ZF 24

De-abia după 15 ani Isărescu „a iertat” celebra bancă de investiţii americană Merrill Lynch pentru ceea ce a făcut în 1999, când România a fost la un pas să intre în incapacitate de plată, şi i-a deschis din nou uşile la Bucureşti la împrumuturile statului. La fel procedaseră bancherii de pe Wall Street cu Ceauşescu în anii ’80

De-abia după 15 ani Isărescu „a iertat” celebra...

Autor: Cristian Hostiuc

21.01.2014, 19:50 24165

La începutul anilor ’80, când izbucnise criza petrolieră, care prinsese România cu un nivel ridicat al datoriilor – 9 miliarde de dolari – şi fără surse valutare, bancherii de pe Wall Street, care erau unii dintre finanţatori, s-au rugat de Ceauşescu să nu dea default, adică în incapacitate de plată, din propria decizie (să nu intre în insolvenţă, cum ar fi în timpurile noastre), ci să ajungă la o înţelegere privind restructurarea datoriilor şi prelungirea scadenţelor de plată.

Pentru un bancher, aceasta este varianta ideală. Pentru Ceauşescu nu a fost şi a preferat să dea default, ca să nu fie la mâna bancherilor. Astfel, România a intrat într-un regim de plată a datoriilor peste noapte, prin strângerea curelei în ţară, prin care s-au tăiat aproape toate importurile, iar deviza era „totul la export, pe valută”. Bancherii de pe Wall Street nu l-au uitat pe Ceauşescu pentru acest lucru, iar istoria spune că drept pedeapsă România a avut interzis pe Wall Street timp de 15 ani, în atragerea de împrumuturi de către stat. Şi aşa a fost.

În 1988, România a plătit toate datoriile, iar la sfârşitul anului 1989, când a căzut Ceauşescu, la BNR în rezervă era un plus de două miliarde de dolari.

În 1995 a expirat termenul de pedeapsă, iar BNR a reuşit să ia primele împrumuturi pe termen scurt de pe pieţele internaţionale, 150 de milioane de dolari şi apoi 75 de milioane de dolari, prin Citibank şi Merrill Lynch. Pentru începutul anilor 90’, suma era extrem de mare şi importantă. Pentru a ieşi să ridice bani prin obligaţiuni cu o scadenţă mai mare, la cinci ani, BNR a angajat celebra bancă de investiţii americană Merrill Lynch.

Citiţi şi: Cea mai importantă ştire financiară a începutului de an / a deceniului. Deşi afectează în mod pozitiv două milioane de români şi familiile lor, ştirea nu a prins breaking news-ul

Pentru că nu aveau încredere, bancherii de pe Wall Street au preferat ca împrumutul să fie luat direct de către BNR şi nu de către Ministerul Finanţelor. BNR a pus „gaj” activele băncii, dacă nu chiar şi rezerva valutară pentru acest împrumut. El era extrem de important pentru că România revenea pe pieţele private de capital. Până atunci, în primii ani de după Revoluţia, România a trăit numai din împrumuturile de la FMI şi Banca Mondială.

În februarie 1996, BNR a luat 50 de milioane de dolari pe cinci ani printr-o emisiune de obligaţiuni cu o rată flotantă a dobânzii. Întrucât operaţiunea a avut succes şi a fost bine primită, în 1996 au urmat alte împrumuturi, de data aceasta pe piaţa japoneză, care la vremea respectivă era extrem de favorabilă. În acel an România s-a împrumutat cu aproape un miliard de dolari, prin două operaţiuni, iar Merrill Lynch a fost banca de investiţii, alături de băncile de investiţii japoneze. Merrill Lynch devenise bancherul de investiţii pentru România, având toate uşile deschise la Bucureşti. Reprezentatul pe România era Dan Stratan, un personaj care a devenit celebru prin anii 2000’, atunci când a fost angajat de Sorin Ovidiu Vântu în grupul Gelsor.

