ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Vivien Cociu, Investimental: Dinamica pozitivă a pieţei ne aşteptăm să continue şi anul viitor, însă ritmul creşterii este normal să încetinească. Anul 2025, unul excepţional

Bursa de Valori Bucureşti se apropie de finalul unui an consi­derat excepţional de analişti, iar perspectiva pentru 2026 rămâne pozitivă, chiar dacă ritmul de creştere ar urma să încetinească. Aceasta este opinia lui Vivien Cociu, analist în cadrul bro­kerului Investimental, invitată în emisiunea ZF Deschiderea de Astăzi.

„Dinamica pozitivă a pieţei ne aşteptăm să continue şi anul viitor, însă ritmul creşterii este normal să încetinească. Totuşi, anul 2025 îl putem considera unul excepţional, în condiţiile în care aveam de recuperat faţă de pieţele regionale. Riscurile pot veni din volatilitatea pieţelor internaţionale sau pe termen scurt, ca rezultat al măsurilor de austeritate. Este normal ca in­vestitorii să reacţioneze la creş­te­rea taxelor, dar consider că reacţia va fi pe termen scurt“, spune Vivien Cociu.

De la începutul lui 2025 indicele BET-TR a urcat cu 50%, una dintre cele mai bune evoluţii din Europa.

În primele nouă luni, câştigurile au fost dominate de companii cu un control ridicat asupra preţului, în special din energie şi utilităţi.

„Companiile care deţin monopol, pe de-o parte, dar şi care au control asupra preţului, adică nu au plafonări de preţ. De exemplu, OMV Petrom, care, deşi a fost afectat negativ de scăderea preţului petrolului, a reuşit să recupereze din scăderea de profit faţă de S1 prin dublarea marjelor de rafinare. Ajută mult să poţi să-ţi controlezi singur preţul“, spune Vivien Cociu.

Datele Investimental indică un trimestru trei solid, cu rezultate peste aşteptări în multe sectoare. „Per total, putem spune că am avut un T3 solid în ceea ce priveşte evoluţia preţurilor, cu performeri evident sectoarele de utilităţi, energie, dar şi bancar. În rapoartele noastre flash results, concluzia este că jumătate dintre companiile din universul nostru analizat, care este BET, companiile lichide, plus top 10 din AeRO, au raportat un profit în creştere faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, comparativ cu 37% la nivelul semestrului întâi“, spune Cociu.

În ceea ce priveşte veniturile operaţionale, „după primele nouă luni, 62% dintre companiile analizate au depăşit nivelul din T3 de anul trecut, în creştere faţă de cei 54% raportaţi la finalul primului semestru din 2025. Emitenţii de la bursă au absorbit foarte bine până acum şocul contextului macroeconomic dificil“.

În ceea ce priveşte evaluările, piaţa locală intră într-un proces de scumpire. „Piaţa este într-un proces de scumpire care va continua pe măsură ce piaţa creşte mai repede decât rezultatele companiilor. Structura pieţei noastre favorizează în acest moment un proces de scumpire. Este un fapt şi va trebui să ne obişnuim cu această situaţie. Este posibil ca acţiuni care pot părea scumpe să devină şi mai scumpe, iar acţiuni care sunt ieftine să nu crească neapărat“. Tot ea subliniază că reacţiile investitorilor la creşterile de taxe sunt fireşti, dar pasagere. „Tot mai mulţi români conştientizează faptul că bursa contracarează inflaţia şi acest lucru se reflectă în creşterea numărului de investitori la bursă.“

În sectorul energetic, Nuclearelectrica se numără printre companiile cu rezultate bunr în 2025. „Nuclearelectrica a avut venituri foarte bune şi al doilea cel mai bun profit operaţional de până acum, precum şi un profit net mult mai bun decât în trimestrele anterioare. Marjele s-au îmbunătăţit datorită eliminării plafonării de preţ.“ Compania a obţinut, de asemenea, o finanţare de 540 de milioane de euro pentru retehnologizarea Unităţii 1 de la Cernavodă. Modernizarea este planificată până în 2030, iar „aceste două reactoare vor dubla producţia nucleară, însă rămâne să urmărim efectul pe termen scurt pe care îl va avea acest credit asupra rezultatelor companiei şi cât de mult investitorii vor penaliza compania pentru el“.

În zona producţiei agricole, DN Agrar a raportat rezultate record. „DN Agrar, cel mai mare producător de lapte de vacă din Europa, a avut venituri record, profit record, profit net record, marje îmbunătăţite şi este în linie să îşi atingă profitul bugetat, care va fi în creştere cu peste 60%.“

Nu toate companiile au avut un an uşor. „Antibiotice Iaşi a avut un profit net în scădere cu 52% în primele nouă luni ale anului, cifra de afaceri în scădere, iar motivul principal este slăbiciunea pieţei interne. Consumatorii au devenit mai prudenţi şi au redus achiziţiile de produse fără prescripţie, considerate neesenţiale, în condiţiile de inflaţie ridicată şi scăderii puterii de cumpărare. “În distribuţie, Aquila se confruntă cu o deteriorare a marjelor. „Aquila are venituri în creştere, însă vedem o scădere puternică a profitului. Cheltuielile operaţionale ridicate au avansat mai rapid decât veniturile, ceea ce a dus la o deteriorare a marjelor, care şi aşa erau destul de mici. Vedem că Aquila nu reuşeşte momentan să transfere consumatorului aceste costuri.“

Emisiunea ZF Deschiderea de astăzi la Bursă poate fi urmărită de luni până vineri, de la ora 09:30, pe ZF.ro şi pe paginile de YouTube şi Facebook ale Ziarului Financiar, iar podcastul este disponibil şi pe Spotify.