Datoria publica urca cu 3 miliarde de euro in martie

11 mar 2010 Autor: Claudia Medrega

Anul trecut, imprumuturile luate de stat de la FMI si UE, dar si de la bancile locale au impins datoria publica in sus cu 7 mld. euro, pana la 35 mld. euro, adica 30% din PIB.

Statul trebuie sa gaseasca refinantare in acest an pentru cele 1,4 mld. euro din titlurile in valuta pe care le-a vandut bancilor pe piata locala la sfarsitul lunii noiembrie din 2009, precum si pentru o emisiune de eurobonduri de 700 mil. euro care ajunge la scadenta in iulie. La acestea se adauga scadente la titlurile de stat in lei, in conditiile in care mare parte din sumele imprumutate anul trecut pe piata interna au scadente scurte.

La emisiunea de eurobonduri de ieri cererea din partea investitorilor a fost ridicata. Statul s-a angajat la o doanda de 5,17% pe an, pe maturitatea de cinci ani, adica cu 2,67 % mai mult fata de dobanda la care se imprumuta acum Germania pe 5 ani, de 2,5%. Grecii s-au imprumutat pe 5 ani la 6% dobanda. Nu se stie deocamdata cine a subscris.

Cat conteaza ratingul?

Marti, agentia de evaluare financiara Standard & Poor's (S&P) a revizuit perspectiva ratingurilor pe termen lung ale Romaniei, de la "negativa" la "stabila", la circa o luna dupa ce si agentia de rating Fitch a adoptat o masura similara. Totusi, cele doua agentii de rating acorda Romaniei calificativul ("junk") - speculativ, doar Moody's continuand sa acorde calificativul cu recomandare de investitii - "investment grade".

"In astfel de momente investitorii au propriile socoteli. Nu urmaresc neaparat, orbeste ratingul acordat unei tari. Exista decuplari semnificative intre randament si rating", spune Radu Craciun, director de investitii la Eureko Pensii.Investitorii se uita la pretul pe care trebuie sa-l plateasca pentru a-si cumpara protectie fata de riscul ca Romania sa nu-si poata rambursa datoria - asa-numitul "credit default swap".

Cum a fost cu eurobondurile in 2008

Emisiunea anterioara de eurobonduri a fost lansata de Romania in vara anului 2008. Titlurile au fost lansate pe 10 ani, in conditiile in care discutiile cu investitorii au indicat ca aceasta scadenta era cea mai atractiva. Si atunci subscrierea a durat circa trei ore, perioada in care au fost stranse circa 1,3 mld. euro din care au fost acceptate 750 mil. euro.

Dobanda anuala (cuponul) a fost stabilita la 6,5%, iar randamentul a fost de 6,69%, spread-ul fiind de 13 puncte de baza sub marja de incredere alocata Romaniei pe pietele internationale. Ordinele de achizitie acceptate au venit in 2008 din partea a circa 60 de investitori. Grecii, investitori traditionali in euroboonduri romanesti, au subscris atunci circa 30% din suma.

Prima de risc pentru Romania peste dobanda de referinta era in primavara anului 2008 de 272 de puncte de baza (2,7%) , dar in ziua emisiunii s-a inregistrat o comprimare a marjei pana la 170 de puncte.

Plasamentele bancilor au reprezentat circa 70%. La sfarsitul lunii iunie din 2008, Finantele au avut de rascumparat euroobligatiuni de 664 mil. euro.

La emisiunea din 2003, Finantele imprumutasera 700 mil. euro pe sapte ani la o dobanda de 5,75% pe an.

Planuri pentru 2010

In 2010 deficitul bugetar va fi finantat in proportie majoritara din emisiuni de euroobligatiuni si alte surse externe. Finantarea deficitului bugetar presupune costuri destul de mari, diminuand potentialul de alocare a banilor pentru investitii.