În 1997 au început şi companiile de stat să iasă pe piaţa internaţională de capital prin atragerea de împrumuturi în valută. Renel, compania care la vremea respectivă includea tot sistemul de producţie şi distribuţie a energiei electrice din România, a reuşit să atragă peste 200 de milioane de dolari. Banca de investiţii care a aranjat acest împrumut a fost Merrill Lynch. În 1998-1999, criza asiatică şi apoi criza rusească a lovit direct în plex pieţele emergente, inclusiv România, care reintrase pe lista ţărilor care ar putea să dea default. Nu avea rezerve valutare suficiente, economia mergea prost, iar în 99’ venea scadenţa împrumuturilor luate în 1996. FMI chiar a inclus România pe o celebră listă şi a forţat guvernul de la Bucureşti să dea default, ca un exemplu în discuţiile cu creditorii privaţi, care trebuiau să piardă (ca acum n.r.). Dintr-o greşeală a autorităţilor de la Bucureşti, schimbarea şi transformarea Renelului în Conel a deschis varianta cererii răscumpărării în avans a împrumutului de 200 de milioane de dolari. Prospectul de emisiune prevedea că dacă se schimbă ceva în statul companiei, investitorii pot să ceară răscumpărarea obligaţiunilor. La vremea respectivă, rezervele valutare ale BNR erau pe avarie, iar Mugur Isărescu, guvernatorul BNR, i-ar rugat pe cei de la Merrill Lynch, are administrau împrumutul către Renel, să nu ceară răscumpărarea în avans, pentru că România nu va intra în default şi îşi vor primi banii la scadenţă. Merrill Lynch nu a vrut acest lucru, susţinând că investitorii nu au încredere că îşi vor primi banii la scadenţă, având în vedere problemele României, şi a presat pentru răscumpărarea împrumutului. Renel/ Conel a răscumpărat în avans împrumutul, pentru că altfel toate împrumuturile României, şi cele luate de stat prin Ministerul Finanţelor, ar fi intrat în default. Dar Isărescu nu a uitat. Din acel moment lui Merrill Lynch, care timp de 4 ani avuse acces liber în România la orice oră din zi şi din noapte, şi câştigase milioane de dolari ca intermediari ai împrumuturilor, i s-au închis toate uşile la Bucureşti. România a evitat intrarea în incapacitate de plată, plătind datoriile ajunse la scadenţă, susţinerea venind de la băncile germane, în special de Deutsche Bank şi de valuta care a intrat prin privatizarea Romtelecom. După ce a scăzut presiunea pe datorie, iar rezerva valutară a reînceput să crească prin banii de la privatizările ulterioare şi cei trimişi de românii care lucrau în străinătate. Deutsche Bank a devenit principala bancă de investiţii a Ministerului de Finanţe şi a instituţiilor de stat. Creşterea economică venită după 2000 plus investiţiile străine masive au permis României să aibă acces în orice moment pe pieţele internaţionale de capital pentru împrumuturi. La fiecare cerere de oferte, Merrill Lynch era prezentă, dar nu a mai fost selectată ca intermediar. Banca de investiţii americană a încercat să intre în foarte multe deal-uri mari în România cu instituţii ale statului, dar era pe celebra „listă neagră” informală. În deal-uri private, Merrill Lynch a fost prezentă, dar tot cele mai mari deal-uri erau la stat.

După 15 ani, în ianuarie 2014, Ministerul Finanţelor a anunţat că a selectat şi Merrill Lynch în grupul băncilor de investiţii care să intermedieze împrumuturile României.

Puteţi citi mai jos câteva dintre ştirile date de agenţia Mediafax cu Merrill Lynch şi cu tema acestui articol de acum aproape 15-20 de ani. O parte dintre articole au fost scrise de mine.Şi cred că personajele vor fi foarte interesate să recitească ceea ce au spus atunci.

