Au avut de impartit in ultimii cinci - sase ani o prajitura destul de consistenta: onorarii de cateva zeci de milioane de dolari aferente procesului de privatizare pentru companiile din portofoliul FPS (Fondului Proprietatii de Stat) si apoi APAPS (Autoritatii pentru Privatizare). Fie ca au fost de partea cumparatorului sau a vanzatorului, marile casele de avocatura pentru afaceri din Romania au reusit sa inregistreze in fiecare an din ultima perioada cifre de afaceri de cateva milioane de dolari in urma unor privatizari precum cea a Ispat Sidex, Banca Agricola, Alro Slatina, RAFO Onesti, Petromidia, Automobile Dacia, Romtelecom (care a apartinut Ministerului Informatiilor si Tehnologiei), Banc Post sau prin intermediul unor finantari externe precum PSAL.#leadend#
Cu exceptia Bancii Comerciale Romane, Oltchim sau Electroputere, in portofoliul APAPS nu mai exista insa opotunitati demne de luat in seama. In plus, inceputul viitoarelor mari privatizari pentru companiile aflate in proprietatea Ministerului Industriilor (Petrom, Distrigaz, Electrica) este destul de greoi.Casele de avocatura din Romania au astfel ocazia sa verifice astfel, anul acesta, cat de matura este piata pe care activeaza. Sau astfel spus, cum reusesc tranzactiile private, litigiile, lichidarile sau consultanta acordata companiilor private - adica ceea ce se intelege in vest prin “avocatura de business” - sa suplineasca lipsa marilor privatizari.
Nici vorba de scadere
Perceptia (pentru ca studii de piata nu exista) reprezentantilor caselor de avocatura este ca piata nu a scazut anul acesta. Din contra, spun avocatii, interesul in crestere al companiilor straine pentru preluarea unor societati romanesti sau inceperea unor investitii green - field , restructurarile post privatizare ale societatilor, fuziunile, divizarile sau contractele comerciale de anvergura au reusit sa umple golul lasat de sfarsitul marilor privatizari APAPS.“Cred ca piata stagneaza, ceea ce nu poate decat sa ne bucure intr-un an in care au lipsit marile privatizari. Multe din casele de avocatura care nu au avut de a face cu privatizarile au de lucru iar asta nu inseamna decat ca tranzactiile private sau contractele de consultanta acordata investitorilor straini, chiar daca putine deocamdata, reusesc sa suplineasca lipsa privatizarilor mari”, spune Mugur Filipescu, avocat partener in cadrul casei de avocatura Voicu & Filipescu SCA.Voicu & Filipescu SCA este o casa de avocatura de talie medie, care a participat la mai multe proiecte de privatizare, insa are o cifra de afaceri sustinuta in special de consultanta acordata pentru tranzactiile private. Printre cele mai reprezentantive din ultimii ani: achizitia Brewery Holdings de catre Brau Union, vanzarea Pharmatech Targu-Mures catre Lek, achizitia Dorna Apemin de catre Coca - Cola sau achizitia distribuitorului privat de gaz Vitalgaz de catre compania americana Pelagas.Opiniile privind stagnarea, sau chiar cresterea pietei de avocatura anul acesta, sunt impartasite si de Ioana Racoti, avocat partener la Racoti - Predoiu, casa de avocatura care a consiliat compania americana de comert Marco International la privatizarea Alro si Alprom Slatina. “Din informatiile si analizele noastre, piata nu a suferit o scadere dramatica in aceasta perioada, dimpotriva. Este adevarat ca multe din societatile aflate in portofoliul APAPS au fost privatizate iar cele de la OPSPI (Oficiul Participatiilor Statului si Privatizarii Industriilor - OPSPI) sunt in faza de debut a privatizarilor, dar in piata au intrat proiectele post privatizare, care tin de restructurarea societatilor, fuziuni, divizari sau structurarea unor planuri de finantare. De aceea, cred ca per ansamblu, fata de anii trecuti, a avut loc o evolutie ascendenta a pietei”, afirma Racoti.Piata romaneasca de avocatura pentru afaceri este structurata in prezent pe trei nivele principale. Casele de avocatura mari - Musat & Asociatii, Nestor Nestor & Kingston Petersen, Linklaters, Miculiti & Asociatii (biroul romanesc al celei mai mari case de avocatura europene) - sunt cele care au avut in ultimii ani venituri substantiale din privatizari. Urmeaza apoi cele de talie medie - Stefanica & Osmani, Babiuc, Sulica & Asociatii, Voicu & Filipescu SCA, Racoti - Predoiu, Calin Zamfirescu & Asociatii sau Altheimer & Grey - care au participat la privatizari, insa au mizat mai mult pe clientii si operatiunile private. Casele de avocatura de talie mica - precum Carnu, Dumitrache, Gherghina & Sebeni, Sova, Ratiu & Asociatii sau Bostina & Asociatii - s-au axat mai mult pe tranzactiile si consultanta acordata companiilor private.Scaderea segmentului de piata aferent privatizarilor si cresterea celui corespunzator tranzactiilor private ar trebui sa fie “resimitite” deci, cel mai mult, de jucatorii mari si de cei de talie mica.Reprezentantii Musat&Asociatii si ai Linklaters, Miculiti & Asociatii spun insa ca firmele pe care le reprezinta nu au avut de suferit de pe urma finalului marilor privatizari APAPS. Asta in conditiile in care o privatizare reusita precum cea a Sidex sau Alro aducea in conturile caselor de avocatura cateva sute de mii de dolari (din partea statului sau a cumparatorului).“In ceea ce ne priveste, pot spune cu certitudine ca 2003 este un an foarte bun. Suntem avocatii statului roman in cinci litigii internationale importante, am asistat LNM Hodings la achizitia Tepro Iasi, am participat la tranzactia Broadhurst - Libra Bank si reprezentam Guvernul Moldovei in privatizarea Moldtelecom. Avem o serie de proiecte legate de privatizarea unor societati din portofoliul OPSPI (suntem, printre altele, reprezentantii Enel pentru privatizarea Electrica Dobrogea si Banat) si asistam banca germana LBS - Bayerische Landesbausparkasse la asocierea cu CEC pentru infiintarea unei banci de credit ipotecar. Nivelul activitatii se mentine deci ridicat”, afirma Gabriel Zbarcea, avocat partener la Musat & Asociatii.
