ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Liviu Arnăutu, Atlas AM: Bursa are o evoluţie spectaculoasă în 2026, deşi economia stagnează. Nu este o contradicţie, întrucât indicele BET nu reprezintă PIB-ul României în miniatură

♦ După raliul din acest an, piaţa are nevoie ca profiturile companiilor să confirme evaluările, spune şeful administratorului de fonduri.

Creşterea de aproape 50% a indicelui BET din acest an nu con­trazice stagnarea economiei româ­neşti, deoarece Bursa este puternic concentrată pe sectorul bancar, energie şi utilităţi, domenii care au beneficiat de evoluţii favorabile în ultimul timp. Totuşi, după evoluţia spectaculoasă a acţiunilor din 2026, evaluările devin un punct de atenţie, iar rezultatele financiare ale compa­niilor trebuie să confirme preţurile din piaţă, consideră Liviu Arnăutu, preşedintele administratorului de active Atlas Asset Management.

„Avem o evoluţia excepţională a indicelui BET, deşi economia reală stagnează, ceea ce nu reprezintă o contradicţie pentru că, până la urmă, BET nu este o miniatură a PIB-ului României, ci un indice concentrat pe bănci, energie, utilităţi – sectoare care au beneficiat de evoluţiile punctuale ale preţurilor energiei.“

„Avem şi dobânzi nominale ridicate, care au avut un impact în profitabilitatea băncilor”, spune Liviu Arnăutu.

Pe lângă evoluţia bursei, investitorii trebuie să ţină cont şi de riscurile care vin din zona fiscală şi politică. Un Guvern cu puteri limitate poate întârzia măsurile necesare pentru atingerea ţintelor de deficit şi atragerea banilor din PNRR, în timp ce agenţiile de rating urmăresc atent situaţia României. O eventuală abatere fiscală ar putea majora randamentele titlurilor de stat şi deci inclusiv costurile de finanţare ale companiilor.

„Există o creştere foarte puternică a blue chip-urilor, primele şapte companii care compun indicele reprezintă aproximativ 80% din structura lui; vorbim de Banca Transilvania, OMV Petrom, Hidroelectrica, Romgaz, Electrica, Transgaz şi BRD (...) O problemă specifică la câteva companii energetice sau bănci poate schimba direcţia întregului indice BET din cauza acestei concentrări.”

Analizând structura indicelui BET, observăm că 18 din 20 de companii afişează creşteri ale acţiunilor de la început de an, iar 14 înregistrează aprecieri de două cifre. Cei mai performanţi emitenţi sunt Cris-Tim (203%), Premier Energy (117%), Electrica (111%) şi Romgaz (96%), conform datelor BVB.

„Aş fi foarte atent la riscul de evaluare pentru că, după o creştere de aproximativ 50% în 2026, piaţa are nevoie de rezultate şi profituri care să confirme aprecierea. Pentru 2027, văd prăbuşirea investiţiilor străine ca un semnal mai îngrijorător decât nivelul curent al consumului”, mai spune Liviu Arnăutu, invitat la emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi.