivel de dezvoltare.
"In concluzie, bani exista, dar proiectele de pe piata nu se ridica la nivelul cerinetelor", a declarat reprezentantul Sierra Quadrant. Cu aceeasi problema se confrunta Bulgaria, Iugoslavia, Ucraina, Macedonia, spre deosebire de celelalte tari din Europa Centrala si de Est care au absorbit in ultimii ani sume uriase investite de fondurile de venture capital.
Romanii executa bine, dar organizeaza prost
Desi a marcat reluarea cresterii economice dupa trei ani de cadere, 2000 nu a fost un an prea grozav pentru fondurile de venture capital.
"Cu toate ca au existat semne de crestere economica la nivel macro, dar si la firmele unde suntem implicati, din punct de vedere investitional pot sa spun ca 2000 a fost un an de expectativa", a declarat pentru Ziarul Financiar Francisc Bodo, senior investment officer la GED Capital Development.
GED Capital administreaza Fondul Roman Post Privatizare (FRPP), care detine participatii importante la Arctic si Sicomed, dar care este orientat in special spre investitiile cu capital de risc.
Francisc Bodo spune ca "dupa estimarile noastre, nivelul investitiilor straine in capital de risc au fost mult sub potentialul tarii, iar in 2001 cred ca starea de expectativa se va mentine".
Aceasta opinie este impartasita si de Cornel Marian, partner&director al ORESA Ventures Romania. "Va fi foarte greu sa se atraga mai multi bani, cel putin in urmatoarele sase-noua luni, pana cand guvernul demonstreaza in ce directie vrea sa indrepte lucrurile", a declarat Cornel Marian.
El spune ca investitorii se uita cu atentie atat la situatia mediului de afaceri, cat si la aspectele macroeconomice, principala preocupare fiind inflatia.
"Oricum, vor veni doar fonduri regionale, care strang bani pentru mai multe tari din Europa Centrala si de Est, si nu in mod special pentru Romania", afirma Cornel Marian.
ai Alexandu Mnohoghitnei, investment officer la Danube Fund este rezervat in ceea ce priveste evolutia pietei investitiilor in acest an.
El estimeaza ca sunt putine fonduri care vor finanta proiecte noi de investitii din cauza incertitudinilor privind directia politicilor economice si piedicilor generate de sistemul legislativ care vor genera retineri din partea investitorilor. In plus, el spune ca nici romanii nu par dispusi sa isi extinda afacerile.
Dati mai putin, sa ajunga la toata lumea
Investitiile merg si ele pe urma cafelei si a tigarilor : portii mai mici, dupa capacitatea pietei noastre. Reactia GED Capital fata de aceasta situatie este ca va deveni mult mai flexibil in acceptarea diferitelor proiecte de investitii.
"Daca inainte nivelul minim de investitie la care intram in afacere era de 1,5-2 milioane de dolari, acum am inceput sa ne uitam la firme de 0,8-1 milioane de dolari, carora sa le dublam capitalul social si sa ajungem la detinerea a 49-51% din capital", spune Bodo.
Chiar daca la nivelul investitiilor de calibru lucrurile nu sunt prea promitatoare anul acesta, exista foarte multi investitori mici germani si italieni care fac afaceri la scara mai modesta, in special in zona Banatului.
"Tocmai datorita existentei acestor afaceri, am decis sa ne deschidem un burou in zona", a declarat reprezentantul GED Capital.
GED Capital, administratorul FRPP, va lansa in acest an un nou fond de investitii destinat afacerilor din domeniul IT si IMM.
"Intentionam ca noul fond sa aiba o valoare de 15 milioane de euro si sa fie orientat spre sectorul IT - 8 milioane de euro - si intreprinderile mici si mijlocii cu potential de crestere ridicat. BERD (Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare) va contribui cu 20% si ramane ca in perioada urmatoare sa cautam alti investitori care sa subscrie" , a declarat pentru Ziarul Financiar Robert Luke, administratorul FRPP.
FRPP a fost format prin contributia Bancii Europene pentru Reconstructie si Dezvoltare(BERD)- care a pus la dispozitie 25 de milioane de euro-, Fundatia Agentiei Nationale pentru Privatizare, cu o contributie de 15 milioane de euro si Gea Eastern Fund, cu 4 milioane de euro.
Ged Eastern Fund I este un fond orientat in mod special catre investitii in Romania, iar actionarii sai sunt CA-IB(Investmentbank Austria) si firme spaniole din sectorul financiar si industrial.
"Lansarea fondului este in prezent la stadiul de indeplinire a formalitatilor iar noi estimam ca va avea loc in cateva saptamani", spune Bodo.
Nu suntem buni de sefi
Intr-adevar, in Romania exista o problema cu managerii de proiecte. Potrivit reprezentantilor fondurilor de venture capital, romanii sunt foarte buni executanti, bine pregatiti din punct de vedere tehnic, dar slabi organizatori.
"Exista multe afaceri romanesti atractive, dar care nu pot fi dezvoltate din cauza diferentelor culturale. In majoritatea cazurilor, romanii vor sa pastreze controlul dupa principiul ", a declarat pentru Ziarul Financiar Alexandru Mnohoghitnei.
El spune ca, pe langa asta, de cele mai multe ori un director financiar nu este vazut decat ca un contabil mai luminat.
"Multi dintre proprietarii romani de afaceri nu inteleg de ce trebuie sa plateasca mai mult pentru un director financiar, unul de marketig sau unul de vanzari, pentru ca nu acorda importanta acestor domenii" , afirma reprezentantul Danube Fund.
Alexandru Mnohoghitnei apreciaza ca sectorul cel mai important in acest an va fi cel al afacerilor in valoare de 5 - 10 milioane de dolari, care ar putea deveni motorul dezvoltarii economiei.
Mnohoghitnei spune ca acest tip de intreprinderi private, care in mare parte au crescut de la zero, ar putea atrage finantare mult mai bine decat o serie de intreprinderi de stat falimentare. Investitorii strainii sunt insa in expectativa din cauza impedimentelor legislative.
"Exista foarte multe legi care sunt destul de vagi si se impun clarificari, incepand cu legea 31/1990 a societatilor comerciale in care in multe cazuri nu sunt prevazute penalizari pentru cei care incalca anumite prevederi.
In plus, recuperarea unor prejudicii este ingreunata de durata mare a proceselor si de faptul ca sut protejati mai degraba cei care datoreaza bani si nu cei care au finantat.
Toate acestea se traduc in costuri suplimentare pentru investitori, determinand ca o serie de investitii sa fie vazute ca insuficient de rentabile, din cauza riscurilor legislative", mai spune Mnohoghitnei.
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