Luni, 23 octombrie 1995 / 11:45:00

România a negociat un împrumut de 25 de milioane dolari cu societatea financiară Merrill Lynch


BUCUREŞTI, 20 oct (MEDIAFAX) - România a negociat un împrumut de 25 de milioane de dolari, pe termen de cinci ani, cu societatea financiară Merrill Lynch din Statele Unite, a afirmat vineri vice-guvernatorul Băncii Naţionale, Vlad Soare. Acesta a declarat reporterilor REUTERS că acordul de împrumut, convenit la Washington în cursul reuniunii Băncii Mondiale şi Fondului Monetar Internaţional din această lună, va fi finalizat după ce Parlamentul va aproba un proiect de lege care permite împrumuturi pe termen mediu şi lung. "Legislaţia actuală permite Băncii Naţionale să obţină finanţare pe pieţele internaţionale de capital numai pe termen scurt", a declarat Soare. Primul credit internaţional obţinut de România în ultimii 15 ani a fost împrumutul sindicalizat realizat în luna mai prin Citibank, în valoare de 150 de milioane de dolari. Între timp, Banca Naţională a mai contractat în septembrie un împrumut sindicalizat de 75 de milioane de dolari, tot prin Citibank, care, împreună cu împrumutul de la Merrill Lynch trebuie să treacă prin Parlament.

—————————————————————————————————————————————————

Luni, 12 februarie 1996 / 10:24:00

BNR-OBLIGAŢIUNI-ÎMPRUMUT BNR a obţinut un împrumut de 50 de milioane de dolari de pe piaţa internaţională de obligaţiuni


BUCUREŞTI, 9 feb (MEDIAFAX) - Banca Naţională a României şi societatea financiară Merrill Lynch International au semnat, la Londra, la 8 februarie, un acord de subscripţie pentru un plasament privat în valoare de 50 de milioane de dolari, se arată într-un comunicat difuzat de serviciul pentru relaţii cu mass-media al BNR.

Plasamentul constă în obligaţiuni cu termen de rambursare de cinci ani şi cu rată flotantă a dobînzii. Scadenţa de cinci ani obţinută de BNR este cea mai mare ca durată pînă în prezent şi corespunde, în general, termenelor maxime obţinute de celelalte state emitente din Europa Centrală şi de Est. Este prima oară, după 1974, cînd România are acces pe pieţele internaţionale de obligaţiuni.

Emisiunea de cinci ani urmează celor două împrumuturi externe consorţiale (sindicalizate) obţinute de BNR în 1995. Primul, lansat în luna mai anul trecut, a fost pe o perioadă de 12 luni, iar al doilea, lansat în decembrie, este pe o perioadă de 18 luni. Ambele tranzacţii au fost suprasubscrise.

BNR a solicitat celor mai cunoscute agenţii internaţionale de evaluare a riscului de ţară obţinerea rating-ului (standardul de risc de creditare) pentru România. Rezultatele urmează a fi anunţate pînă la sfîrşitul primului trimestru al anului în curs. În baza acestora, va fi lansată prima emisiune publică de euroobligaţiuni - emisiune aflată în pregătire, se precizează în comunicat.

—————————————————————————————————————————————————

Vineri, 23 februarie 1996 / 15:31:00

România va dispune, pînă la sfîrşitul lunii martie, de o evaluare oficială a riscului de ţară

BUCUREŞTI, 21 feb (MEDIAFAX) - Raportul de evaluare a riscului de ţară al României va fi publicat, oficial, cel mai probabil pînă la sfîrşitul lunii martie a.c., a declarat Paul Mitchell Raphael, director executiv pentru Europa de Est, Orientul Mijlociu şi Africa al societăţii financiare Merrill Lynch, consultantul BNR în vederea obţinerii riscului de ţară.

"Pentru România, este mai important faptul că a obţinut acest risc de ţară decît cum este evaluat acesta - bun sau rău", a afirmat reprezentantul Merrill Lynch, la conferinţa de presă de miercuri. Riscul de ţară este cel mai important indicator pentru potenţialii investitori strategici, clasificarea după riscul de ţară fiind exprimată în grade ierarhice, în funcţie de indicatorii economici luaţi în calcul şi de firma care evaluează riscul (credit rating).

La solicitarea autorităţilor române, patru firme internaţionale specializate - Standard&Poor, Moody's, IBCA şi Nomura Securities - au evaluat riscul de ţară al României. După publicarea acestui raport, este aşteptat ca România să obţină resurse valutare din emisiunea de obligaţiuni pe termen lung (eurobonds) pe pieţele internaţionale de capital.