Mai multe tranzactii private...
In afara de vanzarea Libra Bank si Vitalgaz, pe piata romaneasca au avut loc (sau au fost demarate) mai multe tranzactii private decat in ceilalti ani, semn ca lucrurile incep sa se dezmoteasca: Advent International este aproape de a prelua Terapia Cluj, Microsoft a cumparat tehnologie GeCad, Cargill vrea sa cumpere Comcereal SA, RCS&RDS a preluat TerraSat, Cereol vrea sa preia Muntenia Bucuresti si Interoil Oradea. In plus, pe piata de capital au fost lansate mai multe oferte publice de preluare in vederea delistarii (dintre care cele mai reprezentantive sunt Renault - Automobile Dacia, Lafarge - Romcim, Brau Union - Brau Union Romania), in valoare de cateva zeci de milioane de dolari.A doua jumatate a anului arata cel putin la fel de promitator, multe din fondurile de investitii intrate in Romania in perioada 1997 - 1998 demarand procedurile de vanzare a tuturor participatiilor. Concomitent, alte fonduri de investitii vor cauta oportunitati de intrare pe piata romaneasca, devenita atractiva in perspectiva aderarii la Uniunea Europeana.“Probabil ca piata va creste odata cu increderea investitorilor privati (mai ales a celor financiari) in stabilitatea economiei romanesti. Deocamdata, piata “privata” a fost constanta, cu o usoara tendinta de crestere in acest an. Noi lucram, in medie, doua - trei tranzactii mari pe an, atat exituri cat si achizitii, bazandu-ne exclusiv pe sectorul privat. Pentru ca, pe termen lung, tendinta este clara: pentru a lucra in lucra in private equity, casele de avocatura specilizate in privatizari vor trebui sa se gandeasca la respecializare ”, spune Simona Gherghina, avocat partener la Carnu, Dumitrache, Gherghina & Sebeni.Reprezentantii caselor de avocatura spun ca nu se poate face o estimare, nici macar aproximativa a pietei: confidentialitatea din jurul onorariilor este foarte stricta iar intervalul in care oscileaza acestea este mare.“Sunt onorarii si de 10.000 de dolari, pentru consultanta de baza sau chiar dealurile private mai mici, dar si de 400.000 sau 500.000 de dolari, in functie de volumul de munca depus pentru tranzactiile mari. Este imposibil, deci, de facut o estimare a pietei”, afirma un partener din cadrul unei casei de avocatura de top.
...si firme internationale
Daca valoarea pietei este mai greu de estimat, asupra tendintelor toti avocatii sunt de acord: din ce in ce mai multe case de avocatura straine isi vor deschide birouri in Romania sau vor incepe parteneriate cu societatile romanesti. “In plus, se produce o concentrare a proiectelor de anvergura in zona de varf a ierarhiei societatilor de avocatura, zona in care 5 - 10 firme vor reusi sa se mentina detasate de pluton”, a opinat Ioana Racoti de la Racoti - Predoiu.Dintre societatile straine de top la nivel mondial, Linklaters (liderul european) s-a implicat cel mai puternic pe piata romaneasca in ultimii ani.Societatea a luat parte la mai multe privatizari mari (ultima a fost consilierea OTE International la achizitionarea pachetului aditional de actiuni la Romtelecom) si va participa, ca si consultant al statului, la vanzarea Petrom si Distrigaz. Linklaters asista si Ministerul Finantelor la iesirile pe piata externa de capital.“Privatizarile OPSPI vor da foarte mult de lucru caselor de avocatura din Bucuresti pe termen scurt si mediu, fie ca acestea vor reprezenta statul sau cumparatorii. Acest lucru este valabil si pentru Linklaters, desi activitatea noastra nu a fost dominata niciodata de privatizari. Fuziunile si achizitiile private, proiectele de finantare, consultanta pentru legislatia sistemului bancar, telcomunicatiilor sau proprietatii intelectuale au avut intotdeauna o pondere mai mare”, spune Michael Tetreault Schilling, managing partner al Linklaters, Miculiti & Asociatii. Schilling spune ca, in fiecare an din ultima perioada , firma a consiliat tranzactii in valoare de peste 1 miliard de euro (din care 80% a fost adusa de patru - cinci dealuri), nivel care va creste in 2003.“Romania este o alegere evidenta pentru orice firma internationala de top datorita perspectivelor de aderare la UE si este doar o chestiune de timp pana ce alte firme case de avocatura mari la nivel mondial vor intra pe piata romaneasca”, a conchis Schilling.
