Datele INS privind inflaţia din august sunt o surpriză neplăcută, rata anuală accelerând la 9,9% de la 7,8% în iulie, peste aşteptările analiştilor, în condiţia în care media sondajului Bloomberg a fost de 9,4%, arată o analiză realizată de Erste Group, proprietarul BCR.
Erste estima anterior o inflaţie de 9,2% în august.
”Un factor cheie în august a fost creşterea atât a TVA-ului, cât şi a accizelor, precum şi gradul în care aceste majorări au fost transferate către consumatori. Datele sugerează un transfer al creşterii TVA mai ridicat decât cel anticipat, estimat la 80-90% comparativ cu ipoteza noastră anterioară de 60-70%, bazată pe tiparele istorice. Inflaţia de bază a accelerat, de asemenea, semnificativ, ajungând la 7,9% an/an în august de la 5,8% anterior, depăşind din nou aşteptările noastre”, spun analiştii Erste.
În urma noilor date, Erste a decis să revizuiască prognoza de inflaţie pentru sfârşitul anului la 9,7%, faţă de 8,8% cât anticipa anterior.
”Estimăm că inflaţia va atinge vârful în septembrie şi există şanse mari să ajungă la două cifre. Privind spre 2026, ne menţinem prognoza de 3,7%, anticipând o decelerare puternică în august, pe măsură ce efectele şocurilor recente de ofertă vor dispărea din baza statistică”.
De asemnea, Erste se aşteaptă ca dobânda de politică monetară să încheie 2025 la 6,50%.
”Deşi anticipăm că economia va continua să crească mult sub potenţial în următoarele patru trimestre, nu ne aşteptăm la reduceri de dobândă până când nu va exista mai multă claritate cu privire la perspectiva inflaţiei şi un grad ridicat de încredere că aceasta va reveni în intervalul-ţintă. Credem că acest lucru este puţin probabil să se întâmple înainte de Raportul asupra inflaţiei din februarie 2026, moment în care vedem posibilitatea primei reduceri a ratei după o pauză prelungită”.
Datele de astăzi ale INS depăşesc ultima proiecţie de inflaţie a BNR, publicată în august. Această discrepanţă ar trebui să implice un parcurs al inflaţiei pe termen scurt mai ridicat decât cel anticipat de Banca Naţională, ceea ce întăreşte opinia Erste că reducerile de dobândă vor fi fezabile abia anul viitor.
