ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. David Masculic, Morphosis Capital: Cele mai mari trei deţineri din portofoliu, la Banca Transilvania, Purcari şi Simtel. Trendul macroeconomic, principalul criteriu de selecţie

♦ Din industria de apărare, investitorul deţine acţiuni ale companiei aeronautice Aerostar Bacău şi ale producătorului de motoare cu turbină de gaze Turbomecanica.

Ediţia din 20 august a emi­siunii ZF Deschiderea de Astăzi l-a avut invitat pe David Masculic, manager de investiţii la fondul de private equity Morphosis Capital şi investitor pe pieţele de capital, care a discutat despre evoluţia socie­tăţilor din prima ligă bursieră de la Bucureşti, compa­niile din portofoliul personal de investiţii şi stra­tegia de selecţie a emi­tenţilor.

„Portofoliul expus pe bursa din România înseamnă 60-70% din capitalul pe care îl investesc (...) Sunt investitor la Banca Transilvania de destul de mult timp; aici, raţionamentul este că banca a susţinut creşterea econo­miei, şi-a consolidat poziţia de lider pe segmentul ei şi are perspec­tive de creştere cu inte­grarea OTP şi alte integrări ce pot avea loc în viitor“, spune el.

Banca de la Cluj (simbol bursier TLV) se tranzacţionează în creştere cu 24% de la înce­putul anului, la o capitalizare de peste 30 mld. lei, în contextul unui randament de 46% al indicelui european Stoxx 600 Banks. Acţiunile din domeniu au atras interesul investitorilor în ultimul an prin profitabilitate ridicată, rezultate în creştere şi relansarea apetitului pentru fuziuni şi achiziţii.

„Dacă ne uităm la alte com­panii, sunt investitor la Purcari din 2019 şi menţin poziţia. Ştim cu toţii care urmărim bursa că a fost o ofertă de preluare din partea Maspex, care va asigura o altă direcţie strategică.“

„M-am bucurat foarte mult să văd proiectul lor 2X până la 200, deci cum văd ei perspectivele de a creşte EBITDA la 200 mil. lei până în 2027.“

Producătorul de vinuri (WINE) are ca obiectiv dublarea principalilor indicatori operaţionali până la bicentenarul de peste doi ani, ţintind aşadar să atingă vânzări de peste 600 mil. lei şi un profit net de 64 mil. lei până în 2027, în timp ce dividendele distribuite acţionarilor ar urma să se majoreze de 2,3 ori, adică de la 0,6 lei per unitate la 1,4 lei per titlu.

„Pe locul trei este Simtel, unde am mai redus puţin din poziţie, aştept să văd cum se va desfăşura mutarea lor către parcuri fotovoltaice, care mi s-a părut o mişcare firească (...) Am foarte mare încredere în tot ce înseamnă zona de apărare din România, având şi acolo câteva investiţii personale. Aş putea să menţionez Turbomecanica şi Aerostar“, adaugă investitorul.

Aerostar Bacău (ARS), furnizor de aerostructuri, componente, ansambluri şi sisteme hidraulice pentru programe globale de fabricaţie, a raportat un profit net de 46,1 mil. lei în intervalul ianuarie-iunie 2025, în scădere cu 2,6% an/an. Cifra de afaceri a atins 314,6 mil. lei, în creştere cu 7,4%, iar cheltuielile au însumat 281,5 mil. lei, plus 2%.

 

Cum îşi alege investitorul emitenţii?

„În principiu, pentru mine cel mai important este trendul macroeconomic şi care sunt factorii de piaţă. Deci multiplii şi profitul net sunt ultimul lucru la care mă uit. În fiecare analiză pe care o fac, încep de sus să înţeleg care sunt trendurile globale, europene şi locale care vor susţine creşterea sau care vor duce la o scădere a pieţei respective.“