Hidroelectrica a ratat listarea în 2014, după ce a reintrat în insolvenţă, dar compania a fost mai departe restructurată şi a ajuns să încheie anul 2014 cu un profit record. Statul îşi menţine obiectivul de a vinde un pachet minoritar de acţiuni Hidroelectrica pe bursă, cel târziu în 2016. Dar cât valorează acum „perla coroanei“ din energetică?
Statul român are o ţintă ambiţioasă, de a obţine de pe bursă 500 milioane de euro în schimbul a 15% din acţiunile Hidroelectrica. Capitalizarea anticipată ar fi astfel de 3,33 miliarde de euro, sau de 14 miliarde de lei, şi ar propulsa Hidroelectrica pe locul doi în topul celor mai valoroase companii listate, după OMV Petrom (simbol bursier SNP) şi imediat înaintea Romgaz (SNG). Este însă de aşteptat ca investitorii să ceară un discount pentru a „îndulci“ riscul juridic al producătorului de energie, care a intrat în insolvenţă de două ori în tot atâţia ani.
Este estimarea statului în concordanţă cu valoarea reală a Hidroelectrica? Un indiciu privind valoarea potenţială a unei firme nelistate vine din comparaţia cu companii similare care sunt deja pe bursă, atât cea de la Bucureşti, cât şi pieţele mature din regiune. Cum menirea unei companii este să genereze profit pentru acţionari, evaluarea comparativă se bazează pe două variabile, anume valoarea de piaţă şi profitul operaţional (EBITDA) sau net.
