Ce spun economiştii români despre situaţia fără precedent a Greciei
Autor:
Bogdan Cojocaru
14.06.2011
Agenţia americană de rating Standard & Poor's a confirmat
ceea ce mulţi investitori şi economişti cred de câteva luni: Grecia
nu mai poate scăpa de default deşi UE se zbate din răsputeri să
ţină ţara departe de marginea prăpastiei.
Standard & Poor's a retrogradat ratingul suveran al ţării cu
trei trepte, la "CCC", care nu mai este acordat niciunei ţări din
lume, din cauza "posibilităţii tot mai mari" ca statul să fie
nevoit să-şi restructureze datoriile în următoarele 12 luni şi să
devină astfel primul membru al zonei euro care intră în
incapacitate de plată.
Grecia are acum cel mai scăzut rating suveran din lume, sub cel al
unor state precum Ecuador, Pakistan sau ţări exotice ca Jamaica şi
Granada, scrie Financial Times. Ecuadorul este încă izolat pe
pieţele financiare internaţionale după ce a intrat în 2009 în
incapacitate de plată.
Păreri diferite
Părerile economiştilor români sunt împărţite în legătură cu
posibilitatea ca Grecia să intre în incapacitate de plată.
Astfel,
economistul Liviu Voinea apreciază că "statul elen este deja în
incapacitate de plată, iar datoriile vor fi restructurate
controlat, adică se va plăti doar o parte din datorii". Lucian
Anghel, economist-şef la BCR, consideră că "termenul de default
este exagerat, iar Grecia va recurge la o restructurare a
datoriilor". La rândul lui, analistul economic Aurelian Dochia
spune că "dacă nu va mai primi ajutor financiar extern, Atena nu
are altă soluţie decât să intre în incapacitate de plată".
"Efectele unui evenutal default sunt greu de apreciat deoarece nu
există un precedent care să fi apărut într-un cadru asemănător.
Totuşi un astfel de eveniment ar pune în pericol euro şi zona euro,
deoarece o mare parte a datoriilor elene este concentrată la BCE",
spune Dochia.
În cazul României, efectele s-ar canaliza pe două direcţii,
respectiv sectorul bancar şi pieţe. Astfel, dacă Grecia intră în
incapacitate de plată, băncile elene vor avea mari dificultăţi de
finanţare de pe pieţele internaţionale, iar aceste probleme pot
afecta subsidiarele de pe piaţa locală. Mai mult, "pentru a
acoperi deficitul de finanţare, băncile-mamă greceşti ar putea
vinde din unităţile din străinătate", mai spune Dochia. Pe pieţe,
investitorii vor începe să discrimineze din ce în ce mai mult între
ţările europene. Voinea, mai optimist, crede că investitorii greci
nu vor retrage capital pentru a-l transfera la ei în ţară.
"În opinia noastră, este tot mai probabil ca Grecia să-şi
restructureze datoriile într-un mod care, sub condiţiile oricărui
pachet de finanţare adiţională furnizat de creditorii oficiali (UE
şi FMI), ar avea ca rezultat unu sau mai multe default-uri după
criteriile noastre. Riscurile implementării programului de împrumut
UE/FMI se înmulţesc, având în vedere nevoile de finanţare în
creştere ale Greciei şi neînţelegerile politice interne privitoare
la condiţiile cerute", îşi motivează S&P decizia.
Ar putea ajunge şi mai rău
Calificativul Greciei este cu doar patru trepte mai sus de default
şi are perspectivă negativă, ceea ce sugerează că o nouă
retrogradare este posibilă în următoarele 12-18 luni, scrie agenţia
de presă Thomson Reuters.
"Perspectiva negativă sugerează că retrogradarea la «SD (default
selectiv - n. red.)» este posibilă dacă Grecia recurge la
restructurarea datoriei sau la extinderea termenelor de scadenţă
sub condiţii care ar constitui, după criteriile noastre, un schimb
păgubitor", menţionează agenţia.
Guvernul elen critică decizia agenţiei, susţinând că aceasta nu ia
în considerare discuţiile "intense" dintre oficialii europeni care
au ca scop rezolvarea problemelor financiare ale ţării. "Grecia va
intra în incapacitate de plată - este o chestiune de timp şi nu de
şanse. Este o problemă de solvabilitate şi nu una de lichiditate,
care poate fi rezolvată doar printr-o restructurare a datoriei", a
declarat pentru Bloomberg Vincent Truglia, director executiv al
fondului american de investiţii Granite Springs Asset Management
şi fost analist al Moody's, o altă mare agenţie de evaluare
financiară.
S&P a subliniat că ratingul de recuperare a datoriilor
greceşti este "4", ceea ce înseamnă că, potrivit estimărilor
agenţiei, deţinătorii de obligaţiuni pot recupera între 30% şi 50%
din investiţii.