Bursa de la Varşovia (WSE), cel mai mare operator bursier dinEuropa Centrală şi de Est, deschide Fondului Proprietatea (FP)poarta spre cei mai mari investitori din regiune şi spre oinfrastructură modernă de tranzacţionare, lucruri care încă îilipsesc Bursei de la Bucureşti şi care trag în jos preţulacţiunii, spune managerul FP Greg Konieczny. El cere decidenţilorde pe piaţa locală de capital să se trezească şi să uite de disputepentru a reforma piaţa.
Încă de la listarea din 25 ianuarie la Bursa de la Bucureşti,preţul la care se tranzacţionează acţiunile pe Bursa, mai mic cupeste 50% decât valoarea activului net al Fondului Proprietatea, afost principalul motiv de nemulţumire pentru foştii proprietaricare au primit drept despăgubire acţiunile, dar şi pentru statulromân, încă cel mai mare acţionar la FP, care s-a văzut nevoit sărenunţe la de două ori mai multe acţiuni pentru a satisfacedespăgubirile.
Listarea secundară a fondului la Bursa din Varşovia ar urma săaibă loc în primul trimestru al 2012, însă va mulţumi doar pe oparte din acţionari. Din cauza preţului mic de la Bucureşti, acumde 0,52 lei/titlu, statul şi-ar putea epuiza participaţia până înprimăvara anului viitor şi deci nu va mai lua parte laeventualele beneficii ale unei listări secundare. De asemenea,mulţi dintre foştii proprietari şi-au vândut deja acţiunile peBursă la preţuri mult mai mici decât cele la care le-au fostevaluate compensaţiile. Principalii cumpărători de acţiuni au fostfondurile străine de investiţii care au ajuns la o participaţie de23% din FP în doar şase luni de la listare.
"Principalul obiectiv a listării secundare la Varşovia esteobţinerea unei cereri suplimentare pentru acţiunile Fondului. Avândîn vedere ca Varşovia este o bursă dominantă în regiune, unde suntactive fondurile poloneze de pensii care nu pot investi în Româniaşi unde tranzacţionează cea mai mare parte a brokerilor interesaţide pieţele emergente, există premisele unei cereri mai mari pentruacţiunile FP care se va traduce într-un preţ mai mare alacţiunilor", explică polonezul Greg Konieczny, managerul activelorde 4 mld. euro ale FP şi vicepreşedinte executiv la companiaamericană Franklin Templeton Investments.
Infrastructura învechită ţine departe investitorii şi deBursă
Absenţa conturilor globale de tranzacţionare este un alt motivcare l-a îndemnat pe administrator să deruleze o listare secundarăpe o Bursă străină.
"Absenţa conturilor globale este motivul pentru care am decissă facem o listare secundară. Decidenţii români ar trebui să setrezească şi să reformeze infrastructura pieţei româneşti decapital la aceleaşi standarde la care sunt pieţele din regiune.Investitorii străini trebuie să aloce timp şi resurse financiarepentru a înţelege cum funcţionează sistemul de tranzacţionare depe piaţa românească, iar mulţi dintre aceştia se întreabă dacămerită efortul", a mai spus Konieczny.
El a fost recent ales ca membru în conducerea Bursei de ValoriBucureşti (BVB), iar fondurile Franklin Templeton au cumpăratpachete importante de acţiuni la BVB.
O formă locală a sistemului de tranzacţionare prin conturiglobale a fost introdusă exclusiv pentru acţiunile FP, restulcompaniilor româneşti listate la BVB fiind accesibile princonturi individuale, sistem învechit de tranzacţionare. ExecutiviiBVB au declarat recent că Bursa este tehnic pregătită pentruimplementarea acestora, eveniment ce va avea loc după primireaavizului din partea Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare.
Tot la Bucureşti se va face preţul
Managerul crede că Bursa de la Bucureşti va rămâne piaţa dereferinţă pentru preţul acţiunii FP pe bursa poloneză. Mai mult,se aşteaptă ca lichiditatea să crească pe bursa de la Bucureştipentru că investitorii activi pe bursa de la Varşovia vor veni săcumpere mai multe acţiuni tot de la Bucureşti.
Listarea la Varşovia se va face prin derularea uneioferte publice secundare de acţiuni (SPO) de până la 10% dincapitalul FP, şi nu tehnic aşa cum s-a întâmplat pe Bursa de laBucureşti. Pachetul de până la 10% ar putea fi scos la vânzare demai mulţi acţionari ai FP, managerul a refuzat însă să deadetalii.
"Este mult mai uşor să controlezi preţul acţiunii atunci cândlistezi un emitent printr-un IPO sau SPO. Atunci când faci olistare tehnică, eşti practic la mila pieţei", a continuatKonieczny.
Pentru a lista FP la Varşovia, managerul trebuie să obţinăacordul acţionarilor în cadrul unei AGA ce va avea loc cel maiprobabil în septembrie, dar şi al Comitetului Reprezentanţilor.Statul român este în prezent cel mai mare acţionar al FP cu 25,24%din capital. Persoane private române deţin peste 35%, fondurilestrăine -23,7%, persoane fizice cu rezidenţa în străinătate-8,7%,restul de 6,8% fiind controlat de fonduri locale de investiţii.Deşi participaţia statului a scăzut sub pragul de aur de 33%,pragurile de vot rămân în vigoare pentru AGA în care se va discutalistarea secundară şi modificarea actului constitutiv.
Statul şi-ar putea epuiza acţiunile la FP în acestan
Administratorul se aşteaptă ca participaţia statului să scadăla zero până la finele acestui an.
De la listarea din 25 ianuarie, participaţia statului a scăzutde la 37% până la 25%, statul fiind obligat să cedeze acţiunile lapreţul de piaţă.
Anul trecut, când Fondul nu era listat, iar despăgubirile cuacţiuni se făceau la valoarea de un leu a acţiunii, participaţiastatului a scăzut cu peste 20%.
"Din discuţiile purtate cu fondurile străine de investiţii,discountul (diferenţa dintre preţul acţiunilor şi valoareaactivelor - n.red.) este cauzat şi de faptul ca statul esteacţionar. Există fonduri care aşteaptă ca participaţia statului săscadă la zero pentru a cumpăra acţiuni la Fond", a conchismanagerul.
Fondul Proprietatea are în prezent o capitalizare de 1,73 mld.euro, în condiţiile în care valoarea activelor se ridică la 4 mld.euro. De la listare, pe 25 ianuarie, preţul acţiunilor a scăzut cu18%.
Scăderea acţiunilor nu a putut fi stopată de road-show-urileorganizate de Templeton în cele mai importante centre financiaredin Occident pentru atragerea de investitori şi nici de programulde răscumpărare a acţiunilor proprii derulat de fond.
Astfel, listarea secundară la Varşovia este ultima pârghie pecare administratorul o are acum la dispoziţie pentru a încerca săcrească preţul acţiunilor. Comisionul Templeton depinde direct depreţul acţiunilor pe Bursă.
Ieri, după anunţul privind listarea la Varşovia, acţiunile FP aucâştigat 0,57%.
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
