Banca Centrală Europeană este pe punctul de a furniza o informaţie crucială în dezbaterea privind direcţia în care se îndreaptă ratele dobânzilor din zona euro, informează Bloomberg.
Vineri vor fi publicate noi estimări referitoare la rata neutră, un nivel teoretic care nu influenţează nici pozitiv, nici negativ cererea în economie. Preşedintele BCE, Christine Lagarde, a declarat că această analiză va sta la baza deciziilor privind politica monetară.
Publicarea acestor estimări are loc într-un moment în care discuţiile despre evoluţia costurilor de împrumut sunt tot mai intense, după cinci reduceri consecutive ale ratei dobânzilor la depozite, ajungând la 2,75%. Având în vedere că inflaţia este prognozată să atingă 2% în acest an, oficialii BCE sunt de acord că vor urma şi alte reduceri, mai ales în condiţiile în care economia zonei euro stagnează. Cu toate acestea, nivelul optim al ratei dobânzilor rămâne un subiect de dezbatere.
Christine Lagarde a estimat anterior că rata neutră s-ar situa între 1,75% şi 2,25%, însă cercetările recente ar putea aduce mai multă claritate în această privinţă.
„Dezbaterea privind rata neutră a dobânzii câştigă tot mai mult teren în cadrul Consiliului guvernatorilor", a afirmat Cyrus de la Rubia, economist-şef la Hamburg Commercial Bank. „Deşi acest concept are o utilitate limitată în luarea deciziilor de politică monetară, el poate fi folosit pentru a influenţa aşteptările pieţelor, motiv pentru care vom urmări îndeaproape concluziile acestei analize."
Discuţiile despre rata neutră au început în urmă cu un an, pe măsură ce inflaţia scădea şi reducerile de dobândă deveneau tot mai probabile. Isabel Schnabel, membră a Comitetului Executiv al BCE, a susţinut că recentele crize şi schimbările structurale ar fi putut împinge rata neutră într-un interval de 2% - 3%.
Alţi oficiali au opinii diferite. Olli Rehn din Finlanda, bazându-se pe un studiu al băncii centrale a ţării sale, estimează un interval de 2,2% - 2,8%. François Villeroy de Galhau din Franţa şi Yannis Stournaras din Grecia au sugerat un nivel de aproximativ 2%, în timp ce Mario Centeno din Portugalia crede că ar putea fi chiar sub acest prag.
Estimarea relativ îngustă avansată de Lagarde a ridicat semne de întrebare cu privire la posibilitatea ca aceasta să fi oferit, neintenţionat, o previziune asupra viitorului raport al BCE. Dacă aceasta se confirmă, ar putea însemna că BCE vizează o rată a depozitelor în jurul valorii de 2%, un nivel anticipat de mulţi economişti şi investitori.
Un astfel de interval ar putea permite BCE să amâne o decizie privind momentul în care politica monetară nu va mai fi considerată restrictivă, ceea ce ar sugera că vor urma şi alte reduceri ale ratelor.
Totuşi, în ultimele zile, unii oficiali, inclusiv economistul-şef Philip Lane, şi-au exprimat rezervele cu privire la ideea că rata neutră ar trebui să fie principalul reper în luarea deciziilor, subliniind că obiectivul principal rămâne controlul inflaţiei fără a afecta grav economia.