Felia mai groasa este la OPSPI
Dupa ce APAPS se apropie cu pasi repezi de finalul privatizarilor companiilor din portofoliul sau, lupta firmelor de avocatura este departe de a se fi incheiat. Urmeaza tocmai cea mai groasa felie a "prajiturii" privatizarilor, al carei maestru de ceremonii este acum OPSPI.
Oficiul Participatiilor Statului si Privatizarii in Industrie (OPSPI) din cadrul Ministerului Economiei si Comertului, are in portofoliul sau nu mai putin de trei sferturi din avutia statului, concentrata in sectoare-cheie precum cel petrolier, de gaze sau energetic.
Privatizarea celor mai mari corporatii de pe piata romaneasca, SNP Petrom, Electrica, Distrigaz Nord si Distrigaz Sud sunt bune ocazii de afaceri pentru firmele de avocatura, care cunosc bine companiile in cauza. Dupa cum s-a vazut deja, lupta pentru asigurarea serviciilor de consultanta se duce, in special, intre consortii formate din mari grupuri bancare, firme de consultanta si case de avocatura.
Linklaters Miculitii & Asociatii SCPA a reusit sa prinda formula castigatoare la consultanta pentru evaluarea si asistenta statului roman in tranzactiile de privatizare ce vor avea loc pentru Petrom, cea mai mare companie de pe piata romaneasca, si cele doua Distrigazuri. La Petrom, a facut parte din consortiul format din bancile de investitii Credit Suisse First Boston (CSFB) si ING Barings pentru a asigura serviciile de consultanta juridica aferente acestui proces, castigand in lupta cu alte case de avocatura precum CMS Cameron McKenna Cristina Brinzan sau Musat . Plata consultantului, inclusiv a casei de avocatura se va face din fonduri ale companiei.
Linklaters a castigat si la Distrigazuri, alaturi de CSFB si Fondul Romano-american de Investitii (FRAI), unde a concurat cu firma de avocatura Dumitrescu & Lina SCPA, care a facut parte dintr-un consortiu alatuir de BNP Paribas (Franta), Beicip Franlab(Franta) si Dewey Ballantine (Marea Britanie). Plata consultantului la Distrigazuri va fi asigurata dintr-un grant PHARE de pana la 2 mil. euro.
Pe de alta parte, insa Linklaters a pierdut la Electrica Oltenia si Moldova, unde a participat alaturi de Morgan Stanley & Co. Limited (Marea Britanie) si Alpha Finance Romania S.A, unde castigator a fost desemnata Bank of America.
O alta tendinta interesanta in relatia caselor de avocatura cu companiile ce activeaza pe pietele de petrol, gaze si energie este specializarea avocatilor pe anumite sectoare.
"Inainte de 1990, nu existau aceste firme de avocatura pe piata. Putem vorbi de o accentuare a tendintei de specializare a avocatilor pe un anumit domeniu pe masura ce au aparut mai multe tranzactii. Inainte nu era un numar suficient de mare de tranzactii pe piata romaneasca, nu aveai suficienta activitate pentru a face numai un singur lucru", a declarat Adrian Bulboaca, asociat in cadrul casei de avocatura Linklaters Miculiti & Asociatii.
"Dinamica pietei creste gradul de specializare al avocatilor. Daca sunt achizitii, tranzactii, privatizari, cu alte cuvinte ai un volum de munca mare pe un anumit domeniu, putem vorbi de avocati specializati pe energie, petrol, gaze sau infrastructura. Daca nu ai un volum suficient de munca pe acelasi domeniu, nu exista nici departamente specializate. Daca la Londra, avem sa zicem 300 de avocati care se ocupa numai de un sector cum este energia, la noi nu se poate vorbi de avocati specializati pe anumite domenii", a spus pentru Ziarul Financiar Irina Petra, avocat al casei de avocatura CMS Cameron McKenna Cristina Branzan.
laurentiu.ispir@zf.ro ; adrian.mirsanu@zf.ro
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