În urmă cu două săptămîni, guvernatorul BNR a semnat la Londra lansarea primului plasament privat pe piaţa de capital în valoare de 50 milioane dolari, pe termen de cinci ani, operaţiune pentru care Merrill Lynch a îndeplinit rolul de consultant. "Suma obţinută de BNR pînă în prezent nu este chiar atît de mare, dar reprezintă prima breşă pe piaţa privată de capital. Prin această breşă pot intra ulterior şi companii româneşti, nu numai instituţii", a opinat Raphael.

Acesta a menţionat că România ar putea obţine un calificativ bun al riscului de ţară, datorită faptului că o parte din indicatorii luaţi în calcul - datoria externă, internă, deficitul bugetar, inflaţia, stabilitatea exportului - sînt la un nivel mult mai bun decît al celorlalte ţări din regiune.

Daniel Dăianu, economistul-şef al BNR, prezent la conferinţa de presă, a afirmat că privatizarea constituie un indicator important luat în calcul: "Este greu de conceput că restructurarea economică va putea avea loc fără privatizare. Aceasta constituie cel mai important motiv pentru atragerea investiţiilor directe".

—————————————————————————————————————————————————

Duminică, 17 martie 1996 / 13:52:00

BNR-OBLIGAŢIUNI BNR pregăteşte primele emisiuni de obligaţiuni pe piaţa internaţională privată de capital

BUCUREŞTI, 15 mar (MEDIAFAX) - BNR a anunţat, vineri, că a împuternicit societăţile financiare internaţionale Merrill Lynch International şi Nomura Securities să organizeze primele emisiuni de obligaţiuni pe piaţa externă privată de capital, se precizează într-un comunicat remis Agenţiei MEDIAFAX de Direcţia Comunicare a BNR.

Emisiunile de obligaţiuni, aşteptate să aibă loc începînd din trimestrul al II- lea 1996, se vor realiza pe piaţa europeană (eurobonds) şi pe piaţa japoneză (samurai bonds), se menţionează în comunicat, fără a se preciza alte detalii.

Decizia BNR urmează obţinerii evaluărilor riscului (rating-uri) acordate României de către agenţiile internaţionale de evaluare a riscurilor.

Obligaţiunile financiare în valută ce urmează a fi emise de BNR sînt cotate de agenţiile internaţionale de rating, astfel: Moody's (Ba3), Standard&Poor's (BB-), IBCA (BB-) şi Japan Credit Rating Agency (BBż).

—————————————————————————————————————————————————

Miercuri, 8 mai 1996 / 14:13:00

BNR-JAPONIA-OBLIGAŢIUNI România a efectuat pe piaţa japoneză de capital o emisiune de obligaţiuni în valoare de 495 milioane dolari


BUCUREŞTI, 8 mai (MEDIAFAX) - România a efectuat, miercuri, pe piaţa japoneză de capital cea mai mare emisiune de obligaţiuni din istoria ţării, în valoare de 52 miliarde yeni (495 milioane dolari), cu scadenţă de 3 ani, a declarat în exclusivitate agenţiei MEDIAFAX Eugen Dijmărescu, ambasadorul României la Tokyo.

Managerul principal al operaţiunii a fost Nomura Securities, cea mai mare firmă de brokeraj din lume, iar banca comisionară este banca japoneză Long Term Credit Bank. Împrumutul a fost semnat, din partea română, de guvernatorul BNR, Mugur Isărescu.

Au fost emise două tipuri de obligaţiuni, cu valoarea nominală de 100.000 yeni, respectiv 1 milion de yeni. Rata cuponului (dobînzii) este fixă, de 5,2% pe an, cu plata cuponului la şase luni. Subscriitorii emisiunii de obligaţiuni au fost: Dai-Ichi Kangyo, Long Term Credit Bank, Sakura, Sumitomo, Morgan Stanley, Ichiyoshi, Kankaku, New Japan, Sanyo, Waco. Alături de Nomura Securities, managerii operaţiunii au fost Daiwa Securities, Nikko, Yamaichi, Kokusai şi Merrill Lynch.

Cererea de obligaţiuni a fost mai mare decît oferta BNR, a menţionat Dijmărescu, adăugînd că "valoarea emisiunii este mai mare decît ar fi fost de sperat".

