ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Alin Brendea, analist bursier: Companiile listate sunt într-o formă mai bună decât economia, dar paradigma s-a schimbat. Nu mai contează cine raportează bine, ci la ce preţ cumpărăm creşterea rezultatelor. Să avem cash pentru corecţii

♦ Piaţa a încorporat deja în preţurile multor acţiuni aşteptări optimiste privind evoluţia viitoare a companiilor, ceea ce impune mai multă atenţie din partea investitorilor.

Principalele companii listate la Bursa de Valori Bucureşti continuă să aibă o evo­luţie mai bună decât economia în ansamblu, însă avansul puternic al pieţei schimbă criteriile după care investitorii ar trebui să îşi construiască portofoliile. În noul context, rezultatele bune nu mai sunt suficiente, iar evaluarea la care este cumpărată o acţiune devine esenţială, spune Alin Brendea, analist pe piaţa de capital, invitat la emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi.

„Companiile listate continuă să fie într-o formă mai bună decât economia, însă creşterea excepţională a cotaţiilor în ulti­mul an – indicii total return au randament de aproape 80% –  schimbă paradigma pe piaţa locală, în sensul că nu mai contează atât de mult cine raportează bine, ci mai degrabă preţul la care cumpărăm această creştere a rezultatelor“, consi­deră analistul. Din cele 20 de com­panii aflate în structura indicelui BET, 19 afişează creş­teri ale acţiunilor de la început de an, iar 17 înregistrează aprecieri de două cifre, cei mai perfor­manţi emitenţi fiind Cris-Tim (178%), Premier Energy (120%), Electrica (99%), Romgaz (91%) şi Digi Communications (77%), conform datelor BVB.

Separat, o analiză realizată de ZF arată că piaţa locală de capital se afla la începutul lunii pe primul loc la nivel global după dinamica indicelui de referinţă din ultimele 12 luni.

„Vedem o creştere în acest an de peste 50% pentru indicele BET-TR, ceea ce ar trebui să aducă o anumită prudenţă în modul în care îţi construieşti portofoliul investiţional. După o asemenea evoluţie a pieţei bursiere, nu mai este suficient ca un emitent să raporteze creştere de profit. Contează foarte mult calitatea profitului, dinamica trimestrială, cash flow-ul pe care îl prezintă compania şi, cel mai important, indicatorii de valoare bursieră.“

La finele lunii iunie, cei 28 de intermediari care contribuie la Fondul de Compensare a Investitorilor raportau circa 325.000 de clienţi, dintre care 61.554 - adică 19% din total – deţineau exclusiv titluri de stat emise de Ministerul Finanţelor. Restul de aproximativ 263.000 de conturi aparţineau investitorilor cu expunere şi pe alte instrumente financiare, în principal acţiuni. Numărul raportat include însă şi clienţii care au conturi la mai mulţi intermediari.

„Aceşti indicatori au crescut semnificativ în ultimul an, astfel încât multe dintre acţiuni includ deja un premium pentru performanţe viitoare – o caracteristică care ar trebui să producă mai multă prudenţă din partea investitorilor. Este de dorit să existe în portofoliu şi o componentă de cash lichidă – eventual sub forma unor titluri de stat – pentru că la anumite corecţii ale pieţei am putea vedea preţuri ceva mai bune decât în prezent“, adaugă Alin Brendea.