În curând, anuarul Top 100 Cele mai valoroase companii din România va împlini 20 de ani, fiind unul din cele mai longevive topuri asociate Ziarului Financiar, care la rândul său a sărbătorit 26 de ani de la înfiinţare în 2024.
Ca urmare, parcursul economiei româneşti la vârf este surprins de evoluţia companiilor cuprinse în acest anuar şi evaluate printre primele 100 din România în fiecare an.
Din acest punct de vedere, este o surpriză faptul că suma valorilor primelor 100 de companii abia a depăşit recent nivelul atins în anii 2006-2007.
Cu toate că economia României ca nivel de PIB şi al cifrei totale de afaceri a sistemului de companii din România s-a triplat în aceeaşi perioadă – în 2006, PIB-ul era undeva la 110 miliarde de euro, iar în 2024 PIB-ul este la circa 350 miliarde de euro -, valoarea primelor 100 de companii a stagnat.
De fapt, a cunoscut chiar un regres major în anii de după criza din anii 2008-2009, pentru ca abia în prezent să-şi revină.
Ce ne spune această evoluţie divergentă, contraintuitivă?
Situaţia ar putea avea două explicaţii.
Prima ar fi aceea că în 2006-2007 am avut de-a face cu o supraevaluare a economiei româneşti şi a entităţilor, şi poate fi adevărat având în vedere că, spre exemplu, un metru pătrat de apartament în centru a reatins nivelul din 2007-2008 abia acum.
O a doua explicaţie ar putea fi că, în prezent, top 100 companii din România sunt subevaluate.
Iar cum în top valorile sunt de multe ori ghidate după capitalizarea bursieră a companiilor cotate, ar putea fi şi aceasta o explicaţie.
Capitalizarea bursieră a firmelor cotate la Bursa de Valori Bucureşti este, conform ultimelor date disponibile, mai redusă cu circa 50% decât a firmelor similare din Europa de Vest.
Poate că am avut o corelaţie mai bună cu pieţele occidentale în anii 2006-2007, când entuziasmul privind aderarea României la Uniunea Europeană se manifesta prin injecţii masive de capital străin pe pieţele financiare şi în investiţii străine directe.
Acum, ne trag în jos mediocritatea creşterii economice, lipsa de calitate a clasei politice şi incapacitatea de a absorbi fondurile europene precum au făcut-o Grecia, Polonia, Spania sau Portugalia.
Conform unor analize recente, companiile incluse în indicele BET de pe piaţa românească de capital sunt cotate la un Price Earnings Ratio mediu de 9,3 ori faţă de un indicator similar în Statele Unite, de circa 30 sau de 14 în Europa de Vest.
Cu alte cuvinte, firmele din România sunt trase în jos de cadrul în care evoluează.
Cu aceleaşi rezultate, o companie din Polonia, Germania sau Statele Unite ar fi cotată şi evaluată de piaţă cu 50-100% mai mult.
Cum tot mai multe companii din Top 100 cele mai valoroase sunt listate la bursă, şi ponderea lor a crescut în fiecare an în ultimele două decenii, automat perspectiva pe care o au investitorii de pe piaţa bursieră asupra valorii companiilor listate se răsfrânge şi asupra celor nelistate.
Ca urmare, cu toate că investitorii şi-ar putea scoate mai repede banii investind în România cu profiturile pe care le oferă firmele de aici, iată că fluxurile din Vest nu sunt suficient de puternice pentru o piaţă cât mai lichidă şi pentru a da astfel valoare firmelor româneşti.
România nu trebuie să se mulţumească cu puţin.
Abia am dezgheţat câteva active şi le-am pus la treabă.
Cum arăta Calea Victoriei în urmă cu aproape 20 de ani, când am iniţiat acest Top 100 Cele mai valoroase şi cum arată astăzi?
Infrastructură, shopping, călătorii în străinătate, echipare cu IT&C – România a progresat enorm în ultimii 20 de ani.
Nu se poate ca aceste progrese să nu se vadă cât mai concludent în valorile de piaţă ale Top 100 Cele mai valoroase companii din România.
Şi chiar dacă în decembrie 2024, la ora când scriem acest editorial, pare că România a fost cuprinsă iarăşi de o ceaţă ca cea din anii ’90, când nu ştiam încotro s-o luăm, dar am avut parte de lideri vizionari care au ţinut cu dinţii de aderarea României la Uniunea Europeană şi NATO, vor răzbi şi de această dată.
Firele nevăzute, legăturile noastre cu spaţiul european, leagănul civilizaţiei mondiale, ne vor ghida şi acum prin această ceaţă.
Mizaţi pe România!
Valoarea noastră este cel puţin dublă faţă de ce scrie pe hârtie.