Discuţiile cu Nomura Securities au început vara trecută, o delegaţie a firmei sosind la Bucureşti în decembrie 1995 şi în mai 1996. Din partea română, negocierile au fost purtate de BNR. La 25 aprilie, guvernatorul BNR, Mugur Isărescu, a făcut prezentarea României în faţa investitorilor. "Concluzia investitorilor după prezentarea făcută de guvernatorul BNR a fost că România a avut cea mai bună prezentare a unei ţări din Europa Centrală şi de Est", a afirmat Eugen Dijmărescu. În luna februarie, România a primit din partea agenţiei japoneze Japan Credit Rating cea mai bună evaluare a riscului de ţară dintre toate evaluările efectuate de agenţiile internaţionale de rating angajate de BNR.

Obligaţiunile emise de România vor fi listate pe piaţa japoneză Samurai Bonds începînd cu 28 mai.

Ambasadorul României a declarat că ceea ce a realizat BNR înseamnă "deschiderea unor uşi pe care ar putea intra şi societăţi comerciale". El a precizat că există posibilitatea reală ca de pe acestă piaţă să fie atrase resurse financiare importante, atîta timp cît societăţile pot prezenta proiecte viabile care pot aduce profit la termenele scadente.

—————————————————————————————————————————————————

Miercuri, 8 mai 1996 / 14:00:00

BNR-JAPONIA-ÎMPRUMUT Guvernatorul BNR susţine că a obţinut de pe piaţa japoneză de capital un împrumut mai mare decît a sperat

BUCUREŞTI, 8 mai (MEDIAFAX) - Subscrierea emisiunii de obligaţiuni ale României pe piaţa japoneză de capital a fost mai bună decît cea mai optimistă prognoză, a declarat Mugur Isărescu, guvernatorul BNR, pe aeroportul Otopeni.

România a efectuat pe piaţa japoneză de capital cea mai mare emisiune de obligaţiuni din istoria ţării, în valoare de 52 miliarde yeni (495 milioane dolari), cu scadenţă de 3 ani. Acordul de împrumut a fost perfectat miercuri, la Tokyo, fiind semnat, din partea română, de guvernatorul BNR.

Au fost emise două tipuri de obligaţiuni, cu valoarea nominală de 100.000 yeni, respectiv 1 milion de yeni. Rata cuponului (dobînzii) este fixă, de 5,2% pe an, cu plata cuponului la şase luni. "Parametrii tehnici ai emisiunii sînt favorabili României", a susţinut Isărescu.

Împrumutul va fi folosit pentru completarea rezervei valutare a statului, urmînd să se adauge actualei rezerve de 500 milioane dolari. Mugur Isărescu a declarat că nivelul rezervei de 1 miliard de dolari, prognozat de BNR pentru acest an, va fi realizat mai devreme.

BNR are în vedere efectuarea unei noi emisiuni de obligaţiuni, pe piaţa europeană (Eurobonds), în luna iunie. De asemenea, spre sfîrşitul anului în curs, Banca Naţională intenţionează să realizeze un nou împrumut sindicalizat, dar cu scadenţa mai îndelungată, a menţionat Isărescu. Pînă în prezent, BNR a obţinut împrumuturi de pe piaţa privată de capital, de la Citibank (SUA), Merrill Lynch (SUA) şi Sanwa (Japonia).

—————————————————————————————————————————————————

Marţi, 13 august 1996 / 12:38:00

Victor Ciorbea a fost împuternicit să negocieze cu firma "Merrill Lynch" condiţiile realizării emisiunilor de obligaţiuni municipale pe piaţa internaţională

BUCUREŞTI, 13 aug (MEDIAFAX) - Primarul general al Capitalei, Victor Ciorbea, a fost împuternicit, marţi, de către CGMB, să negocieze cu Banca Americană de Investiţii "Merrill Lynch International" condiţiile pentru realizarea emisiunilor de obligaţiuni municipale pe piaţa internaţională.

Realizarea acestor emisiuni se va face cu avizul Direcţiei Generale a Finanţelor Publice astfel: o emisiune privată în valoare de 50 milioane de dolari pe termen de un an şi o emisiune publică în valoare de pînă la 150 milioane de dolari pe termen de trei ani.

