ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Milan Pruşan, Goldman Sachs Asset Management: Noul context de pe piaţa financiară indică o rotaţie dinspre acţiuni „value“ la cele de tip „growth“, tranziţie care însă nu s-a materializat semnificativ în 2024. Probabil că din 2025 o să vorbim mai mult de companii de creştere

♦ O potenţială surpriză ar putea consta într-un nou puseu inflaţionist, spune şeful administratorului de investiţii ♦ România îşi consolidează acum creşterile economice ale ultimilor ani ♦ „Se vorbeşte din ce în ce mai mult de noi abordări mai tăioase pe zona comercială din perspectiva taxării importurilor din diverse geografii“.

Încă de dinainte de scăderile propriu-zise ale ratelor dobânzilor, realizate anul acesta de Banca Naţională a României, cât şi de marile bănci centrale globale precum Rezerva Federală din Statele Unite şi Banca Centrală Europeană, participanţii la piaţa de capital estimau că nivelurile mai mici ale costurilor de împrumut vor veni în beneficiul companiilor de tip „growth“ (de creştere) şi în detrimentul acţiunilor „value“. Totuşi, tranziţia nu a reuşit să se concretizeze anul acesta, spune Milan Pruşan, country head, Goldman Sachs Asset Management.

„Trebuie să trecem de la o fază la alta. Se vorbeşte deja de câteva trimestre despre această rotaţie value – growth. Ea nu s-a materializat semnificativ în 2024, dar dacă tendinţele continuă în direcţia asta, probabil că în 2025 o să vorbim mai mult de companii de creştere“, consideră el.

Reprezentantul administratorului de fonduri mutuale, cu active sub gestiune de 3,6 miliarde de lei, a fost invitat la ultima ediţie din luna octombrie a ZF Deschiderea de Astăzi. Emisiunea poate fi urmărită de luni până vineri, de la 09:30, pe zf.ro şi paginile de YouTube şi Facebook ale ZF. Podcastul este transmis pe Spotify. „Aceste companii de creştere vor beneficia de costuri de împrumut mai scăzute şi automat vor intra şi mai mult pe radarele investi­torilor. Asta nu exclude surprize neaştep­tate, în sensul în care inflaţia poate să aibă mici suişuri într-un context cu incertitudine globală“, continuă Milan Pruşan.

BNR a menţinut rata dobânzii de politică monetară la nivelul de 6,5% pe an în cadrul şedinţei de la începutul lunii octombrie.

Instituţia a dat startul relaxării monetare în luna iulie, când a decis să taie dobânda de referinţă la 6,75% pe an, de la 7%, nivel neschimbat din ianuarie 2023. în şedinţa din august, Banca Naţională a redus dobânda la 6,5%.

„Nu vedem o exuberanţă extraordinară pe piaţa de capital, nu vedem creşteri fabuloase. România este într-un an în care consolidează creşterea anilor trecuţi din perspectivă economică. Din fericire, inflaţia a scăzut semnificativ şi dobânzile par să ia un trend descendent, ceea ce generează un nou context pentru piaţa financiară şi jucătorii din sectorul bancar.“

Luna trecută, Banca Centrală Europeană a redus ratele dobânzilor cu un sfert de punct, până la 3,25%, pe fondul semnelor de slăbire a creşterii inflaţiei în zona euro. în mod similar, în septembrie, Rezerva Federală  a tăiat dobânda cheie cu o jumătate de punct procentual, la 4,75%, şi a semnalat că vor urma şi alte reduceri, lansând primul său ciclu de relaxare de la începutul pandemiei de coronavirus.

„Zona geopolitică este destul de tensionată, se vorbeşte din ce în ce mai mult de noi abordări mai tăioase pe zona comercială din perspectiva taxării importurilor din diverse geografii, iar asta poate să afecteze imaginea pe termen mediu. Una peste alta, era dobânzilor extrem de ridicate a trecut“, adaugă reprezentantul Goldman Sachs.

Wall Street-ul a marcat recent noi maxime istorice pe fondul noului context monetar şi datelor economice care s-au încadrat peste aşteptările analiştilor. La Bucureşti, pe de altă parte, indicele de referinţă BET a scăzut cu 6% în ultimele trei luni, unii brokeri argumentând în acest sens că piaţa locală s-a decuplat de Bursele externe în anticiparea alegerilor prezidenţiale şi parlamentare de anul acesta, cât şi a noilor modificări fiscale din 2025.