ZF IT Generation. Investor Watch. Bogdan Iordache, Underline Ventures: Am investit până acum 70% din primul fond în 18 start-upuri. Acum finalizăm cea de-a 19-a investiţie şi ne pregătim şi pentru cel de-al doilea fond

♦ Firmele din portofoliul Underline au atras peste 50 de milioane de dolari în capital follow-on în 2025, an în care fondul a făcut doar trei investiţii noi, dar a participat la multiple runde de finanţare ulterioară în companiile existente ♦ Printre cele mai performante companii din portofoliu se numără Veridion - care construieşte cea mai mare bază de date corporate din lume -, Deltia - urmăreşte în timp real procesele de producţie - şi Uvionix - drone autonome pentru inventarierea depozitelor -, alături de BibleChat.

Fondul de investiţii Underline Ven­tures, care investeşte exclusiv capital privat în start-upuri tech din România, Europa de Est şi diaspora, a încheiat anul 2025 cu un portofoliu de 18 companii, iar acum se află în curs de a finaliza cea de-a 19-a sa in­vestiţie într-un start-up de pe plan local. Fondul a făcut doar trei inves­tiţii noi în 2025, concentrându-se pe follow-on în companiile existente. Până în prezent, Underline VC a alocat aproximativ 70% din capitalul disponibil în primul fond, în valoare totală de 20 milioane de dolari.

„Pentru noi 2025 a fost un an foarte bun, a fost un an foarte di­namic, un an în care am făcut doar trei investiţii noi, însă am făcut foarte multe runde follow-on. În total, în 2025 firmele din portofoliul nostru au atras peste 50 de milioane de dolari în capital follow-on. Şi mă refer la runde imediat după mo­mentul în care am investit noi, nu mult mai târziu. Deci cred că a fost un an al confirmării, care ne-a dovedit că felul în care am făcut alegerile din prima parte a fondului şi felul în care am lucrat cu multe din companiile astea ne plasează pe o direcţie clar pozitivă“, a declarat Bogdan Iordache, general partner, Underline Ventures, în cadrul emisiunii ZF IT Generation.

În total, Underline a investit între 1,5 şi 2 milioane de dolari în companii noi în 2025, şi o sumă similară în runde follow-on. Fondul păstrează aproximativ 20% din capital pentru a participa la rundele următoare ale celor mai performante companii din portofoliu, iar după ce va atinge un grad de alocare de 80-85%, va trece la al doilea fond.

Unul dintre exemplele concrete ale strategiei de follow-on este DesignVerse, start-up-ul românesc de AI pentru dezvoltare software enterprise, la care Underline a fost lead investor în runda seed de la finalul lui 2024. Compania a anunţat recent o nouă rundă de 5,5 milioane de dolari, la care fondul a participat alături de doi investitori noi.

„DesignVerse a ridicat runda următoare. Noi am fost «lead investor» pentru runda lor de «seed» în 2024. Acum au anunţat o rundă nouă, de 5,5 milioane de dolari, la care am participat şi noi alături de doi investitori noi“, a explicat Iordache.

Fondul face publice investiţiile doar atunci când fondatorii doresc, fie pentru vizibilitate comercială, fie pentru construirea unui brand de angajator - motiv pentru care două dintre cele trei investiţii noi din 2025 rămân încă neanunţate.

 

Drone autonome în depozite şi tracking în manufacturing

Singura investiţie nouă anunţată public în 2025 este Uvionix, un start-up din Bulgaria care dezvoltă un sistem de inventariere a depozitelor folosind drone autonome. Compania era, la momentul investiţiei, în stadiu incipient - doi fondatori şi doi programatori -, dar ceea ce a atras atenţia fondului este integrarea verticală: drona este proiectată şi construită integral de echipă, nu cumpărată de pe raft, ceea ce permite un produs superior ca timp, acurateţe şi autonomie.

„Dacă ai luat o dronă de pe raft şi ai făcut software-ul pentru ea, evident că ai o grămadă de limitări care ţin inclusiv de greutate, securitate, ce se întâmplă dacă drona cade. Dacă poţi să dezvolţi produsul şi să-l iterezi atât prin «hardware», cât şi prin «software» simultan, poţi să ajungi la un produs mult mai bun“, a explicat Iordache.

Între cele mai performante companii din portofoliu, pe lângă BibleChat - cea mai cunoscută -, se numără Veridion şi Deltia AI. Veridion este un start-up românesc care ingerează întreg conţinutul web-ului şi deduce informaţii despre toate companiile din lume, construind ceea ce fondul consideră a fi cea mai mare, cea mai corectă şi cea mai actualizată bază de date corporate la nivel mondial. Datele sunt folosite în domenii precum supply chain management şi asigurări, iar clienţii sunt în marea majoritate internaţionali.

Deltia AI este un start-up german cofondat de Silviu Homoceanu, unul dintre cei mai cunoscuţi specialişti în computer vision din Europa, care a coordonat proiectele de conducere autonomă de la Volkswagen. Compania urmăreşte în timp real procesul de producţie - atât manual, cât şi automat -, digitalizându-l continuu.

„Poate că pare ceva trivial, dar în Europa, care este cel mai industrializat continent, 40% din «manufacturing» se face în continuare manual. Până acum, «tracking»-ul se făcea cu cronometrul. Dacă voiai să îmbunătăţeşti un proces, venea cineva cu cronometrul şi măsura fiecare etapă. Nu se punea problema să faci asta continuu“, a punctat el.

 

Diaspora şi antreprenoriat

Underline investeşte şi în companii fondate de români în afara ţării - Deltia fiind un exemplu. Iordache a observat că majoritatea fondatorilor care au plecat din România acum mai bine de 10 ani, pentru studii sau un job, start-up-ul a venit ulterior, nu a fost motivul plecării. Cazurile de antreprenori care s-au mutat din ţară special pentru a-şi finanţa start-up-ul sunt rare, pentru că încrederea investitorului într-un fondator se construieşte mai uşor acolo unde există legături culturale comune.

„Companiile se finanţează şi pentru că ajungi să ai încredere într-un fondator şi încrederea e mult mai uşor de dobândit dacă ai nişte legături culturale comune. E mult mai greu ca eu să mă mut cu start-up-ul meu, să mă duc în Londra, să mă vadă nişte necunoscuţi la un «pitching session» şi să-mi pună un milion în cont. E chiar greu să se întâmple asta şi «network»-ul tău face diferenţa“, a precizat Iordache.

Cu toate acestea, investitorul consideră că România nu este un loc rău din care să porneşti un start-up - dimpotrivă. Bucureştiul are trei companii de tehnologie evaluate la peste un miliard de dolari, lucru pe care vasta majoritate a oraşelor europene nu îl pot revendica.

„Multe oraşe în Europa, vasta lor majoritate, nu au trei companii de peste un miliard de tehnologie în acelaşi oraş. E un început, poţi să ai un început bun în România“, a conchis Bogdan Iordache.