Sumele obţinute din aceste emisiuni vor fi folosite cu acordul CGMB pentru lucrări de interes public.

"Merrill Lynch" a fost consultant pentru emisiunile de obligaţiuni ale Băncii Naţionale pe piaţa internaţională privată de capital.

—————————————————————————————————————————————————

Luni, 9 septembrie 1996 / 18:27:00

BCR-OBLIGAŢIUNI BCR va emite euro-obligaţiuni pe piaţa internaţională de capital

          
BUCUREŞTI, 9 sept (MEDIAFAX) - Banca Comercială Română (BCR) va anunţa oficial, marţi, lansarea pe piaţa internaţională privată de capital a primei emisiuni de euro-obligaţiuni, aparţinînd unei entităţi neguvernamentale române.

Consultantul acestei emisiuni de euroobligaţiuni este banca americană de investiţii, Merrill Lynch, iar contractul va fi semnat marţi, 10 septembrie a.c., la sediul central din Bucureşti al BCR, de către Wintroph H. Smith, preşedintele Merrill Lynch International Ltd., şi conducerea BCR.

Detaliile tranzacţiei vor fi anunţate marţi, într-o conferinţă de presă, se arată într-un comunicat transmis agenţiei MEDIAFAX de către BCR.

Merrill Lynch International Ltd. este componentă a Merrill Lynch&Co., destinată clienţilor din afara Statelor Unite ale Americii. Merrill International a fost numit, în 1995, agent pentru emisiune şi plasare a titlurilor de valoare, emise de Banca Naţională Română pe piaţa internaţională.

—————————————————————————————————————————————————

Marţi, 17 septembrie 1996 / 18:02:00

BNR-OBLIGAŢIUNI BNR va lansa pe piaţa japoneză cea de-a doua emisiune de obligaţiuni Samurai

Reluăm ştirea cu codul de mai sus, cu modificarea următoare:

BUCUREŞTI, 17 sept (MEDIAFAX) - BNR va lansa în această săptămînă, pe piaţa japoneză de capital, cea de-a doua emisiune de obligaţiuni Samurai, în valoare de 30 miliarde yeni (aproximativ 300 milioane dolari), cu scadenţa la 5 ani.

Banca Naţională speră să obţină pentru această emisiune o rată a dobînzii mai bună decît cea obţinută la prima emisiune, care a fost de 5,2%/an (în yeni), a precizat pentru agenţia MEDIAFAX Direcţia Comunicare a BNR.

Prima emisiune de obligaţiuni Samurai a avut loc în luna mai a.c., în valoare de 53 miliarde yeni (495 milioane dolari), cu scadenţa la 3 ani. Managerul principal al operaţiunii a fost Nomura Securities, iar banca comisionară a fost Long Term Credit Bank.

În luna iunie, BNR a lansat şi pe piaţa europeană de capital o emisiune de obligaţiuni - Eurobonds, prin intermediul băncii de investiţii Merrill Lynch, în valoare de 225 milioane dolari, cu o rată a dobînzii de 9,75%/an.

—————————————————————————————————————————————————

Duminică, 24 noiembrie 1996 / 16:46:00

Merrill Lunch va susţine îmbunătăţirea rating-ului României

           
BUCUREŞTI, 22 nov (MEDIAFAX) - Banca americană de investiţii Merrill Lynch, care a asistat România în revenirea pe pieţele internaţionale de capital în 1996, va sprijini în continuare îmbunătăţirea ratingului ţării şi va asigura asistenţă pentru viitoarele emisiuni de euroobligaţiuni, a declarat vineri Paul Raphael, manager în cadrul Merrill Lynch, citat de REUTER.

"În mod cert vom sprijini Banca Naţională a României în obţinerea unui rating mai bun din partea agenţiilor de evaluare", a declarat Raphael.

Surse din Banca Naţională au precizat că BNR doreşte obţinerea unui rating BBB, ceea ce înseamnă practic o reducere a riscului investiţiilor în titlurile de valoare emise de România.

La începutul acestui an, România a fost cotată cu BBż de către agenţia Japan Credit Rating, cu BB- de către Standard & Poors şi IBCA, în timp ce Moody's Investor Service a acordat BA-3.

