ZF Deschiderea de astăzi la Bursă. Corneliu Manole, investitor: Îmi cresc anul acesta expunerea pe logistică, transport şi operaţiuni portuare. Am cumpărat la TTS, SOCEP şi Comvex

♦ Investitorul are un portofoliu de 28 de companii listate şi un randament de 42% de la începutul anului, cât a obţinut pe tot anul 2025.

Corneliu Manole, investitor pe piaţa de capital cu un porto­foliu de 28 de companii listate, spune că îşi creşte anul acesta expunerea pe logistică, transport şi operaţiuni portuare, unde a cumpărat acţiuni TTS, SOCEP şi Comvex.

Manole investeşte de aproa­pe 15 ani, cu o strategie de tip buy and hold: acumulează, rein­vesteşte dividendele şi adaugă capital nou trimestrial, pe alocări planificate cu un an înainte. Primele trei ponderi din porto­foliu sunt Petrom şi Romgaz, aproape la egalitate, urmate de Banca Transilvania. „Pentru 2026 mi-am propus să-mi cresc expu­nerea pe zona de logistică, trans­port, operaţiuni portuare. Am adăugat la TTS şi alocări ceva mai consistente la SOCEP şi Comvex. Cred că sunt şi singu­rele companii cu preţuri relativ bune faţă de ce oferă piaţa în mo­mentul de faţă“, spune el în cadrul ZF Deschi­derea de Astăzi. Argumentele sunt legate de infrastructură. „Eu cred că zo­na de logistică va cunoaşte o dez­voltare accelerată în România, pe fondul in­vestiţiilor din ultimii ani în proiecte de infra­structură mare, şi nu doar autostrăzi. Vor­bim şi de proiecte viitoare de îm­bunătăţire a căilor de navi­gaţie, de dragări pe Dunăre“, spune Manole, care adaugă la listă şi perspectiva reconstrucţiei Ucrainei, cu un orizont de cinci ani.

Investitorul recunoaşte şi riscurile acestor poziţii: lichiditatea scăzută şi seceta de pe Dunăre, care loveşte direct TTS. Compania are o pondere de circa 2% în portofoliu. „E un risc pe care mi-l asum. Cred că se vor găsi soluţii şi la astfel de perioade de secetă, dar da, e un risc hidrologic la care suntem expuşi cu toţii, nu doar pe transportul fluvial, ci şi pe agricultură“, spune el.

La companiile listate recent, Manole nu a participat la IPO-uri, ci a cumpărat din piaţă după listare, atât la Cris-Tim, cât şi la Electro Alfa. La Cris-Tim, poziţia aproape s-a dublat. „Nu mă aşteptam, sincer, să văd o creştere atât de importantă în doar câteva luni. Acum o să mai aştept să văd câteva trimestre, cu ce raportări vin“, spune investitorul.

Randamentul lui de la începutul anului este de 42%, cât a obţinut pe tot anul 2025, cel mai bun an al său de când investeşte. Creşterea bursei o explică însă mai puţin prin evoluţia financiară a companiilor şi mai mult prin banii care intră în piaţă.

„Au fost lansate nişte instrumente noi, ETF-uri, care au un anumit mod de operare şi care nu ţin cont de evoluţia companiilor. Sunt nişte coşuri, se cumpără un indice indiferent dacă piaţa e considerată scumpă sau ieftină. Atâta timp cât intră bani noi, acel ETF va continua să cumpere“, explică el. Mecanismul poate funcţiona şi invers, la o scădere accentuată a pieţei, iar o parte din bani au venit dinspre depozitele bancare, care nu mai oferă aceeaşi protecţie faţă de inflaţie.

Contextul economic rămâne un motiv de prudenţă. „Avem dificultăţi reale în a gestiona deficitele. Avem o creştere economică anemică sau poate chiar o recesiune, şi nu avem un deznodământ politic, pentru a vedea care va fi următorul guvern şi direcţia. Abia am trecut de două teste ale agenţiilor de rating, iar perspectiva se menţine negativă. Totuşi, pe acest fundal, avem un randament aproape record pentru BVB“, spune Manole.

Pe termen lung, el se aşteaptă la o corecţie a evaluărilor. „Nicio piaţă nu poate să meargă doar în sus. La fel, nu poate să meargă doar în jos, deci la un moment dat vom vedea o reaşezare a pieţei. Important este să avem stabilitatea firavă a cursului de schimb, să vedem deficitele în scădere şi o administrare mai bună a companiilor de stat listate. Cât timp nu avem niciunul dintre aceste şocuri, piaţa va continua să meargă lateral sau în sus“, a adăugat el.

Dintre poziţiile din portofoliu, cele mai bune rezultate le-au dat Romgaz şi Banca Transilvania, pe care o compară favorabil cu BRD. Deocamdată l-a dezamăgit Oil Terminal, unde a intrat acum doi-trei ani, dar spune că e prematur pentru un verdict. Are în portofoliu şi Nuclearelectrica, cumpărată tot la preţuri istorice mici, şi nu intenţionează să vândă în ciuda situaţiei de la Cernavodă.