ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Horia Braun, Erste AM: Clienţii s-au reorientat în ultimul timp către fonduri mutuale în euro şi diversificare internaţională. Perspective pozitive pentru fondurile cu grad mai ridicat de risc

♦ „Până la urmă a fost o performanţă destul de bună a pieţei locale. Este nevoie însă de claritate din perspectiva impozitării“, spune reprezentantul companiei de gestionare a activelor ♦ Indicele BET a crescut cu peste 10% de la începutul anului după ce s-a aflat de mai multe ori în teritoriu negativ, prima dată din cauza fluctuaţiilor generate de taxele vamale ale lui Donald Trump, apoi ca urmare incertitudinii create în jurul alegerilor prezidenţiale din România.

Investitorii locali şi-au regândit strategiile pe fondul fluctuaţiilor din ultimele luni şi au început să caute expunere în afara pieţei româneşti, prin fonduri denominate în euro şi cu expunere pe active internaţionale, tendinţa fiind mai vizibilă în rândul celor puternic ancoraţi anterior în piaţa locală de capital. Privind strict industria fondurilor mutuale, cele mai multe intrări s-au concentrat în produse de obligaţiuni pe termen scurt, în timp ce fondurile mai riscante, precum cele de acţiuni sau mixte, au pierdut din avântul de anul trecut. Totuşi, apar semnale de revenire şi în această direcţie, spune Horia Braun, CEO al Erste Asset Management.

„Cu siguranţă, spiritele s-au liniştit faţă de luna mai, adică s-a recăpătat încredere pentru a investi pe piaţa locală. Ce am văzut pe parcursul ultimelor luni a fost mai degrabă o reorientare a unor investitori, atât cu mişcări de fonduri, cât şi cu întrebări privind o eventuală diversificare pe pieţele internaţionale“, afirmă el.

Reprezentantul companiei cu active de 5 mld. lei sub gestiune a fost invitat la ediţia din 18 iunie a ZF Deschiderea de Astăzi. Emisiunea poate fi urmărită de luni până vineri, de la 09:30, pe zf.ro şi paginile de YouTube şi Facebook ale Ziarului Financiar. Podcastul este transmis pe platforma Spotify.

„Mai ales clienţii care erau expuşi puternic pe piaţa locală au luat în calcul mult mai serios această diversificare. Practic, fluxurile de intrări pe care le-am avut au fost orientate către fonduri denominate în euro, multe dintre ele cu expunere pe pieţele internaţionale“, continuă CEO-ul.

Tot acest context vine pe fondul unui trend de incertitudine în piaţa de capital, alimentat, la rândul său, de absenţa unui guvern în România. Astfel, în lipsa unor repere clare privind politicile fiscale şi economice, care pot avea impact asupra companiilor listate, mulţi investitori au preferat o abordare mai precaută

„Până la urmă a fost o performanţă destul de bună a pieţei locale. Este nevoie însă de claritate din perspectiva impozitării şi a cotelor de impunere inclusiv pentru câştigurile de capital pentru a putea atrage nişte capitaluri care în mod normal sunt investite pe termen mai lung.“

Indicele BET – de referinţă pentru Bursa de Valori şi întreaga piaţă de capital din România – a traversat multiple episoade de scădere în prima parte a anului, aflându-se de mai multe ori în teritoriu negativ. Ulterior, a revenit pe creştere şi înregistrează un avans de aproximativ 12% de la începutul lui 2025. în prezent, indicele se află în zona maximelor, cu un avans de circa 4% în ultimele 12 luni.

Cum a evoluat între timp piaţa de asset management?

„Vedem o creştere la nivelul pieţei fondurilor mutuale, însă este alimentată covârşitor de intrări de bani în fonduri de obligaţiuni pe termen scurt, fonduri similare cu cele monetare de pe pieţele externe. Nu avem neapărat capitaluri semnificative care să fi intrat în fonduri de obligaţiuni pe termene mai lungi sau în fonduri de acţiuni sau mixte“, răspunde Horia Braun.

Fondurile deschise locale au înregistrat în luna aprilie intrări nete de 142,7 mil. lei, fiind vizate fondurile de obligaţiuni şi instrumente cu venit fix (196,8 mil. lei), cele reunite sub categoria „alte fonduri“ (33,2 mil. lei), în vreme ce fondurile de acţiuni (-48,5 mil. lei), cele diversificate (-37,7 mil. lei) precum şi cele de randament absolut (-1,1 mil. lei) au avut ieşiri nete, conform datelor celor mai recente date ale Asociaţiei Administratorilor de Fonduri.

„Acest flux pozitiv pe care l-am văzut anul trecut în zona de fonduri mai riscante s-a estompat în primele cinci luni din 2025, dar vedem semnale de revenire şi acolo. Deci cred că există perspective pozitive pentru o lărgire a intrărilor de bani către fonduri cu grad mai ridicat de risc“, adaugă CEO-ul.