Analiştii se aşteaptă ca BNR să menţină azi neschimbate atâtdobânda-cheie, la 6,25% pe an, cât şi rezervele minimeobligatorii la lei şi la valută, anticipând a patra şedinţă depolitică monetară la rând fără modificări.
Justificările analiştilor diferă însă de la necesitateamenţinerii unei atitudini prudente, în condiţiile în carepreţurile la alimente sunt în creştere susţinută, până lairelevanţa dobânzii-cheie, ca principal instrument de politicămonetară.
"Economia nu este refăcută, iar o majorare de dobândă nu ar ajuta,din punct de vedere al stabilităţii macroeconomice. Nu aş vedeaînsă nicio reducere de dobândă, pentru că sunt încă incertitudinipe partea de consolidare fiscală, ceea ce ar putea să pună presiunepe inflaţie. Se adoptă o politică prudentă, aşa cum am văzut şi laprecedentele şedinţe, chiar dacă acordul cu FMI dă senzaţia căeste ontrack", spune Lucian Anghel, economistul-şef al BCR, cea maimare bancă locală. El notează că o majorare de dobândă acum şi-arproduce efectele abia peste câteva trimestre, în timp ce inflaţiava coborî probabil spre 4% în vara lui 2011, astfel că BNR artrebui să taie ulterior dobânda.
"În momentul de faţă informaţiile disponibile arată că transmisiamajorării de TVA (de la 19% la 24%, aplicată în iulie - n. red.) afost incompletă, aceasta fiind vestea bună. În schimb, au apărutsemnele unor şocuri de ofertă din agricultură, care s-au văzut înseptembrie în preţuri şi vor continua să se manifeste. Inflaţia vafi peste aşteptările BNR şi FMI", spune Ionuţ Dumitru,economistul-şef al Raiffeisen Bank. Banca centrală anticipa căinflaţia va atinge un vârf de 8% în septembrie, după care vaîncetini la 7,8% până în decembrie.
Datele Statisticii arată că în septembrie a fost de 7,77%, însăcreşterea preţurilor la unele alimente cu până la 6% i-a determinatpe mulţi analişti să îşi revizuiască prognozele în sus.
"Sunt tensiuni inflaţioniste, dar de obicei BNR aşteaptă ca acesteasă se confirme în preţuri mai mari înainte de a majora dobânda.Riscul unei majorări a dobânzii-cheie în prima parte a anuluiviitor este mare", spune Nicolaie Alexandru-Chideşciuc,economistul-şef al ING Bank. El consideră de asemenea că bancacentrală nu va modifica nici dobânda, nici rezervele minime înşedinţa de astăzi.
"BNR nu are cum să mai reducă dobânda în contextul actual. Ratelede dobândă pe piaţa interbancară oricum sunt mult sub rata depolitică monetară, aproape de 2% pe an. Este lichiditate foartemultă în piaţă, pe care banca centrală o menţine şi practic acestlucru imprimă un caracter lax politicii monetare. Mai mult deatât nu are ce sa facă", apreciază Chideşciuc. Pe de altă parte,el spune că bancherii nu au uitat că BNR preferă să asigurestabilitatea cursului, un indicator mult mai atent urmărit, chiarcu preţul unor fluctuaţii de dobândă. În aceste condiţii, bancheriisunt reticenţi să reducă dobânzile la creditele pentru clienţi,chiar dacă acum pot obţine fonduri ieftine de pe piaţainterbancară. De altfel, şi dobânzile plătite clienţilor ladepozite rămân la niveluri de 7%-8% pe an. Analiştii Piraues Banksunt chiar mai tranşanţi din acest punct de vedere.
"Considerăm ca BNR nu are niciun motiv să modifice dobânda-cheie,care a devenit doar un instrument fără însemnătate, în condiţiileîn care s-a deconectat de dobânzile efective de pe piaţă",comentează analiştii Piraeus Bank. De altfel, ei se aşteaptă caratele pe piaţa monetară să rămână neschimbate după şedinţaBNR.
Aceasta este ultima şedinţă pe probleme de politică monetarăprogramată pentru anul acesta, iar prima întâlnire din 2011 va fipe 5 ianuarie. Tot în şedinţa de astăzi Consiliul de Administraţieal BNR va aproba şi Raportul asupra inflaţiei pe trimestrul altreilea, cu un set nou de proiecţii privind evoluţia inflaţiei înperioada următoare.
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
