Unul dintre cele mai mari riscuri pe care le are absenţa unei Contrapărţi Centrale în România poate fi o posibilă retragere de către Autoritatea de Supraveghere Financiară a autorizaţiei de funcţionare pentru piaţa reglementată de instrumente financiare derivate administrată de SIBEX şi pentru piaţa reglementată la termen administrată de BVB. Prin dispariţia instrumentelor financiare derivate dispar instrumentele de gestionare a riscului de portofoliu şi a riscului valutar, necesare fondurilor de pensii şi de investiţii, dar şi companiilor private. Un alt risc este menţinerea pe termen lung a pieţei de capital din România în categoria pieţelor de frontieră.
Absenţa unei contrapărţi centrale produce, pentru piaţa financiară din România, următoarele efecte:
1. Absenţa unei instituţi din cadrul infrastructurii pieţei financiare din România, cu impact asupra modalităţii de evaluare a aplicării prevederilor “Principles for financial market infrastructures” elaborate şi publicate de Bank for International Settlements & IOSCO.
2. Retragerea de către Autoritatea de Supraveghere Financiară a autorizaţiei pentru două pieţe reglementate, respectiv:
a. Piaţa reglementată de instrumente financiare derivate administrată de Sibex;
b. Piaţa reglementată la termen administrată de BVB.
3. Absenţa instrumentelor pentru gestionarea următoarelor riscuri de poziţie (de piaţă):
a. Riscul de portofoliu (valoarea instrumentelor financiare în portofoliile investitorilor la data de 31 martie 2013 a fost de 17.812 mil. lei);
b. Riscul valutar (în special pentru fondurile de pensii care pot utiliza exclusiv derivatele tranzacţionate în cadrul pieţelor reglementate) si nu numai;
c. Riscul de dobândă;
d. Riscul de marfă (în special pentru materii prime de tipul energiei şi a grâului de panificaţie).
4. Imposibilitatea accesării pieţei financiare româneşti de către marile bănci şi firme de investiţii care condiţionează tranzacţionarea de instrumente financiare româneşti de existenţa contrapărţii centrale pentru gestionarea riscului de credit al contrapartidei.
5. Posibilitatea migrării instrumentelor financiare româneşti pe alte pieţe (direct, prin dublă listare ori listare internaţională, sau indirect, prin instrumente de tipul global depository receipt);
6. Menţinerea, pe termen lung, a pieţei de capital din România în categoria pieţelor de frontieră.
Valentin Ionescu a fost director general al BVB şi membru al Sibex. În acest moment este consilier al prim-vicepreşedintelui ASF
Acest articol a apărut în ediţia tiparită a Ziarului Financiar din data de 01.07.2013
Pentru alte știri, analize, articole și informații din business în timp real urmărește Ziarul Financiar pe WhatsApp Channels