"Considerăm că în 1997, România are şansa de a înregistra, pentru al doilea an consecutiv, un management macroeconomic de calitate", a declarat Raphael. "Dacă se va reuşi aceasta în 1997, cred că o creştere a ratingului este cu siguranţă posibilă", a adăugat oficialul Merrill Lynch.

Merrill Lynch a organizat lansarea a două împrumuturi BNR pe termen mediu - un plasament privat de 50 de milioane de dolari în noiembrie 1995 şi o emisiune de euroobligaţiuni pe trei ani de zile în valoare de 250 milioane de dolari, în iunie 1996.

În opinia lui Paul Raphael, pieţele de capital "au recepţionat foarte favorabil" victoria lui Emil Constantinescu în alegerile pentru funcţia de preşedinte desfăşurată săptămîna trecută, după ce alegerile parlamentare au fost cîştigate cu două săptămîni înainte de către opoziţia democrată. "Cred că este un climat foarte pozitiv penmtru eurobondurile româneşti. Ele atinseseră 360 puncte procentuale şi acum au ajuns la 300. Este pentru prima dată în istoria recentă cînd se schimbă un guvern cu altul şi pieţele reacţionează foarte bine", a mai precizat Raphael.

Merrill Lynch va sprijini autorităţile din Bucureşti să realizeze un plasament privat în valoare de 200 de milioane şi o emisiune de obligaţiuni municipale pentru modernizarea infrastructurii. De asemenea, Merrill Lynch se va implica la începutul anului 1997 în acordarea de asistenţă pentru RA RENEL şi Banca Comercială Română în plasarea primelor obligaţiuni emise de entităţi economice româneşti.

"Cred că este prea devreme să discutăm detalii tehnice legate de aceste emisiuni de obligaţiuni. Pe de o parte trebuie să definim termenele de scadenţă, iar pe de altă parte valoarea emisiunilor, precum şi costurile legate de acestea", a spus Raphael.

—————————————————————————————————————————————————

Vineri, 13 noiembrie 1998 / 19:20:00

Merrill Lynch va încerca să medieze diferendul între CONEL şi investitorii care solicită răscumpărarea obligaţiunilor RENEL


BUCUREŞTI, 13 nov (MEDIAFAX) - Cererea investitorilor străini de a răscumpăra anticipat obligaţiunile externe emise de RENEL este justificată, iar banca de investiţii Merrill Lynch, care a intermediat emisiunea, va încerca să rezolve situaţia "în cel mai constructiv mod posibil", a declarat agenţiei MEDIAFAX Paul Raphael, director pentru Europa de Est şi Orientul Mijlociu în cadrul Merrill Lynch.

Raphael spune că există o prevedere în contractul de emisiune a obligaţiunilor, conform căreia poate fi cerută răscumpărarea acestora dacă regia se transformă în societate pe acţiuni. "Acestea sînt faptele, iar Compania Naţională de Electricitate le contestă", a spus oficialul Merrill Lynch. El a menţionat că, în această situaţie, soluţia trebuie să vină de la CONEL.

Cererea investitorilor urmează să fie discutată la întîlnirea de săptămîna viitoare a conducerii Ministerului Industriilor şi Comerţului şi a reprezentanţilor CONEL cu o delegaţie a Merrill Lynch şi a investitorilor.

Investitorii în obligaţiunile RENEL consideră că transformarea unor părţi din RENEL în societăţi pe acţiuni, în urma recentei restructurări a regiei, justifică opţiunea de a solicita răscumpărarea anticipată a obligaţiunilor. Compania Naţională de Electricitate apreciază, însă, că plata obligaţiunilor trebuie să se facă la scadenţă, întrucît restructurarea regiei este încă în curs.

Emisiunea, în valoare de 150 milioane de dolari, a fost lansată în februarie 1997 şi are scadenţe în anii 2000 şi 2002.

Paul Raphael precizează că Merrill Lynch nu se află în dispută cu CONEL, întrucît banca doar a intermediat emisiunea, iar cei care au cerut răscumpărarea sînt investitorii. Totuşi, banca va încerca să rezolve problema, prin reunirea la masa discuţiilor a părţilor implicate.

