ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Alexandru Combei, BRD AM: Maximele de la Bursa de Valori sunt sustenabile atât timp cât există cerere de acţiuni şi puţini vânzători. Nu gravitaţia va duce piaţa în jos, ci mai degrabă un eveniment extern

♦ Momentul-zero în care investitorii au început să fie tot mai prezenţi în piaţă a fost listarea Hidroelectrica din vara lui 2023, spune reprezentantul administratorului de active.

Unul dintre factorii care au contribuit la creşterea de aproape 40% a Bursei de Valori Bucureşti în ultimul an este deficitul structural de ofertă, în condiţiile în care achiziţiile realizate de-a lungul anilor de fondurile de pensii au restrâns semnificativ free float-ul (ac­ţiunile liber tran­zacţionabile), spune Alexandru Combei, di­rector de investiţii al admi­nistratorului de fonduri mutuale BRD Asset Ma­nagement.

Apoi, dezechilibrul dintre cerere şi ofertă este amplificat de fluxurile masive venite dinspre investitorii de retail şi fondurile mutuale, care continuă să susţină cotaţiile actuale şi să împingă piaţa spre noi maxime, consideră el, invitat la emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi.

„Preţurile sunt sustenabile atât timp cât există cerere de acţiuni şi vânzători puţini. Din punctul meu de vedere, nu cred că gravitaţia va duce bursa în jos, mi-e greu să cred pe structura actuală. De obicei, ceea ce duce la scădere sunt evenimentele la care nu prea te gândeşti, deci poate ceva masiv din afară. Intern, ar putea fi o retrogradare a riscului suveran“, punctează reprezen­tantul BRD.

Cifrele din piaţă arată că, în primele cinci luni din 2026, subscrierile nete în fondurile de acţiuni şi diversificate au depăşit 560 de milioane de euro. Din această sumă, aproximativ 375 de milioane de euro au intrat direct la BVB, un volum de lichiditate devenit comparabil cu sumele alocate în mod tradiţional de fondurile de pensii private Pilon II.

„Oferta este limitată structural de ani de zile fiindcă avem aceşti cumpărători naturali care au tot subţiat free float-ul real. De câţiva ani, acest lucru s-a suprapus cu o cerere foarte mare din partea investitorilor de retail care cumpără acţiuni fie direct prin broker fie prin fondurile noastre sau ale concurenţilor. Acest lucru s-a amplificat după listarea Hidroelectrica.“

Popularizarea conceptului de investiţii pe piaţa de capital din ultimii ani, susţinută inclusiv de raliurile înregistrate de cotaţii, s-a reflectat şi în creşterea generală a rulajelor. Datele bvb.ro arată că valoarea tranzacţiilor de pe piaţa principală de acţiuni a depăşit pragul de 1 miliard de lei timp de 16 luni consecutive, începând din martie 2025 şi până în iunie 2026 inclusiv.

„Investitorii de la noi nu sunt cei mai sofisticaţi şi cumpără foarte aproape de dividend (...) în urmă cu două-trei luni s-au mai manifestat nişte vânzări în piaţă care s-au cam oprit de câteva săptămâni, unde mai adăugăm faptul că nu există încă în piaţă instrumente de genul short selling pentru că, să fim serioşi, nu toate acţiunile îşi justifică performanţa“, mai spune Alexandru Combei.