♦ Cele mai mari 10 companii de la BVB se tranzacţionează la o evaluare mediană a profiturilor nete din 2022 de 5,8 ori faţă de 15,3 ori cât au voinicii energiei din afară ♦ Însă la vânzări raportul este de 1,6 ori faţă de 0,3 ori, ceea ce arată şi un grad foarte redus de activitate în afara graniţelor.
Puse în oglindă, cele mai mari zece companii din energie listate la Bursa de Valori Bucureşti sunt de trei ori mai ieftine faţă de cele mai mari zece de pe bursele europene, şi mai darnice cu investitorii prin prisma dividendelor acordate, dar încă rămân în propria ogradă cu operaţiuni în mare parte doar pe plaiurile mioritice, ceea ce le aduce venituri inferioare faţă de fraţii mai mari din Vest şi prin urmare sunt mai scumpe pe acest multiplu.
Ce preferă un investitor, evaluare ieftină prin prisma profiturilor nete sau dezvoltare şi diversificare, trecerea graniţei? Răspunsul, pe cât de scurt şi simplu este, pe atât de complex şi greu de cuantificat este: dividende cât mai mari.
Cu un profit net de 10 mld. lei în 2022 şi o capitalizare bursieră de aproximativ 29 mld. lei, Petrom se tranzacţionează la de trei ori rezultatul net, adică înregistrează un multiplu Price Earning Ratio (P/E), cel mai utilizat multiplu de evaluare care aduce companiile la acelaşi numitor comun, de 2,9x.
Calculat pentru cele mai mari zece companii de la BVB, precum Romgaz, Nuclearelectrica, Rompetrol, Conpet, mediana acestui multiplu – adică valoare de la mijlocul unei serii aranjate în ordine crescătoare, de la cea mai mică la cea mai mare valoare – este de 5,8 ori. Spre comparaţie, marile companii din energie din afară, precum Shell, Enel, Engie, E.On, Iberdorla, au o mediană a PER de 15,3 ori. Acestea sunt calculele valabile pentru mediană, un indicator mai relevant faţă de medie întrucât exclude extremele.