O soluţie care ar putea fi acceptată de către investitori ar fi majorarea dobînzilor la împrumutului angajat prin obligaţiuni, avînd în vedere şi situaţia ratingului României, care s-a înrăutăţit din 1997 pînă în prezent. Creşterea riscului de ţară implică şi creşterea ratelor dobînzilor la care România sau instituţiile româneşti se pot împrumuta de pe piaţa internaţională.

—————————————————————————————————————————————————

Marţi, 24 noiembrie 1998 / 18:57:00

Investitorii străini solicită în continuare plata anticipată a obligaţiunilor externe emise de RENEL


BUCUREŞTI, 24 nov (MEDIAFAX) - Investitorii străini care deţin obligaţiuni externe emise de RENEL solicită, în continuare, plata anticipată a acestora, invocînd schimbarea statutului legal al regiei de electricitate în societate pe acţiuni, se arată în "Financial Times".

Compania de electricitate CONEL va trebui pînă vineri, 27 noiembrie, să accepte plata anticipată a obligaţiunilor externe emise de regia RENEL către investitorii străini care le-au cumpărat, conform clauzei care prevede răscumpărarea obligaţiunilor în cazul transformării regiei. În caz contrar, alt clauze din contract ar putea fi invocate de investitori, la începutul lunii decembrie, afirmă bancheri şi investitori din Londra, conform cotidianului citat.

Poziţia oficială a CONEL va fi cunoscută de presă şi de investitori pînă la jumătatea lunii decembrie, a declarat agenţiei MEDIAFAX Eugeniu Tănase, directorul general executiv al CONEL. Tănase a refuzat să facă alte comentarii pe această temă.

RENEL a fost regie autonomă, entitate de stat, la momentul emiterii obligaţiunilor, în februarie 1997, iar investitorii reclamă că statutul de societate pe acţiuni al CONEL a afectat garanţiile statului faţă de companie, crescînd riscurile legate de obligaţiuni. ˝Ca regie autonomă, RENEL a fost considerat ca un braţ al guvernului, dar restructurarea a îndepărtat-o cu un pas faţă de acel sprijin implicit al statului˝, afirmă un bancher britanic.

Obligaţiunile RENEL, în valoare de 135 milioane de dolari, au avut un randament de 2,75 puncte procentuale peste LIBOR. În cazul în care CONEL ar fi constrînsă să refinanţeze obligaţiunile, va trebui, cu siguranţă, să plătească o dobîndă mai mare, afirmă bancherii citaţi de "Financial Times".

Surse din piaţă au declarat pentru MEDIAFAX că între CONEL şi banca de investiţii Merrill Lynch, managerul operaţiunii, se poartă un "război al nervilor". Potrivit acestor surse, agitaţia a fost creată de Merrill Lynch, care are în portofoliu o parte importantă din obligaţiunile emise de RENEL şi care încearcă acum să recupereze, în acest mod, o parte din pierderile suferite pe alte pieţe. În urma unor acţiuni asemănătoare, Ucraina sau Republica Moldova plătesc dobînzi de circa 30%, pentru emisiuni de obligaţiuni externe intermediate de Merrill Lynch, au precizat sursele citate.

CONEL a rezistat presiunilor de a plăti anticipat obligaţiunile, insistînd că deţinătorii acestora ˝nu au nici un motiv de îngrijorare˝. CONEL a precizat că este în curs de clarificare a aspectelor legale şi financiare ale restructurării sectorului de electricitate.

Pînă în prezent s-a reuşit separarea patrimonială şi financiară între componentele fostului RENEL, au fost stabilite tarifele şi preţurile de decontare între noile societăţi. Restructurarea RENEL s-a realizat, în vara acestui an, prin transformarea regiei în Compania Naţională de Electricitate (CONEL), cu trei sucursale cu personalitate juridică - Termoelectrica SA, Hidroelectrica SA şi Electrica SA, alături de Nuclearelectrica SA, societate independentă şi de Regia Autonomă pentru Activităţi Nucleare.

 
 
 

Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels

AFACERI DE LA ZERO