ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Tudor Nicula, investitor pe piaţa de capital: Trăim vremuri volatile şi va trebui să ne modificăm stilul şi metodele de investiţii. Afacerile mari pot genera rate de creştere mai scăzute decât cele mici

♦ „Într-o piaţă în creştere, nu toate companiile cresc la fel de mult“ ♦ Indicele consultativ BETAeRO afişează în 2026 o apreciere de aproape trei ori mai mică decât BET.

Bursa de Valori Bucureşti traversează o perioadă de corecţie, cu indicele BET în scădere cu 10% faţă de cel mai recent maxim istoric.

Ajustarea vine după o perioadă de creştere puternică, reperul pieţei locale avansând cu 33% de la începutul anului şi depăşind semnificativ perfor­manţa principalilor indici europeni şi americani, precum DAX (plus 3,4%), CAC 40 (minus 1,3%), FTSE 100 (minus 7,2%) şi S&P 500 (plus 11,1%).

Invitat la emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi, investi­torul Tudor Nicula a spus că, în anumite perioade din acest an, evoluţia acţiunilor de la BVB a părut decuplată de funda­men­tele companiilor şi de dinamica pieţelor externe, ceea ce a per­mis bursei locale să ignore tem­po­rar factorii care au alimentat scăderile de pe pieţele interna­ţio­nale. El consideră că per­formanţa BET a fost una neaş­teptată, însă atrage atenţia că avan­sul indicelui nu a fost distri­buit uniform la nivelul pieţei. „România a fost mai puţin vola­tilă decât pieţele mari. Cred că şi noi, ca investitori ro­mâni, am început să fim puşi la în­cercare şi am văzut multe eve­ni­mente care ne-au solicitat mult atenţia, intuiţia şi abilităţile analitice.“

„Ce pot spune este că, la nivel macro, trăim vremuri volatile şi, mai exact, în schimbare – ceea ce a funcţionat în ultimii doi ani nu va funcţiona neapărat şi pe viitor“, remarcă investitorul.

Tot el semnalează că avansul BET nu reflectă o creştere generalizată la nivelul pieţei, în condiţiile în care segmentul secundar AeRO, unde sunt listate în principal companii mici şi mijlocii, are o evoluţie mult mai modestă. Indicele consultativ BETAeRO, care urmăreşte cele mai lichide companii de pe această piaţă, a urcat cu 12,5% de la începutul anului, până la 1.040 de puncte.

„Indicele BET a performat extraordinar de bine, iar asta mi-a atras atenţia asupra faptului că, într-o piaţă în creştere, nu toate companiile cresc la fel de mult. Mă uitam la BETAeRO, care încă este sub maximul din 2022, deoarece companiile care compun indicele nu se află în colimatorul fondurilor care aduc banii pe piaţa principală. Astfel se naşte o divergenţă destul de mare şi o problemă structurală, pentru că e de bun-simţ din punct de vedere istoric să ne gândim că afacerile mari pot genera, de regulă, rate de creştere mai scăzute decât afacerile mici, care, prin esenţa lor, sunt mai dinamice”, spune Tudor Nicula.

Lansat în 2021, indicele BETAeRO a avut o evoluţie fluctuantă în cei cinci ani de tranzacţionare, iar în prezent se află cu doar 40 de puncte peste nivelul de la lansare, echivalentul unei creşteri de aproximativ 4%.