Cum văd analiştii sfârşitul de an pe Bursă?

31 aug 2010 Autor: Adrian Cojocar

Cum văd analiştii sfârşitul de an pe Bursă?

După un început de an marcat de creşteri furtunoase pe fondul aşteptărilor privind revenirea economică mondială şi un trimestru al doilea care a adus printre cele mai mari corecţii de pe Bursă din ultimii ani din cauza deciziilor dure de ajustare bugetară ale Guvernului, în iulie şi august piaţa a intrat într-o stare de apatie generală care s-a prelungit neaşteptat de mult.

Valoarea acţiunilor transferate pe Bursă în august a fost de numai 69,2 mil. euro, un nivel mai redus înregistrându-se doar în primele două luni din anul 2009 când cotaţiile principalelor titluri erau la circa jumătate din valoarea la care se află în prezent.

Luna septembrie ar putea aduce o dezmorţire a tranzacţiilor pe Bursă, dar s-ar putea ca evoluţia aceasteia să nu fie în sensul dorit de investitori, spun analiştii.

Pe plan extern, economia mondială este în dezaccelerare, iar mulţi investitori se tem de posibilitatea unei duble recesiuni în condiţiile în care băncile centrale nu mai au multe instrumente la îndemână. Pe plan intern, măsurile de ajustare bugetară sunt aşteptate să menţină economia pe scădere cel puţin în ultimele trimestre ale anului, iar riscul politic planează în această toamnă şi ar putea ţine străinii departe de Bursă până în primăvară.

Evoluţia Bursei de la Bucureşti a avut în ultimii ani un grad ridicat de corelare cu activitatea străinilor, urcând atunci când nerezidenţii au avut cumpărări nete şi scăzând când străinii au vândut masiv.

"În condiţiile în care în toamnă pe plan politic nu ne aşteptăm la nimic pozitiv, iar economia românească va continua să fie pe scădere, ca urmare a măsurilor de austeritate luate de Guvern, este puţin probabil ca investitorii străini să reintre pe Bursă. O activitate în creştere a străinilor va avea loc la începutul anului următor, odată cu listarea Fondului Proprietatea şi cu vânzarea de către stat de pachete la societăţile la care mai deţine acţiuni", spune Mihai Mîndruţiu, analist în cadrul Interdealer Capital Invest.

El se aşteaptă la o volatilitate crescută pe Bursă spre sfârşit de an, dar fără efecte majore asupra cotaţiilor, unul dintre principalele riscuri fiind cel al unei moţiuni de cenzură despre care spune că are mari şanse să conducă la o cădere a guvernului.

"Este puţin probabil ca străinii să intre pe Bursă, cel puţin până la listarea Fondului Proprietatea. Atâta timp cât ratingul României continuă să fie sub pragul de investment grade, cât performanţele macroeconomice continuă să fie slabe, iar instabilitatea politică ridicată, investitorii au puţine motive să aloce capital în România. În momentul actual, cel mai ridicat potenţial de apreciere în următoarele 12 luni îl au acţiunile Petrom şi Transgaz", spune Mihai Anghelescu, analist la Alpha Bank.

Dragoş Dărăbuţ, analist la Tradeville, spune că cel mai probabil investitorii se vor refugia pe final de an în acţiuni mai sigure, precum Petrom, Transgaz şi Transelectrica.

"Rămân la părerea că indicatorii macroeconomici ce trebuie urmăriţi în continuare sunt nivelul creditării din sistemul american şi piata imobiliară din SUA. Cum aceştia sunt în continuare "la pământ", nici perspectiva pentru următoarele 6 luni nu este optimistă. Încercarea FED-ului şi a preşedintelui american Barack Obama de a sprijini economia are şanse mai scăzute de succes decât în urmă cu un an. Intenţiile sunt deja incluse în pret, iar rezultatele obţinute după prima parte a procesului de stimulare a economiei (din perioada 2008 - 2009) nu sunt mulţumitoare", consideră Dărăbuţ.

El spune că semne pozitive din economia SUA vin din producţia industrială, care este pe un trend ascendent şi utilizarea capacităţii de producţie, care a atins în iulie aproape 75%.

Analiştii spun că emitenţii care acordă dividende sunt cei mai siguri în această perioadă, aceştia oferind un câştig destul de sigur, mai ales dacă au avut rezultate bune în prima parte a anului.

"Considerăm că în această toamnă investitorii pot intra la acumulare la societăţile care înregistrează rezultate bune pe primul semestru şi plătesc dividende an de an. Dintre acestea enumerăm Transgaz Mediaş (TGN), SIF-urile (în special SIF2 care înregistrează un profit foarte bun la şase luni), BRD, Aerostar Bacău (ARS), Bermas Suceava (BRM). În ceea ce priveşte sectoarele care merită atenţie, aşteptăm rezultate bune de la societăţile din domeniul farmaceutic, petrolier, utilităţi şi de la firmele a căror cifră de afaceri depinde în mare parte de exporturi", spune Mîndruţiu.